按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》摩根士丹利發表研報指，招行（０３９６８）去年較佳的服務
費收入以及投資收益，有助抵銷部分淨息差壓力，而撥備釋放亦支持純利表現，認為今年有更多
增長空間。報告予「增持」評級，目標價３５﹒９元。
報告指，招行第四季淨利息收入按年跌６﹒６％，反映現時的按揭利率在季內被調整，令淨
息差壓力依然存在。季度收入的按年跌幅由第三季的４﹒７％收窄至上季的１﹒３％，認為非利
息收入改善，協助抵銷淨息差壓力。
報告又稱，儘管收入受壓，但仍預計招行第四季稅前淨利潤按年增１５﹒９％，而稅後淨利
潤增５﹒２％，增長率較低的部分原因在於２０２２年同期稅務支出費基數較低。不良貸款率覆
蓋率和貸款損失準備按季分別跌８個百分點和１３基點，均有助支持盈利增長。截至去年底的資
產質量穩定，為今年的收入壓力提供緩衝，並幫助銀行維持利潤和股息成長。（ａｃ）
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