按盤價 
《經濟通通訊社７日專訊》大華繼顯發表研究報告指，內地保險行業估值處於歷史低位，較
５年平均水平折讓２７％，認為所有負面因素都已被消化。保費復甦將成今年下半年估值重估的
催化劑。外資壽險公司是受惠者，因為內地允許外資企業在內地設立獨資公司。在內地企業中，
該行指出，中國平安（０２３１８）仍是壽險和財險板塊的領導者。大華繼顯將內險板塊評級上
調至「增持」，而平保目標價為１０２元，評級為「買入」。
大華繼顯預期，財產險保費將於今年第四季或明年首季回升，壽險方面的增長，下半年將較
上半年表現佳。今年首季總保費按年增長７﹒８％，較去年增長加快。作為保費增長的主要推動
力，首季的居民收入復甦，可作為今年下半年保費復甦的前瞻指標。
該行指，首季股市表現疲弱，引發市場對保險企業今年投資回報有憂慮，雖然車險改革的負
面影響已被消化，但投資者對於壽險保費能否恢復仍存有疑慮。該行建議投資一些領先的行業參
與者。
該行又指，友邦保險（０１２９９）是首家獲准在內地成立獨資企業的外資企業，管理層相
信集團有一個可行的業務擴張計劃。最近集團亦打入了中國西部的四川市場，進入新省份是集團
在中國開展業務的主要推動力之一；至於平保，華夏幸福的負面影響，已被計入５４０億元人民
幣風險敞口中的１８０億元人民幣撥備。長遠而言，平保有機會將自身作為醫療科技集團進行特
許經營，這將利好集團的估值。（ｓｋ）
股份（編號） 目標價 評級
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中國平安（０２３１８） １０２元 買入
友邦保險（０１２９９） １１０﹒５８元 買入
中國財險（０２３２８） ８﹒８元 買入
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