《投資特寫－潘恩美》債息高於經濟潛在增長，美元債愈見吸引

　　美國聯儲局如市場預期於6月暫停加息，惟緊縮貨幣政策之延後影響或逐步浮現，經濟衰退風險日增。目前正處於經濟周期中不太尋常的階段，美國國債孳息率高於美經濟潛在增長率，整體美元債愈見吸引，特別是美國國債及美元投資級別企業債。
　　隨著疫後刺激政策推動美國經濟增長的效應逐漸消退，整體消費意欲持續下降，數據顯示未來九個月美國經濟增長將放緩，這或會促使資金流入債市，推升債價，使長債孳息重新向下調整。考慮到目前債券孳息與經濟潛在增長之間的巨大差距，美國國債具吸引的投資價值。
　　美元投資級別企業債同具吸引力，尤其是優質的金融行業債券。儘管地區銀行仍受流動性趨緊影響，鑑於美國銀行體系的特點之一為分散度高，富達相對看好美國六大銀行，基於這些銀行資本充足，並受完善監管，所發行的美元投資級別債質素偏高。相較之下，歐洲及澳洲銀行業相對集中，因而受美國地區銀行風險影響較少，投資者也可留意這些地區大型龍頭銀行所發行的美元投資級別債。
　　房地產行業債券是美元投資級別債的另一潛在亮點。隨著美國地區銀行體系持續面對流動性壓力，影響已擴散至歐美其他行業，其中包括地產業。市場對行業前景的憂慮，使該行業的美元投資級別債券債價受壓，估值變得更為吸引，但未來風險水平或會進一步上升，投資者應慎選由財政穩健的優質房地產企業所發行的美元投資級別債。

整體而言，對於存續期的配置，考慮到帶動經濟增長的四大因素，美國的消費、資本支出、財政支出及淨出口均傾向下行，或導致市場重新評估聯儲局的加息趨勢，現階段具鎖定息率作用的長期債券估值頗為吸引，為投資者提供增加債券組合存續期，以鎖定較高長線利息收入的機會。《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監　潘恩美》
　
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