按盤價 
《經濟通通訊社６日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，百威亞太（０１８７６）今年首季
整體銷售和利潤勝預期，期內ＥＢＩＴＤＡ及每股盈利分別較市場高出１１％及６％。管理層預
期，集團第一季在所有主要市場的市場份額都有所增長，中國經濟復甦良好，銷售額及
ＥＢＩＴＤＡ均高於２０１９年首季度，韓國的銷量及ＥＢＩＴＤＡ則按年下跌。該行維持百威
亞太「增持」評級，目標價３１元。
期內，集團首季內生銷售增長６３﹒７％，主要反映在銷量增加６４﹒６％和平均售價持平
的情況下；正常化ＥＢＩＴＤＡ按年增長１９３％。正常化ＥＢＩＴＤＡ利潤率按年增加
１４﹒６個百分點至３２﹒５％，毛利率則為５２﹒８％。亞太地區西部銷售額增長
８７﹒４％，正常ＥＢＩＴＤＡ增長３３６﹒３％。不過，亞太地區東部銷售額下降了
１﹒２％，正常ＥＢＩＴＤＡ下降２２﹒１％。
大摩指出，集團於中國的銷量增長９２﹒５％，與２０１９年同期相比，銷量主要由農曆新
年活動的強勁動力所推動，集團獲得市場份額，並維持健康的渠道庫存水平。印度方面，集團業
務受到第二波新冠疫情影響，但銷量和收入的雙位數增長是由高端、超級高端及非酒精類產品的
強勁雙位數增長所推動。（ｓｌ）
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