盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

27/02/2023 10:23

《豐碩成果-盧穗欣》亞洲高收益債券東風已成

  《豐碩成果》隨著美國縮減加息力度,美國與亞洲各國息差收窄,美元強勢不再,舒緩亞洲
貨幣貶值壓力。加上中國開放,積累已久的需求獲得釋放,有利區內高收益債券。基於種種利好
因素,東亞聯豐看好中國房地產和澳門博彩債券、以及印尼和印度能源債券。
 
*中國開放刺激內房和澳門博彩債券*
 
  在支持地產的三支箭出台之前,我們對內房債券甚為悲觀。早於去年初,我們於初段已察覺
行業流動性緊拙,於是投資團隊趕快將有關投資降至最低水平,減少風險。雖然期後有零星措施
出台,但仍不足以讓我們改觀。直至黨大會結束,政府通過推動信貸、債券發行和股權融資支持
發展商,我們才認為真正轉機出現,並陸續有策略地增加內房佔比。
  目前,我們特別留意三種內房債券的投資機會:第一類是一些尚未違約、有實力和大型的發
展商,包括投資級別或高收益債券類別的發行人。當中會出現一些政府點名支持的發展商在此類
別。第二類是一些宣布了延長還款期或尚未違約,但價格已跌至相當低殘的債券。第三類是已經
違約但有機會進行重組的內房債。我們認為當債券票據價格已下降至違約水平,這些債券一旦能
夠成功重組或最終沒有違約,潛在的上升空間是很吸引的。隨著重啟經濟釋放需求,加上房企信
用漸漸恢復,多個內地城市例如北京和南京等又分別推出支持房地產措施,包括降低貸款利率以
及延長還款期等,內房債前景預計將持續回穩。
  中國較預期提早放寬防疫政策,不但利好中國債券的投資情緒,亦同時帶動澳門博彩業,企
業的營運現金流有機會由虧轉盈,有利投資澳門高收益博彩債券。澳門博彩監察協調局表示,澳
門1月份博彩收入按年上升82﹒5%至14億美元。另外,現時6間博彩企業全數獲發10年
期新牌,解除了博彩牌照續牌事宜風險,有助板塊復甦。
 
*印尼印度能源債券看高一線*
 
  另外,亞洲其他地區亦提供不同的債券收息投資機會。地緣政治令商品供求失衡,煤炭價格
攀升,利好能源出口國。印尼作為全球主要煤炭生產國正好受惠。去年有印尼煤炭出口商成功提
早贖回美元債,並錄得現金盈餘。儘管今年煤炭價格可能從去年高位回落,但中國重回國際舞台
,有助帶動能源需求。因此煤炭價格相信仍會維持高企,支持煤炭出口商。
  印度的再生能源高收益債券同樣具投資價值。該國旨在於2030年減少碳排放10億噸,
並在該年年底前,達致全國一半電力供應來自再生能源。為保持供應穩定和減少依賴進口,該國
正提高太陽能板產能。印度政府亦推出各項優惠政策,讓企業能從多方面進行融資去進行工程。
  東亞聯豐認為,債市消化過去長時間的震盪,通脹、高利率和衰退風險多項不利因素。當美
國息口上升趨勢完結,強勢美元亦將隨之轉勢,加上中國開放帶動區內經濟增長,有利亞洲高收
益債券的東風已成。
《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》
 
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場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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