《「香」講積金－香敏華》錯失見底後升幅，投資者如何再部署？

　　2023年環球股市開局不俗，不論是美股還是港股，皆在1月份上揚。2月份，市場在美國公布通脹數據後略有調整，但若跟去年最風雨飄搖時相比，筆者認為現時整體投資氣氛不算悲觀。不少投資者在去年動盪市況中沽貨避險，錯失了市場見底後升幅，對於如何再作部署或許感到疑惑。
　　去年通脹急遽升溫，迫使央行大幅加息，觸發股市和債市下挫，投資者對於經濟前景感到悲觀以至恐慌，實屬人之常情。但投資者仍可從中汲取一些教訓。長線投資者應了解到市場升跌乃正常周期，若投資時期夠長，足以經歷市場升跌周期，在市場恐慌之時便可保持冷靜，不受周遭環境影響。此外，市場見底回升往往既快且猛，若想「華麗轉身」、成功「撈底」的難度實在非常高。
　　隨著通脹放緩、加息周期接近尾聲以及中國改變防疫政策，籠罩著去年市況的陰霾可望消散，未來市場走勢視乎經濟放緩/衰退的程度以及企業盈利情況。然而，市場(特別是港股)已從低位回升不少，若錯失了升幅，應如何再作部署？
　　筆者歸納了二次大戰之後美國和香港經歷的數次熊市周期表現，希望以歷史的角度給予投資者參考。據彭博數據，無論是美股還是港股，市場走出熊市低谷後，一般迎來反彈。以美股為例，標普500指數在不同的熊市周期造出低位後，錄得介乎6%至27%的一個月升幅。港股恆生指數則在造出熊市低位後，錄得介乎9%至29%的一個月升幅。投資者在熊市傾向避險和審慎，要準確捕捉低位入市的難度甚高。但歷史數據顯示，股市在創出熊市低位後，升勢可以延續，一年升幅較一個月升幅、甚至三個月升幅更加大。標普500指數在造出熊市低位後，錄得介乎21%至75%的一年升幅；　而恆生指數在造出熊市低位後，更錄得介乎27%至114%的一年升幅，可說是愈升愈有。

表1: 美國標普500主要熊市

資料來源: 彭博資訊，永明資產管理

表2: 香港恆指主要熊市資料來源: 彭博資訊，永明資產管理
　
　　長線投資者欲捕捉股市回升機遇，可考慮作出可扣稅自願性供款(TVC)，同時享有扣稅優惠。不少強積金供應商近期推出有關TVC的優惠計劃，投資者不坊留意。
《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。