李星宇(Chris)現為華夏基金(香港)有限公司高級經理,畢業於英國華威大學法學院,榮獲法律碩士學位;在ETF與大宗商品擁銷售兼研究分析的工作經驗,曾任職私募基金公司與安永會計師事務所,並在ETF領域擁有著廣泛的資源和市場經驗,具有從產業客戶到金融客戶的全方面銷售及交易經驗,業務範圍涉及東南亞和大中華。

03/11/2023 16:24

《ETF前瞻-李星宇》生物科技重回風口

  《ETF前瞻》繼上周五(27日)港股醫藥板塊大漲6+%之後,本周港股醫藥板塊漲勢
不斷,截止本周三(1日),恒生香港上市生物科技指數上漲3﹒03%。
  消息面上,美國時間10月27日,君實生物(01877)和美國生物製藥公司
Coherus聯合宣布,美國FDA正式批准PD-1藥物特瑞普利單抗注射液(拓益,美國
商品名:LOQTORZITM)用於復發╱轉移性鼻咽癌全線治療的2項適應症。特瑞普利單
抗成為FDA批准的首個鼻咽癌治療藥物,消息利好帶動Coherus股價盤後一度大漲
26﹒14%,並推動中國創新藥市場預期同步提升。
  具體來看,除成功上市的特瑞普利單抗外,目前在FDA上市審評中的國產藥物還有替雷利
珠單抗(百濟神州(06160))、呋喹替尼(和黃醫藥(00013))、卡瑞利珠單抗(
恒瑞醫藥(滬:600276))等。根據FDA審評期限,以上藥物的適應症審評結果有望在
2023年底前獲得最終答覆,預示著國產創新藥海外上市即將進入新的階段。對於中國創新藥
而言,特瑞普利單抗作為首個國產PD-1成功上市,對於搶灘美國市場,推動國產創新藥出海
有著非凡的意義,預期醫藥板塊將再回投資風口。
  從交易層面看,上周五醫藥板塊同時位居南向資金、北向資金加倉榜首。經過了接近兩年半
的估值消化,港股醫藥板塊處於歷史估值偏低的位置,之前壓制的主要因素在近期得到緩解。估
值壓制因素有三:
 
1)消化2021年中時候的高估值和高預期;
2)美聯儲不斷加息,對新興市場以及成長類資產的估值形成約束;
3)中美關係的波動影響醫藥行業在全球市場尤其是美國市場未來成長前景,疊加醫藥行業在
2023年的行業監管政策導致三季度的持倉信心下降,以及對醫藥行業的業績形成了壓力。
 
  經過兩年半左右的時間,估值已經消化的比較充分;美聯儲加息接近尾聲,對於中國資產的
邊際影響下降,而估值低也帶來中國風險資產的相對吸引力;就醫藥行業資深而言,隨著三季報
的陸續披露,行業監管政策帶來的影響已經體現,並且企業自下而上可以觀察到銷售在9月份尤
其10月份開始環比提升和修復。
  從成長性的角度,醫藥行業的成長性主要來源於中國不斷的創新藥物和醫療器械占比提升,
以及中國企業的海外不斷擴張,包括藥物和器械的全球擴張,以及研發外包的CRO企業承接海
外訂單。中美關係階段性好轉,是的未來的發展前景不確定性有所下降。
  展望未來,中國企業的經營活動中在四季度逐步沖反腐的監管影響當中走出,並且和黃醫藥
等公司的海外拓展可能也會達成里程碑,看好港股醫藥板塊代表的中國醫藥行業走出過去的熊市
,進入新的成長階段!
  投資工具方面,投資者可考慮追蹤是市場首只追蹤純港股生物科技股票的ETF,市面上有
ETF工具投資於香港上市75%市值的生物科技、藥品、醫療設備相關的港股,幫助投資者捕
捉亞洲最大、全球第二大的香港生物科技市場。《華夏基金(香港)高級經理 李星宇》
 
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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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