《「香」講積金－香敏華》預設投資策略仍屬懶人之選

　　動盪的2022年終於過去，今年受疫情、地緣政治風險以及央行大幅收緊貨幣政策影響，大部份資產價格錄得跌幅，出現數十年未嘗一遇的股債齊跌的局面，選擇強積金混合資產基金或預設投資策略(Default Investment Strategy，簡稱「DIS」)的投資者難免感到失望。展望2023年，市場預期加息步伐放緩，預設投資策略仍屬懶人之選。
　　筆者過去提及，DIS的特點是方便、收費低以及提供涉足於環球股債的分散投資機會。相對於以往將強積金成員的預設安排定為投資於強積金保守基金，DIS主要投資於環球股債組合，長遠可望為計劃成員帶來較佳的回報。然而，由於2022年環球股票和環球債券市場雙雙下挫，DIS 旗下的兩個基金(即核心累積基金和65歲後基金)也錄得負回報。彭博數據顯示，富時強積金預設投資策略參考組合--核心累積基金和65歲後基金分別錄得-16.3%和-14.8%的年至今回報(截至12月27日)。若以強積金保守基金的正回報比較，DIS基金投資者或會感到十分失望。
　
*DIS具平衡組合風險作用*
　
　　不過，若以其他具增長潛力的資產類別比較，混合資產基金和DIS基金仍然發揮了其分散風險的作用。據彭博資訊，富時強積金環球指數(反映環球股市表現)由年初至12月27日的總回報為-17.9%，同期富時強積金世界國債指數的總回報則為-13.7%。上述DIS參考組合的表現在兩個指數之間，顯示了平衡組合風險的優勢。「勿將所有雞蛋放在同一籃子」乃投資的一大重要教條，而在現實生活中，雙拼叉雞飯或兩餸飯往往給予消費者更佳的享受。
　　2022年債息急升，直接拖累了債券市場的表現。儘管市場預期美國來年息口繼續升至5%-5.5%，但相比起由0.25%升至4%，幅度已有所降低，加息對於債券市場的震盪相信會減輕。隨著美國加息周期走到中後段，在經濟衰退的預期下甚至有減息憧憬，加上債券息率愈趨吸引，債券市場在2023年下半年可望否極泰來，新一年股債齊跌的情況發生機會頗低。故此，混合資產基金和DIS基金的表現可望穩定下來。DIS仍然可作為懶人的長線投資之選。
　
*亞洲及中港股市反彈動力佳*
　
　　但DIS基金主要投資於環球股市和債市，若強積金成員對投資有一定認識，希望把握2023年的短期反彈，股市方面或許中港股市和亞洲股市的反彈動力較環球股市佳。市場現時的焦點是中國調整防疫政策並重啟經濟，帶動消費以及旅遊業復甦，預料中港股市以至整個亞洲皆可以受惠。《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》
　
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