專家分析
12/03/2026 11:17
蒙牛(02319)產品多元化，候低吸納
大市分析
理 由 ：
建 議 ：吸納($15.80)
止 蝕 ：$14.80 目 標 ：$17.88
理 由 ：
蒙牛乳業(02319)在乳製品行業具領先優勢，業務涵蓋行業的上、中和下游，提供多元化的產品。集團預期2025年總收入按年下降7%至8%，主要受到年內消費者需求、渠道場景、競爭環境持續變化影響。集團目前預期2025年度經營利潤率為7.9%至8.1%之間，較2024年經營利潤率的8.2%略為下降。集團表示，隨著原奶價格已趨穩定，需求持續改善，2025年下半年以來液態奶收入環比表現穩健，實現企穩回升；同時，鮮奶、奶粉、奶酪等品類全年均取得雙位數增長。
蒙牛預期，針對部分已停止使用且短期內無重啟計劃的閒置生產設施，以及若干還款能力存在不確定性的金融及合約資產（主要涉及若干客戶的應收賬款及若干委託貸款）計提減值撥備共計22億至24億元（人民幣，下同）。經計及上述因素，預期集團2025年度將錄得公司擁有人應佔利潤約為14億元至16億元。集團預期2025年度經營現金流按年表現穩健。蒙牛2025年業績大致符合市場預期，年度業績將於3月25日董事會會議公佈。
走勢上，今年3月4日跌至14.83元（港元，下同）止跌回升，先後重上10天和100天線，惟STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮15.8元吸納，目標阻力17.88元，不跌穿14.8元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
※ 筆者無持有上述股份任何權益
＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
10/03/2026 11:24
寧德時代(03750)具行業領先優勢，伺機跟進
大市分析
理 由 ：
建 議 ：吸納($510.00以下)
止 蝕 ：$460.00 目 標 ：$614.00
理 由 ：
寧德時代(03750)在全球新能源電池產業具龍頭地位，主要產品包括動力電池和儲能電池。2025年底，集團在全球設立六大研發中心、24家電池工廠，覆蓋全球廣泛的新能源應用客戶群體。集團與全球幾乎所有主流汽車集團合作，上月與寶馬簽署合作備忘錄，聚焦電動車減碳。2025年第四季度，寧德時代的收入和盈利好過市場預期；期內，營業收入1,406.3億元（人民幣，下同），按季上升35%，純利按季增加25%至231.7億元。
2025年年度，寧德時代的收入4,237億元，按年上升17%，純利增加42%至722億元。整體毛利率由2024年度的24.44%上升1.83個百分點至26.27%，主要由於電池材料及回收業務、其他業務毛利率有所提升所致。面對原材料價格波動，集團不斷深化全球供應鏈佈局，並持續完善供應鏈管理體系，及時追蹤重要原材料市場供求和價格變動，保障原材料供應及優化採購成本。集團連續3年以淨利潤的50%實施現金分紅，2025年派發現金股息末期及特別息每股6.957元（折合約7.883港元）。
走勢上，今年3月4日跌至470.2元（港元，下同）止跌回升，今早裂口高開突破2月份阻力，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮510元以下吸納，中線目標614元，不跌穿460元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
※ 筆者無持有上述股份任何權益
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05/03/2026 11:05
創科(00669)毛利率擴張，伺機跟進
大市分析
理 由 ：
建 議 ：吸納($120.00以下)
止 蝕 ：$112.00 目 標 ：$135.00
理 由 ：
創科實業(00669)主要從事產銷電動工具，以及地板護理及清潔，其產品出口至美國業務佔比高。2025年度，在面對巨大關稅壓力下，創科實業的銷售額和盈利仍創出新高，去年度銷售額按年增長4.4%至153億美元，純利上升 6.8%至12億美元。整體毛利率由2024年度的40.3%，上升0.9個百分點至41.2%。集團分散全球生產基地，成功拓展至越南、墨西哥和美國，減少對單一市場的依賴，提升營運靈活性。
集團兩大核心品牌MILWAUKEE及RYOBI在2025年均表現穩健；按當地貨幣計算，MILWAUKEE業務增長7.9%，而RYOBI則增長5.4%。集團財務穩健，於2025年自由現金流近14億美元，去年底淨現金7億美元。集團擬派末期股息每股132港仙，按年增加12%，連同中期息125港仙，2025年全年合計派息總額為每股257港仙，按年上升13.7%。另外，董事會計劃於未來十八個月內酌情執行規模最多達5億美元的股份回購。
今年以來，股價累計升幅38%，跑贏恒指。走勢上，自今年1月初形成上升軌，3月3日高見129元後見回吐，各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線回升至接近%D線，惟MACD熊差距擴大，可考慮120元以下吸納，中線上望135元，不跌穿112元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
※ 筆者無持有上述股份任何權益
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