專家分析
植耀輝
植耀輝
耀才證券研究部總監
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01/06/2020 09:05

港股六絕月勢波動

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預 測  :--
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理 由 :
環球金融市場在5月份之表現呈個別發展。歐美股市受經濟活動陸續重啟憧憬下出現反彈,道指及標普500指數便上升3%,納指升幅更超過6%。歐洲主要股市方面,則以德國表現較佳,英法股市則基本持平。反觀亞太區股市則見跑輸,特別是港股,5月份下跌近7%。箇中最大原因,莫過於與本地因素有關。美國總統特朗普於上周五宣布將取消香港特殊待遇,雖然暫未知詳情,然而此等因素未來將繼續左右大市氣氛,恐怕港股經五窮月後,6月份又要繼面對六絕月的挑戰。
  當然,港股走勢落後於其它市場,如投資氣氛有改善,6月或有條件出現反彈。無奈政治市一向難測,而且現階段變數亦相當多,故暫時亦未敢過於樂觀矣。預期港股暫於23000點附近繼續維持拉鋸格局,23500點阻力依然高,而22500點為初步支持,但整體而言,大市將會維持高前炒股不炒市之情況。
  另外,今日亦要留意個別股份可能又會出現調整,皆因上周五MSCI變動因素令部分股份股價出現異動,故今日暫宜採取先靜而後動會較佳。《耀才證券研究部總監 植耀輝》

29/05/2020 09:28

消息主導美股先升後跌,港股續於23000點爭持

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預 測  :於23000爭持
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理 由 :
美股隔晚(28日)走勢反覆,早段延續近期強勢,道指便一度升至25758點,不過收市前有消息指美國續中統特朗普將於今日(美國時間)召開記者會,投資者關注記者會內容。大市亦顯著回落,最終收報25400點,下跌147點,納指及標普500指數則分別收報9,368點及3029點,下跌0.21%及0.46%。
  至於經濟數據方面,美國4月耐用品訂單下跌17.2%,跌幅較預期為低;另外,上周新申領職業救濟金人數213萬人,同樣低於市場預期。不過美國首季GDP修訂為-5%,則較市場預期為差。
  港股昨日表現亦相當反覆,早段高開後不久轉跌,更一度大跌超過500點,但在中資融股造好下,大市跌幅陸續收窄,最終收市下跌168點,收報23132點。成交相當活躍,達1327億元。由於政治因素拖累,後市仍會有較多不確定因素,相信恆指短期仍會缺乏方向,繼續於23000點水平上落。但如氣氛再度轉差,則恆指依然有機會下試22000點。
  股份方面,昨日提及之石藥(01093)股價急挫超過一成。除了受市況影響外,亦與內地有消息提到將進行第三輪醫藥帶量採購有關。據消息指今次除醫藥外,醫療器械亦會包括在內,故就連早前走勢甚佳之微創(00853)亦受到拖累。無疑氣氛對醫藥股有負面影響,但石藥現價估值並不算貴,而且帶量採購影響如何仍有待觀察,現價亦有吸引力,故筆者維持昨日看法不變。至於其餘醫藥股特別是B類股份,則筆者由於對相關股份認識不深之餘,對尚處於研發能力而無實際收入之公司的投資價值有一定保留,加上股價大幅波動,故暫不建議投資者吸納。《耀才證券研究部總監 植耀輝》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

28/05/2020 08:55

美股強勢道指破二萬五,石藥(01093)有條件追落後

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美股隔晚(27日)顯著造好,在憧憬經濟活動陸續恢復正常運作下,三大指數繼續有好表現。當中道指大升553點或2.2%,收報25548點,標普500指數亦升1.4%,收執3036點。納指走勢則較反覆,早段一度跌穿9150點,不過其後走勢轉強,最終上升0.7%,收報9412點。
  港股昨日走勢則偏弱,但最終仍能守穩23300點水平。雖然大市跌幅不算大,但不少早前當炒板塊,包括醫療相關股及物管股均見沽壓,反映有投資者趁高位減磅鎖定利潤的情況。基於政治市因素,相信未來一個星期港股仍將相當波動,如氣氛進一步轉差,恐怕恆指有機會下試22500點或更低水平。
  另外亦可談談石藥集團(01093)。該公司昨日公布首季業績,.股東應佔溢利上升21.8%,惟主要是期內錄得2.86億元出售附屬收益,若撇除此等因素,經營利潤基本與去年持平,但表現已是預期之內;反而集團宣布建議於內地科創板上市的消息,令股價在午一度急升近一成。石藥若能成功「回A」,某程度上可募集更多資金於加強研發之上,對公司發展有利;另外,雖然首季業績表現平平,但隨著內地經濟活動陸續恢復正常,預期第二季度起業績會有所反彈,同時集團抗腫瘤產品如克艾力及津優力等增長強勁,銷售收入按年分別上升114%及64.5%。加上石藥股價今年跑輸其他一眾醫藥股,故仍具追落後價值,可於16元附近買入並作中線持有,上望19元水平。《耀才證券研究部總監 植耀輝》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

27/05/2020 08:55

「ATMX」業績短評

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理 由 :
本地四隻最為人熟悉及關注之股份「ATMX」已先後公布季績,早前已跟大家淺談過騰訊(00700),筆者認為亦值得分享對其餘三間之看法。先談另一間巨無霸阿里巴巴(09988)。阿里巴巴季績在一致看淡下交出不俗成績表,以其年度計第四季收入為1143.1億元人民幣,按年增長22%,雖然是自2016年以來增速最慢的一季,但仍優於市場預期,淨利潤則因出現投資淨損失而倒退99%。整體而言,由於第一季內地受疫情衝擊,對線上零售市場淘寶及天貓之物流作業難免帶來影響;另一核心業務阿里雲則仍見強勁增長,全年度計阿里雲營突破400億元人民幣,於亞太市場市佔率升至28%(資料來源:Gartner),繼續成為區內「一哥」。而集團給予之2021年度收入指引為6500億人民幣,按年增長27.5%。有指該增速令人失望,但筆者倒覺得如在現市況仍能達到此目標,已屬相當不錯了。
  至於美團(03690),首季虧損已是預期之內,筆者反而覺得其虧損較預期中少,原因在於利潤率較高之到店、酒店及旅遊收入較預期高(僅倒退31%),同時餐飲外賣經營虧損亦較預期少,業績有此表現已算有所交待。不過,從經營數據表現卻反映前景有一定隱憂,雖然交易用戶及每位交易用戶平均每年交易宗數按年仍能有8.9%及5.3%增長,但增速過去一年其實正不斷「減速」,以去年同期(2019年3月)為例,增速便分別為26.4%及23.8%。數據難免令人擔心美團高增長期已過,加上第二季到店、酒店及旅遊收入仍存在相當變數,未來發展似乎頗具挑戰。
  最後則要談談小米(01810)。雖然筆者一向對小米投資價值有保留,但今年第一季業績卻頗有驚喜,收入及經調整淨利潤分別上升13.6%及10.6%;智能手機表現亦亮麗,銷量逆市增長4.7%至2,920萬部,市佔率升至11.1%,連帶海外收入佔比亦超過5成。不過,集團IOT業務表現則較失色,增長僅得7.8%,相比之下,去年全年及第四季增速便分別達到41.7%及30.5%。
  但第二季可能才是小米最大挑戰。雖然海外市場表現理想,但其主要市場包括印度及西歐等踏入第二季後疫情開始大爆發,印度近日確診情況更令外界擔心,所以第二季業績有相當大機會受到拖累。
  美團及小米在筆者眼中未來發展似乎有相當多變數。然而,兩者股價依然備受追捧,美團昨日便再破頂兼大升一成。事實上,績後大行看法仍十分正面且看好,成為股價上升趨化劑,但更重要可能是北水「加持」─截至周二數據,北水持有小米及美團之百分比便分別達到5.8%及4.66%─這亦或可解釋為何美團及小米股價會大幅跑贏阿里巴巴矣!《耀才證券研究部總監 植耀輝》

※ 筆者持有阿里巴巴股份

26/05/2020 08:59

港股回穩惟變數多,港交所(00388)勢強逢低吸

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港股昨日走勢反覆,開市後一度急跌超過400點,其後在騰訊(00700)及港交所(00388)發力下倒升,最終港股收市倒升22點,收報22952點,成交量則維持活躍,達到1182億元。上文提到之騰訊上升4.2元或1%,收報416.6元,但論表現最佳則肯定是港交所,大升6%至275元,逼近280元附近之重大阻力區。一連串中概股回歸憧憬,以及內地大型超市物美擬來港上市之消息,令港交所股價接連上升。事實上由於市況變數甚多,投資者揀股亦變得簡單化,故強勢股如物管、醫療相關以及港交所便不斷有資金追捧。
  筆者也認為,基於港交所獨特地位及角色,同時中概股有其原因來港作第二上市,對港股市值及每日成交均會有相當大幫助,中長線而言港交所亦肯定是最受惠之股份。只是股價昨日已急升之餘,近期升幅亦不算少矣!故投資者亦可待其稍作回調再作吸納,現階段即使追貨亦只宜小注。
  至於大市方面,變數依然存在,中美關係以至本地政治因素仍會繼續困擾市場氣氛。相信恆指現段亦只會於23000點水平上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

25/05/2020 09:02

憧憬復甦美股現反彈,港股短線支持22400點

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美股上周整體表現不俗,雖然周五(22日)整體變動不大,但全周計道指上升779點或3.3%,標普500及納指則分別上升3.2%和3.4%。上升原因不外乎是受當地50州全面鬆綁,令投資者憧憬經濟有望早日反彈之故。只是面對現時疫情持續,經濟數據仍見疲弱,加上錯綜複雜的中美關係,恐怕美股強勢難以持續。另外,今日(25日)美股因陣亡將士紀念日休市一天。
  港股上周五急挫,政治因素以及擔心中美磨擦加劇令港股遭到拋售,成分股全線下跌之餘,部分如信置(00083)及領展(00823)跌幅更超過一成。事實上港股近年大跌,主要原因均離不開政治話題,由於今次事件影響頗深遠,加上存在眾多不確定性,故大市再下跌的機會頗高。而且,即使從走勢上看,恆指向下跌破早前23500點至24600點之區間水平,短期支持將下試至22400點附近。
  股份方面,本地金融及地產股成跌市重災區,匯豐(00005)跌至3年低,友邦(01299)單日更大跌9%;地產股跌幅亦驚人。金融股形勢嚴峻已非今日事,自去年中已不斷指因擔心經濟因素而看淡,至於地產在經濟前景充滿陰霾下,雖有全球無限QE之憧憬,但經濟疲弱以至失業率上升皆不利樓市發展,若再加上近期事件,還是建議大家先觀望會較好。《耀才證券研究部總監 植耀輝》

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22/05/2020 08:55

美股現回調壓力,B類股炒作須留意

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美股隔晚走勢有所回調,上周新申領失業救濟金人數達到244萬人,令投資者關注經濟前景,同時中美關係又有轉趨惡化跡象,令美股受到影響。道指收報24474點,下跌101點或0.4%;標普500指數收報2948點,下跌23點或0.8%;納指跌幅較大,收報9284點,下跌90點或1%
  港股昨日繼續呈反覆格局,高開見24528點,但已是全日最高位,其後恆指於24400點水平爭持,不過臨近收市走勢轉差,最終下跌119點,收報24280點。恆指自4月7日起至今基本上一直處於橫行格位,約於23500點至24500點上落,由於仍靜待兩會行情消息,所以後市短期仍難擺脫上落市格局矣!
  股份方面,一定要提提B類股份,亦即未有收入及盈利之生物科技股。生物科技類股份近日頗受追捧,其一是疫情持續有利醫藥股投資氣氛,其二是投資者憧憬這類公司研發項目一旦成功,便能為公司帶來莫大經濟利益,所以市場炒作如此利害有其原因,何況部分生物科技股份不排除會有貨源歸邊的情況。然而不少藥物研發時間相當漫長,中途失敗的例子亦不少,加上個別股份如康希諾生物(06185)股價自上市至今累升10多倍,在未有盈利支持下,升幅回此實在令人擔心估值過高。所以,即使昨日股價下挫,但還是不建議大家考慮矣!《耀才證券研究部總監 植耀輝》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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