植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
16/01/2026 08:59
業績展望皆有驚喜，台積電績優續持有
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
雖然環球政經消息不斷，不過投資市場似乎未受太大考驗，道指標普月內曾創新高、日股韓股同樣破頂；A股表現則更「牛」──上綜指一度「17連陽」，滬深兩市週三(14/1)成交近4萬億元人民幣再創歷史新高。支撐大市上升之其中一個原因，就是投資者重燃對AI相關概念之重視程度。當然，筆者看好該板塊之信心一直未有改變，亦會繼續物色具質素及潛力之股份；但美國總統特朗普與聯儲局之間衝突正越演越烈，投資者肯定並不樂見，尤其是一旦聯儲局獨立性遭打破，影響將相當深遠，加上特朗普施壓手段層出不窮，未來繼任人如不聽命(即減息)則必定寢食難安，金融市場日後只怕會有更多「黑天鵝」出現矣！
至於港股今年開局亦相當出色，恒指昨日亦曾再次突破兩萬七水平。支持港股其中一大要素為A股表現。雖然A股週三受融資融券保證上調至100%影響而有所震盪，但整體氣氛仍然不俗，相信恒指短期將續於現水平整固。
當然要與大家跟進台積電業績。執筆之時台積電剛公布去年第四季業績報告，期內收入及盈利分別增加20.5%及35%，當中7納米或以下之先進製程收入佔比已達到77%(Q3為74%)，隨著2納米技術已量產，未來先進製程佔比有望持續增加；另外整體毛利率為62.3%，以上表現皆遠勝市場預期。
不過重點還是放在未來發展方面。今次法說會資訊量相當多，而有關展望亦相當進取：今年首季營收預期將達到346-358億美元，同比增加35.5%-40%，全年銷售以美元計預期增加30%；另外今年資本開支將介乎520-560億美元(2025年為409億)，董事長魏哲家(CC)亦再次強調AI真實存在，且已開始「融入並影響我們日常生活」。由於業績及展望有驚喜，台積電亦將繼續成為筆者核心一大持股。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有台積電股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
15/01/2026 08:56
美股偏軟納指跌1%，恒指市底不俗調整有限
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數續見調整。納指跌幅較大，超過1%，標普500指數亦跌超過0.5%，至於道指則微跌不足0.1%。
A股方面，昨日表現較反覆。上綜指及深成指早段曾再創年內新高，前者最多曾升1.26%至4,190點，後者更一度急升逾2%，高見14,459點；不過午後隨著滬深北交易所上調融資保證金最低比例從80%提高至100%後，A股走勢隨即逆轉，兩大指數一度倒跌，至收市深成指報14,248點，上升0.56%，上綜指則收報4,126點，下跌0.31%，兩市總成交創歷史新高，接近4萬億元人民幣。
港股昨日走勢亦相當波動。恒指高開123點後隨著A股持續造好，恒指亦再次重上兩萬七關口，升幅亦擴大至249點，高見27,097點；不過午後A股由高位急回，恒指升幅同樣顯著收窄之餘更一度倒跌，其後再次靠穩。最終恒指收報26,999點，上升151點或0.56%，科指亦升0.66%，收報5,908點，全日交投相當活躍，超過3,400億元。
短期而言，由於A股走勢有所反覆，加上隔晚美股科技股回落，預期恒指今日或輕微低開，不過整體氣氛依然理想，預期調整幅度亦相當有限，26,500點附近相信會有不俗支持。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
14/01/2026 08:58
美股回落道指跌0.8%，恒指續高位整固
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數下跌。雖然摩根大通業績表現優於預期，惟股價下挫4.2%，拖累道指下跌。最終道指跌0.8%，相比之下標普500指數及納指則分別下跌0.19%及0.1%。
A股昨日未能延續近期升勢，上綜指早段好淡爭持，午後走勢有所轉弱，最終收報4,138點，下跌0.64%，「十七連陽」後終告斷纜；深成指同樣午後走勢轉弱，收市跌近1.4%，收報14,169點。雖然兩市走勢偏軟，不過全日成交依然達到3.66萬億元人民幣，再創歷史新高。
港股方面，承接中概股隔晚好表現，恒指高開350點後升幅不斷擴大，突破27,000點關口最多曾升535點，高見27,143點；惟A股下跌以及科技股升勢轉弱，恒指升幅持續收窄，兩萬七關口再次得而復失；尾市恒指又再度轉強，最終收報26,848點，上升239點或0.9%，連升第三個交易日；科指則微升0.11%收報5,869點，大市全日成交3,152億元。
恒指雖未能企穩27,000點，不過在成交量依然暢旺，以及投資氣氛仍理想之情況下，相信恒指仍有望挑戰兩萬七關口。當然A股去向亦屬重點，預期恒指將於26,500-27,000點附近徘徊。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
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13/01/2026 08:58
道指標普500指數破頂，恒指有望挑戰兩萬七關口
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
雖然美股三大指數隔晚變化不大，不過道指及標普500指數仍能續創收市新高，前者微升0.17%，後者則升0.16%。至於納指則升0.26%。
A股昨日繼續有好表現，深成指升近1.75%，收報14,366點，上綜指升幅雖不及深成指，但仍升近1.1%，收報4,165點，同時創下「十七連陽」紀錄。成交亦連續第二個交易日超過三萬億元人民幣，達到3.6萬億元人民幣創歷史新高。
港股同樣表現出色，恒指高開145點後早段雖曾倒跌，不過很快已收復失地之餘升幅亦持續擴大，最終恒指亦以全日最高位收市，報26,608點，上升376點或1.44%，科指升幅更超過3%，收報5,863點，全日成交達到3,062億元。
由於隔晚美股續升，當中中概股表現更佳，恒指夜期亦已逼近27,000點關口；今早新加坡黑期仍能維持可觀升幅，意味今早港股有望顯著高開，且看27,000點能否突破並企穩。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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12/01/2026 08:57
美股造好標普500創新高，恒指續窄幅上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
雖然最新就業數據表現好壞參半，不過美股三大指數上週五走勢仍佳，標昔500指數升0.65%創歷史新高，道指及納指亦分別上升0.48%及0.95%。
A股上週表現理想，上綜指及深成指分別累升3.8%及4.4%，至4,120點及14,120點，當中值得留意的是上綜指連續十六個交易日收報陽燭，走勢之強為近年所罕見，而且上週五滬深兩市總成交更超過3萬億元，達到3.12萬億人民幣，為史上第五次，反映內地投資氣氛十分暢旺，對A股後市亦有望帶來正面支持。
至於港股上週反覆偏軟，週初曾升至最高26,858點，不過升勢未能維持，即使週五(9/1)有所反彈，但全週計恒指仍累跌106點或0.4%，科指則累跌約0.86%。
由於上週五美股造好，預期港股亦有望受惠，不過現階段由於仍未有太多實質利好消息，故仍要留意A股短期表現。預期恒指將維持區間上落，續於25,800-26,700點上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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09/01/2026 09:06
港股去向還看A股表現
大市分析
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理 由 ：
踏入2026年，環球股市開局均相當不俗，多地股市創新高，中港股市亦同樣有好表現，上綜指曾升至10年新高，恒指本週最高亦曾逼近27,000點，惟過去兩個交易日之下跌，恒指又再度回落至26,100點附近。當然A股去向仍是關鍵，雖然A股昨日偏軟，但整體走勢不弱，上綜指更「十五連陽」，另外成交依然十分暢旺，當中週二三兩市成交金額便達到2.8萬億元人民幣。成交量一向可視為A股投資氣氛之風向標，若能維持高成交量，則A股後市不宜太淡，連帶亦有利港股後市。只是投資者入市亦毋須心急，皆因2026年僅過了數天，環球政經局勢已經出現相當大變化，而美國總統特朗普則繼續成為後市其中一個極大之不穩定因素。因此入市亦不需急於一時，耐心等待最佳出擊機會。
另外，受超大型雲端服務商(Hyperscaler)大舉興建AI基礎建設之影響，相關記憶體需求急增，記憶體生產商遂將產能從(DRAM與NAND(傳統消費電子產品)等轉移至HBM(高頻寬記憶體)與LPDDR(低功耗記憶體)等高毛利產品身上。此點亦不難理解，在AI急速發展下，HBM與LPDDR幾乎「一片難求」，早前美光(Micron)總裁在業績發布會上便表示今年HBM全年產能已全數售罄，供不應求狀況將延續到2026年之後。根據研究機構IDC之說法，此等改變並非單純之產業循環，而是結構性改變，其影響可能更會持續數年。而隨著記憶體供應緊張以及成本趨升，此舉將打擊個人電腦以至手機需求及定價。
IDC預期在悲觀之情況下，DRAM與 SSD價格上漲將推升個人電腦平均售價6-8%，出貨量則按年減少近9%(11月預測時僅為-2.4%)；智能手機情況較好，但亦倒退約5%，同時換機週期將拉長。以此邏輯推論，在訂單接到「手軟」之情況下，海力士、三星及美光等供應商前景依然理想，投資價值仍高，惟在相關股份股價已爆升之情況下，可候回調再分注吸納；相反，聯想(00992)、小米(01810)及Dell等則相當不明朗，搏反彈似乎值搏率亦不太高矣。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
08/01/2026 09:10
美股個別發展，恒指去向還看A股
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數個別發展，道指下跌0.94%，標普500指數盤中一度再創新高，惟收市倒跌0.34%；納指則微升0.16%。
A股昨日表現反覆，上綜指平開後輾轉上揚，中午前最多曾升0.37%，不過午後走勢轉差並倒跌，最多曾下跌0.35%；收市前又再度回穩，最終收報4,085點，微升2點；深成指則高開0.28%後升幅曾擴大至0.63%，不過午後同樣轉跌，收市前有所反彈，最終收報14,030點，微升8點，兩市成交持續活躍，超過2.8萬億元人民幣。
港股未能延續近期升勢。恒指低開152點後跌幅曾收窄至不足100點，不過其後跌幅又有所擴大，午後隨著A股轉跌，恒指跌幅亦一度擴大至378點，低見26,332點；收市則報26,458點，下跌251點或0.94%，科指亦跌1.5%，收報5,738點，全日成交2,761億元。
由於隔晚美股偏軟，執筆之時新加坡黑期亦回落至26.300點水平，意味港股或會低開；惟只要A股能維持強勢，則港股仍有望於現水平企穩。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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