《金石為開》上周美聯儲主席鮑威爾明確了當局對於負利率的排斥態度，不過市場僅修正了
對負利率到來的時間預期，並未完全排除這一可能性。中國經濟數據表現參差，美國則依然未見
起色，美聯儲對經濟前景的展望悲觀。市場早前對經濟重啟的樂觀情緒減弱，導致美股再度由高
位回吐；美元呈橫行態勢。資金流入黃金市場，金價全周累計上升２﹒３％，刷新階段性高點。
美國５月９日當周初請失業金人數錄得２９８﹒１０萬人，雖然較前值３１６﹒９萬人輕微
下降，但高於預期的２５０萬。從近期初請數據及４月非農來看，美國就業市場的真實情況依然
不樂觀。美國４月份零售銷售環比下降１６﹒４％，為１９９２年有記錄以來的最大降幅。數據
突顯出當前美國經濟面臨的巨大壓力，美聯儲主席鮑威爾重申復甦之路曲折而漫長，不要期望出
現快速的Ｖ型反彈。另外，美國國家過敏症和傳染病研究所所長福奇也於上周警告，過早重啟經
濟或導致疫情失控。這些言論都對市場早前重啟經濟的樂觀情緒有所打壓，美股再度由區間頂部
回落。
市場對經濟的悲觀展望也繼續提升政策寬鬆預期。實際上，上周三鮑威爾的講話對負利率釋
放出明確的反面態度，他表示ＦＯＭＣ目前並未考慮負利率，而且決策者們對此的想法是少有的
一致。不過即便如此，市場仍保留了對實行負利率的預期，只是預期時間向明年二季度推移。考
慮到美聯儲認為經濟疲軟將長時間持續，則零利率環境也會相應維持。若經濟在重啟後依然低迷
或新冠疫情二次爆發，更多寬鬆措施亦可能推出。因此中長期來看，黃金仍有上升潛力。
上周金價由區間低位連續反彈，打破了下降三角形的限制，隨後更是一舉升穿區間頂部，中
期升浪得到延續。日線ＭＡＣＤ已經形成金叉，雖然目前快慢線位於零軸上方導致預示性不足，
但隨著ＲＳＩ升至６０之上，也可以反映出多頭力量逐漸加強。經過近一個月的爭持，空頭久攻
不下，多頭開始反擊。保歷加通道開口正在擴張之中，建議投資者短線跟進做多，並依照小時圖
走位。
本周關注歐元區５月ＺＥＷ經濟景氣指數、ＰＭＩ初值及美國５月Ｍａｒｋｉｔ製造業
ＰＭＩ初值。美聯儲會議紀要看點不多，可更多留意美聯儲主席鮑威爾和美國財長努欽在參議院
的聽證會。《六福金融分析師 黃威》
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