15/07/2021 10:01

《宏觀理財-冼健岷》通脹重臨,留意三類基金

  《宏觀理財》通脹來勢洶洶,美國5月份整體生產者物價指數(PPI)按年大升6﹒6%
,核心PPI按年亦升4﹒8%,兩者均高於市場預期,並較4月份的增長加快;消費者物價指
數(CPI)亦然--整體CPI按年大升5%,是2008年8月以來最高,核心CPI按年
亦升3﹒8。另一邊廂的中國,情況亦不遑多讓--5月份PPI按年急增9%,超出市場預期
的8﹒5%,創出2008年10月以來最大升幅;CPI則按年升1﹒3%。
  事實上,特許金融分析師(CFA)協會最新公布的一項調查指出,來自全球不同地區的受
訪者中,有65%認為,受到寬鬆貨幣政策影響,未來一至三年內,通脹壓力將增加。

*資源基金已跑出,房地產基金可留意*

  在通脹升溫下,率先「跑出」的,是資源板塊。然而,正正是因為原材料的價格急升,個別
商品如鋼、銅等更屢創新高,才推升了通脹。因此,資源行業股票基金的升幅已不少,一年回報
大部分在30%以上,最高更達60%。
  相反,在寬鬆政策持續、經濟逐步復甦,投資者想抗通脹,可考慮三類資產。第一,是房地
產。且看美國樓市,便正節節上升;標普╱Case-Shiller最新公布的4月份20大
城市樓價指數,按年大升14﹒9%,創出逾15年來最大升幅。
  投資者若看好樓市前景,不妨買入相關基金。市場上現時有不少選擇,有地區性的,例如環
球、北美、歐洲、亞洲;有定期(每月或每半年)派息的,有累積單位的;個別基金甚至將資產
投放在房託基金(REITs),而非房地產相關公司股份的身上。

*消費市場重拾動力*

  此外,在全球經濟陸續重啟,開始作出反彈,勞動市場回復正常,甚至出現供不應求的情況
下,消費亦重拾動力。美國經濟諮商會(The Conference Board,
TCB)最新公布的6月份消費者信心指數,就從5月的120,上升至127﹒3,創出一年
半以來新高。
  另一邊廂的中國,消費市道也是欣欣向榮。5月份社會消費品零售額同比增長了12﹒4%
,雖比4月份增速回落,但以兩年平均增速計,5月份則年均增長4﹒5%,比4月份加快
0﹒2個百分點;當中,通訊器材類、化妝品類、體育娛樂類商品年均增長都在10%以上。
  與房地產基金一樣,消費行業基金有以地區劃分的,例如環球、亞洲,以至中國;也有以消
費產品類型劃分的--有的主力投資於周期性消費產品,有的就連防守性消費都佔到一定比例。

*通脹掛勾債券,不同地方條款不同*

  最後,風險承受能力較低的投資者,要抗通脹,通脹掛勾債券算是穩陣之選。且看港府最新
發行的第八批iBond,認購反應非常熱烈,申請人數達71萬,較上一批增加55%;初步
認購總額逾545億元,較上一批增加40%,兩者均創2011年發行以來最高紀錄。
  原來,基金市場也有通脹掛勾債券基金,不過,選擇卻極少。而且,外國的通脹掛勾債券,
例如美國的TIPS,條款與香港的iBond大不同,包括派息並非由政府「包底」,贖回亦
非以發行價而是以收市價贖回。投資者買入相關基金前,宜諮詢專業理財顧問。
《康宏理財服務有限公司行政總裁 冼健岷》
 
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