黃德泰先生於2004年加入富蘭克林鄧普頓投資,現任香港聯席主管,負責管理香港業務整體運作。黃先生同時兼任大中華區零售業務總監,負責管理集團於大中華區的零售分銷業務及業務發展。富蘭克林鄧普頓投資乃環球領先的資產管理公司,成立逾75年,管理過萬億美元資產。

26/02/2021 10:02

《環球布局-塔里克》美元走勢日見複雜

  《環球布局》自2020年3月底以來,美元一直呈現持續走弱的趨勢,主要基於環球經濟
加快復甦、對美國增長預期改變、聯儲局延遲正常化及美國貿易赤字擴闊四大因素。

*美元的未來走勢*

  綜觀這些因素,環球增長主題最明顯保持不變。領先指標似乎一致反映2021年增長前景
向好,而隨著各地新冠肺炎確診個案增加和推行疫苗接種計劃,以實現群體免疫,服務業需求亦
將會在本年加快增長。我們認為2021年有望成為有紀錄以來表現最強勁的其中一年。因此,
這個主題仍不利美元走勢。
  此外,2021年上半年美國貿易差額繼續帶來阻力,儘管美國家庭的購買力受第四輪和第
五輪財政刺激措施所推動,但由於家庭難以消費於服務業,因此購買力進一步上升的空間有限。
這些因素應會導致貿易差額進一步惡化,同樣為美元帶來負面影響。

*現時情況更形複雜*

  與2000年代初科技和電訊泡沫爆破,以及2008年環球金融危機的情況不同,去年的
經濟衰退並非主要屬於美國的問題,而是世界各地共同面對的困境。有人可能會認為,現時並無
任何本質原因預期美國經濟將重現2001年至2007年和2009年至2011年的情況-
滯後於復甦趨勢。於2000年代初,美國需要時間從科技╱電訊泡沫爆破造成的投資過剩中恢
復過來。同樣地,在2009年至2011年期間,美國金融和房地產行業需要時間復原,並讓
失業人士在新行業中找到新工作。對於美國經濟而言,這些都是尤其獨特的問題,導致這兩段時
期增長欠佳。當時,聯儲局的政策遠較其他央行寬鬆。
  如今,聯儲局與環球央行一致放寬貨幣政策。除中國人民銀行外,聯儲局現時的貨幣政策與
其他主要央行並無重大分別。以絕對和相對價值計算,這次美國經濟增長復甦遠較強勁,因為財
政當局為私營範疇提供更多財政支持。此外,科技服務對2020年的發展必不可少,美國在提
供有關服務方面雄踞環球領先地位。美國在12月份方案加推財政刺激措施,加上拜登政府將會
實行振興經濟政策,應有助加強當地增長動力,即使部分需求經由貿易範疇流走。另外,美國較
其他主要國家(英國除外)更積極推行疫苗接種計劃。因此,與大部分其他國家比較,美國經濟
也許以更快的速度縮小產量差距,可見相對增長或會偏向美國。近日美國小型股表現優於非美國
小型股,可能正反映這個情況。
  談到聯儲局,在新平均通脹目標政策下,當局已清晰表示增長加快不足以引致政策轉變。然
而,現時的聯儲局政策部分反映因疫情觸發衰退而採取的緊急措施,同時顯示當局轉向平均通脹
目標政策。隨著美國經濟加快復甦,在大規模財政刺激措施的支持下更「全速前進」,聯儲局將
日益面對平衡上述兩項矛盾因素的任務。

*爭取難以達致的平衡*

  上述種種因素對美元走勢帶來甚麼啟示?美元在2021年上半年仍有可能進一步下跌,尤
其是兌貝他系數較高的新興市場和商品相關貨幣。不過,有別於2020年下半年,美元的下行
走勢應會更為起伏不定,因為聯儲局需要在「增長遠高於長期趨勢和刺激措施需求減少」與「更
可靠地實現通脹目標的意願」之間爭取難以達致的平衡。
《布蘭迪環球投資管理亞洲區行政總裁 塔里克》

【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價,背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇

備註: 以上提供的基金資訊,皆為香港之認可基金。
資料提供及版權屬於環富通ET Wealth     (客務熱線︰2880 8678)
專家陣容
顯示更多
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老