馬桂銓先生是安聯投資駐香港的客戶投資策略師。他於2011年加入安聯投資,負責就公司的環球經濟展望和投資策略,與大中華及東南亞市場基金分銷夥伴保持緊密聯繫。此前,馬先生出任產品經理,負責大中華基金分銷團隊的產品管理及投資策略。

加入安聯投資前,馬先生在法國巴黎投資任職投資專家,涵蓋亞洲(日本除外)、中國及中國A股市場。

馬先生持有加拿大英屬哥倫比亞大學經濟學文學士學位,並獲美國金門大學(Golden Gate University)頒授採購與物流管理理學碩士學位。

04/06/2019 10:00

《宏觀銓局-馬桂銓》全球貿易:美國有何特別

  《宏觀銓局》自5月以來,市場焦點已經從「風險高或低」轉為「貿易戰或協議」。雖然我
們不能完全否定雙方能在短時間內達成協議的可能,但從中美兩國近日的言論,投資者都為全球
兩大經濟體之間的長期貿易戰開始作出準備。美方起草的貿易協議,中國稱之為「不平等條約」
,而美國總統特朗普亦急於想要為美國爭取最佳條件,目的不外是為2020年競選連任增加籌
碼。所以要雙方短時間內達成共識,機會是相對較低。
  有讀者問及:美國有什麼特別?中國何以不能放棄美國,改和歐盟貿易?我們可從經濟理論
回答。假使家庭和企業都行事保守,只量入為出,整體經濟會靠穩但將不見增長。要經濟有增幅
就要透過借貸。舉例說,一家公司借錢投資新設備,或家庭貸款來提高生活水平。若果企業對前
景樂觀,自然會借錢投資,擴大規模以應付未來需求。同理,有人若認為家中需要某些商品,如
智能電話或雪櫃,他們即使要分期供款亦會購買。本質上,你的支出應等同其他人的收入。只要
眾多企業和家庭同時借錢投資或消費,整體收入自然同步增加,帶動整體經濟增長。隨著收入增
加,企業和家庭都可以償還貸款,循環得以繼續。總而言之,經濟增長通常都在願意借貸和消費
的經濟體出現。對比其他經濟體,美國企業和家庭都對未來較為樂觀,更願意借錢,令美國成為
全球最大消費市場。美國2017年家庭消費總額超過13萬億美元,比起第二大消費市場的中
國大三倍,難怪所有企業都想進入美國市場分一杯羹。這就是美國經濟獨特之處。
  撇除貿易因素,近期歐美經濟數據反映市場氣氛謹慎。美國方面,全國採購經理指數
(PMI)在5月下跌至多年低位。4月耐用品數據走勢疲弱,二手房屋銷售在2月急升後連跌
兩個月。下星期公布4月消費者支出、外貿和庫存數據將為我們提供更多關於第二季度表現的資
訊。不過,美國勞動市場似乎並未受到近期經濟增長放緩所影響。首次申請失業救濟金人數已連
續三周下降,應該有助於支持消費信心和實際消費。歐洲方面,採購經理指數(PMI)數據表
現不一,方向大致不變但細節參差不齊。另外,5月消費者支出出乎意料上升,反映勞動市場仍
然穩固。歐洲央行本周數據顯示,今年第一季薪酬增長加快新經濟復甦後的新高位。
  資產配置方面,即使近期宏觀經濟數據並非特別出眾,筆者仍稍為樂觀。經濟增長放緩最嚴
重的時期或許已經過去,發達市場的商業周期亦應開始會改善。但貿易爭端再度升級則打擊投資
情緒,情況持續的話,實體經濟(包括商業信心和資本投資)會深受影響。故此筆者在股票和債
券之間保持中立。地區則繼續以美國為首,歐洲僅次之。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

備註: 以上提供的基金資訊,皆為香港之認可基金。
資料提供及版權屬於環富通ET Wealth     (客務熱線︰2880 8678)
專家陣容
顯示更多
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老