《宏觀論勢》在中國武漢爆發的致命性新型冠狀病毒疫情持續,引發市場關注,令中國股市
自去年10月起的升勢止步。
雖然疫情其後的形勢發展存在很多不確定性,但若以過往事件為基準,我們暫時的基本預測
是這次疫情可能會影響中國今年的國內生產總值(GDP)增長約0﹒5%至1﹒0%。誠然,
我們亦謹慎留意更大風險,特別是如果這種病毒持續擴散,將會帶來更大影響。
就目前來看,我們有理由相信經濟影響在今年首季有望穩定下來。首先,中國當局這次的反
應比2003年SARS爆發時迅速,也採取相應行動阻止疫情擴散,並提高公眾的防護意識。
當年SARS爆發時,中國政府在2002年11月16日確診首宗個案後接近三個月才呈
報世衛。至於這次新型冠狀病毒,當局在武漢首宗個案於2019年12月8日確診後一個月內
已經通報世衛,並同時於武漢及多個湖北省城市實施出入口管制措施。
其次,整體消費開支急跌是爆發疫症會損害經濟的一大原因。由於市民紛紛避免出現在公眾
地方,連帶減少衣、食、住、行等各方面的開支。不過,消費者在網上購物的意欲未必會影響,
相關行業甚至可能因此受惠。
在2003年SARS爆發時,電子商貿、網上媒體和娛樂、外送服務等線上活動的發展並
未普及,以致疫情重創整體消費表現。但時至今日,網上服務成為中國民眾消費的重要構成部分
,因此相信這次新型肺炎對中國整體消費的打擊,將較SARS時低。
參考SARS事件,對投資者而言,我們預期會看到更多的短期衝擊。在SARS期間,市
場隨著疫情爆發加劇而作出調整,僅在感染率達到頂峰時觸底,然後在新確診個案數目恢復穩定
時出現急劇復甦。
這次疫情爆發本身不太可能對全球經濟造成持久損害,但相對的調整有望最終成為買入的機
會,但在疫情升級時,趁低吸納可能為時過早。
截至目前為止,受疫情困擾的大多是亞洲區股市,例如MSCI亞洲(日本除外)指數、恆
生指數和MSCI中國指數均下跌;而避險資產如美元、日圓和美國國庫債券等則獲得支持;至
於新興市場貨幣如韓圜、人民幣和墨西哥披索等卻失去了年初時的進帳。
恆生指數和MSCI中國指數在SARS爆發期間分別受挫多達17%及14%,若這次新
型冠狀病毒疫情對經濟的衝擊未如上次般嚴峻,預計股市的調整幅度也可能較小。
在股市方面,由於消費需求縮減拖累不少行業,現時調整幅度最明顯的包括航空公司、旅行
社、飲食集團、實體零售商和澳門賭場等。
雖然疫情加劇時可能會令這些板塊進一步受壓,但部分長期基本因素穩健的公司股價早已就
相關憂慮作出大幅調整。相信對長線投資者來說,他們可造好準備,在未來把握趁低吸納的機會
。
就現時的低息環境,加上中美貿易暫時休戰、中國可能推出更多刺激措施抵消疫情對經濟造
成的打擊,此次疫情不太可能影響市場預計在今年出現的全球經濟復甦。因此,經濟擴張的基本
利好因素在本質上仍維持不變。《新加坡銀行投資策略主管 李依萊》
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