《投資領域－譚家駿》亞洲增長迅速，股債均衡策略盡享機遇

　　《投資領域》新冠肺炎令全球經濟都受到不少衝擊，據國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）的估算
，今年全球經濟如美國等主要經濟體的實質國內生產總值（ＧＤＰ）皆受到疫情衝擊而錄得倒退
。
　　不過，亞洲的基本面相當強勁，新興和發展中亞洲地區的ＧＤＰ卻仍可錄得正增長，過去多
年來的實質ＧＤＰ增速更屬全球前列，其股票和債券市場皆具備吸引的投資機會。
　　我們認為可以透過均衡地同時投資於亞洲股票和固定收益市場，亦即是當股市下跌市，策略
上會買入更多股票，當債市下跌時，則會買入更多的債券，反之亦然，這樣一來組合的波幅有望
降低，在市場動盪時期表現可以較為穩固，從而在中長線獲得穩定資本、定期收益來源，以及資
本增值潛力。
　　而作為由下而上的投資者，在衡量公司的投資價值時，我們會看公司未來五年的盈利及現金
流情況，並為公司的資產負債表進行壓力測試：例如若疫情持續，受影響的公司可能會因此而陷
入破產危機，航空業由於固定成本高昂的關係在這方面的風險會特別高。

＊投資於１０％至１５％增速的公司＊

　　此外，我們主要投資於那些擁有穩定增長前景的公司，增長速度約在１０％至１５％就相當
合適，但卻會避開那些年度增長目標高達３０％至４０％的公司，畢竟市場上真的有能力在長時
間內維持如此高增長其實只是小數。
　　值得留意的是，疫情固然是為亞洲市場帶來極大波動，但這種短期的衝擊與波動，從長線角
度來看其實並沒有短線來看那麼顯著，而危機其實往往亦會帶來轉變或新的趨勢，伴隨而來的就
是新的投資機會。
　　舉例而言，沙士時的經驗令港人更多的使用消毒產品，美國９１１事件亦帶來更完備的安防
措施，亦會有上市公司在危機之後崛起。這次疫情也為健康護理及科技行業帶來長遠影響，如疫
情令不少人需要在家工作，企業亦趁機優化成本結構。
　　化粧品公司則深受疫情衝擊，因為防疫措施下大家開始帶口罩，需要化粧品的機會亦因而減
少。
　　不過，化粧品的關鍵就在於推廣，現時線上銷售已佔整體化粧品市場一大部分，不少化粧品
公司都考慮通過改善線上體驗及減省成本，我們認為當中將有企業的營運可進一步加強，甚至利
潤率有望提升。

＊中國科技發展迅速＊

　　另一方面，如前所述，亞洲的基本面相當不俗，部分區域市場增長更加是相當迅速，例如中
國盡管仍是發展中市場當中不少科技企業已經是世界知名，內地現在已可使用面部識別支付，亦
有不少無人商店，雖然在最先進的科技領域上中國仍不及美國，但在應用科學及其他科技層面上
，目前發展已經相當不俗。
　　亞洲其他市場方面，越南其實與中國頗為相似，不少製造業轉移至當地，帶動工資上揚，既
推動越南的消費市場，亦令中產階層開始崛起；印度市場的機會亦不少，人口整體上相當年輕，
經濟的發展程度亦相對地低，約莫較中國市場落後了５至１０年左右，是亞洲區內其中一個高速
增長市場。《首域投資（香港）分銷業務董事　譚家駿》