《商品期觀》受股市震盪及投資者憂慮全球經濟增長放慢下，上周金價重上１２４０美元水
平，創月內新高，股市疲軟是推動金價的一大原因。正當市場一面倒憧憬美國經濟持續向好、聯
儲局買債計劃將近尾聲之際，聖路易斯及三藩市儲局行長突然建議儲局或可考慮再推ＱＥ４，相
信與歐洲及日本推出量寬，令美元持續轉強有關，美元估值過高或影響出口表現，影響復甦步伐
。消息一出，美元隨即回落，市場或調整對明年中加息之預期，利好金價表現。
根據ＣＦＴＣ數據顯示，黃金期貨及期權淨長倉合約數量按周增加２８﹒６％至約８﹒５４
萬張，而ＳＰＤＲ黃金ＥＴＦ最新持倉量持平，為７６０﹒９３噸，反映著市場看好對黃金後市
，加上美元有所回調，刺激金價上漲。展望本周，未有太多將影響金價的經濟數據公布，料金價
１２４０至１２６０美元間波動。
＊油價有機會作技術性反彈＊
國際油價自今年６月以來累計下跌約２６％，上周二（１４日）大跌近５％至２０１０年以
來最低水平，一度跌穿每桶８０美元。石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）核心成員國並未出手干預油
價，加重油價下跌壓力。有消息指，主要石油輸出國沙特阿拉伯或放棄過去對石油維持每桶
１００美元的看法，以維護市場份額。沙特石油政策的轉變，主要由於頁岩油技術對世界石油生
產產生負面影響，同時知名電動車公司特斯拉（Ｔｅｓｌａ）開放其麾下所有的新能源汽車技術
，或直接打擊汽油需求，將對國際油市供求帶來結構性變化。
另外，利比亞及伊拉克石油產量回升，以及需求增速放緩，市場憂慮以上因素將令原油市場
供應過剩的情況進一步惡化。因此，ＯＰＥＣ改變策略，成員國並不急於減產，藉此讓油價回落
至更具競爭力的價格水平，爭取更大的市場佔有率。油價在缺乏利好因素刺激下，後市難言樂觀
，惟油價累跌幅度巨大，短線或有機會作出技術反彈，目標８６美元。
《敦沛金融市場分析部高級分析員 鄒貴成》
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