23/12/2025 08:42

指數強大市弱，恆指阻力看50天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指高開115.41點，早段反覆偏好，至09:45升至25858.61點的全日高位，之後指數回軟，在10:48跌至25684水平後反彈，彈至25800水平前再回軟。午後指數偏軟，至14:41跌至25671.33點的全日低位後反彈，尾市彈至近25800水平；全日波幅187.28點。恆指收報25801.77點，升111.24點或0.43%，成交金額1697.77億元。國指及恆科指分別升0.43%及0.87%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開低走，以陰燭近「十字星」收市，盤中曾失守20 SMA(約 25755)，幸收市水平仍能守在其上，上方走勢則受制於100 SMA(約25868)。MACD牛差擴闊；全日上升股份926隻，下跌975隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　被譽為「國產GPU四小龍」之一的壁仞科技(06082)正在招股，帶動AI及晶片相關股份向好，其中商湯(00020)、中芯國際(00981)及華虹半導體(01347)分別升8.511%、5.919%及5.166%，皆為恆科指中升幅較大的成份股。百度(09888)旗下蘿蔔快跑和Uber明年將在倫敦推出無人駕駛出行服務，股價升1.263%，也是其中一隻錄得升幅的恆科指成份股。
　　滙控(00005)曾創121.6元的歷史高位，收報121.3元，升1.68%，是支持恆指向好的動力之一。黃金價格曾升至每盎司4452美元，帶動金礦股向好，其中紫金礦業(02899)升5.298%，也是支持恆指向好的動力之一。
　　美股三大指數向好。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考50 SMA (約25957)。若未能上破，指數或調頭回軟。

股份推介
蜜雪集團 (02097)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　蜜雪集團(02097)的主要業務為從事商品和設備銷售以及提供加盟和相關服務。
　　集團在2025年中期錄得收入人民幣148.748億元，同比增加39.3%，原因是商品和設備銷售產生的收入增加，其次是加盟和相關服務產生的收入增加。期內毛利為人民幣47.064億元，同比增加38.3%。期內淨利潤為人民幣27.182億元，同比增加44.1%。
　　中央經濟工作會議提出八項明年經濟工作的重點任務，其中第一項重點任務為堅持內需主導，建設強大國內市場。12月15日，《求是》雜誌發表文章《擴大內需是戰略之舉》，文章強調要「牢牢把握擴大內需這一戰略基點」，闡明了擴大內需對發展全局的基礎支撐作用。此前商務部等9部門發佈《關於擴大服務消費的若干政策措施》，提出五方面19條舉措，包括開展「服務消費季」系列促消費活動，支持優質消費資源與知名IP跨界合作等。料集團有望受惠於上述政策和措施。
　　除了內地市場外，集團近日更在美國開立首間分店，位於洛杉磯好萊塢大道6922號，料將有助使品牌變得更國際化。
　　近日集團股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約33.19倍，在同業中處中間偏高水平，仍具留意價值。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

22/12/2025 08:53

MACD現牛差，夜期ADR背馳

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指高開136.09點，初段回軟，至09:45跌至25545.92點的全日低位，之後指數反彈，至約10:20彈至25690水平後回軟，至約11:05軟至25575水平再反彈。指數在約11:28升至25685水平後回軟。午後指數主要在約25650–25750水平爭持，並在14:14升至25747.01點的全日高位後回軟，全日波幅201.09點。恆指收報25690.53點，升192.4點或0.75%，成交金額2211.86億元。國指及恆科指分別升0.68%及1.12%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，以陽燭「陀螺」收市，全日主要在10 SMA(約25576)與20 SMA(約25751)區間波動。MACD由熊差轉牛差，釋出利好訊號。全日上升股份1130隻，下跌724隻，整體市況偏好。
　　恆科指共20隻成份股上升，具機器人概念的小鵬汽車(09868)及地平線機器人(09660)分別升7.655%及7.042%，都為升幅較大的成份股。
　　騰訊(00700)及友邦保險(01299)分別升1.488%及1.414%，為支持恆指的動力之一。
　　美股三大指數在上周五的「四期結算日」收市上升，其中納指升幅達1.3%。
　　夜期上升但ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考10 SMA(約25576)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：國泰航空(00293)、微創腦科學(02172)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

19/12/2025 08:51

大市偏弱，銀行股撐指數

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開137.95點，初段略回軟，至9:34跌至25261.38點的全日低位，之後指數反彈，在約10:22升至25500水平後回軟，軟至25330水平喘穩。午後指數向好，升至23435水平後回軟，並在約14:50後反覆向好，至15:46升至25511.84點的全日高位後略回軟，全日波幅250.46點。恆指收報25498.13點，升29.35點或0.125%，成交金額1623.77億元。國指及恆科指分別跌 0.02%及0.73%，後者走勢明顯較遜。
　　恆指低開高走，以陽燭近「陀螺」收市，MACD熊差收窄，全日上升股份772隻，下跌1047隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　商湯(00020)擬配售17.5億股新B類股份，相當於經擴大已發行B類股份的4.4%及經擴大已發行股份的4.3%，每股配售價1.8元，較上日收市價折讓8.6%。所得款項總額為31.5億元。集資所得將全面用於深化商湯在全棧人工智能領域的領先佈局，如AI雲、人工智能基礎設施、支援生成式人工智能的研發， 及基於多模態大模型衍生產品的開發與商業落地等。商湯收報1.89元，守在配股價之上；跌幅4.061%，為跌幅最大的恆科指成份股。
　　小米(01810)發佈其全新開源模型MiMo-V2-Flash，是專為推理、編程及智能體場景構建的基礎語言模型，並以極致效率為設計核心。 可是，在科技板塊的逆風下，股價跌2.475%，是第二大跌幅的恆科指成份股。
　　恆指方面，銀行股走勢偏好；滙控(00005)、建行(00939)、工行(01398)及招行(03968)分別升1.021%、1.211%、1.493%及2.429%，是支持恆指的動力之一。
　　美國11月消費物價指數(CPI)按年升2.7%，低於市場預期的3.1%，創2021年3月以來最小升幅；9月則按年升3%。數據反映美國通脹放緩，為聯儲局提供更多降息空間。美股三大指數向好。
　　夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，阻力參考為10 SMA(約25616)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：招金礦業(01818)、保誠(02378)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

18/12/2025 08:48

身懷六甲逢成交縮，大市觀望味濃

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開8.18點，初段略回軟，至09:41跌至25168.19點的全日低位，之後指數反彈至25200–25300水平爭持。午後隨A股向好，恆指至14:16 升至25494.94點的全日高位，之後指數在約25400–25490水平爭持，全日波幅326.75點。恆指收報25468.78點，升233.37點或0.92%，成交金額1831.41億元。國指及恆科指分別升0.98%及1.03%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，以陽燭收市。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「身懷六甲」的待變形態，疊加成交額下降，觀望味更濃。MACD熊差收窄；全日上升股份1034隻，下跌793隻，整體市況偏好。
　　恆科指共22隻成份股上升，其中同程旅行(00780)升3.385%，華虹半導體(01347)、阿里健康(00241)、攜程集團(09961)及中芯國際(00981)都升逾2%。
　　恆指方面，中國人壽(02628)、李寧(02331)及泡泡瑪特(09992)分別升4.31%、4.265%及3.436%，都是表現較好的成份股。另方面，騰訊(00700)、滙控(00005)、阿里巴巴(09988)及友邦保險(01299)分別升1.425%、1.119%、1.248%及1.441%，是推動恆指向好的動力之一。
　　民航出行服務平台航旅縱橫大數據顯示，元旦假期期間(12月30日至1月1日)，國內航線計劃執行航班量約3.8萬班次；國際及地區航線計劃執行航班量超過5800班次。截至12月26日，元旦假期國內機票預訂量超過270萬，比去年同期增長約1.6倍；國內航司出入境機票預訂量超過40萬。元旦假期國內熱門目的地為北京、上海、成都、深圳、廣州等。受消息帶動，內地航空股向好，東航(00670)、南航(01055)及國航(00753)分別升3.77%、5.89%及4.02%。
　　投資者繼續擔心人工智能(AI)相關板塊的風險過高，美股三大指數下跌，其中納指跌幅達1.8%，表現相對較遜。
　　夜期及ADR下跌，料恆指低開後走勢反覆，支持參考25250水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：新秀麗(01910)、禾賽-W(02525)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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17/12/2025 08:54

看好粵海投資(00270)穩中有進，高息更添吸引力

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指低開80.96點，在首分鐘上試25547.92點的全日高位後，反覆回軟，至約10:25跌至約25200水平反彈，彈至25270水平後，再繼續走軟。恆指在13:31跌至25086.54點的全日低位後反彈，彈至25170水平後又回軟。指數在約14:35後再向好，彈至25250水平後再回軟，全日波幅461.38點。恆指收報25235.41點，跌393.47點或1.54%，成交金額2015.28億元。國指及恆科指分別跌1.79%及1.74%；三項指數都下跌，以國指走勢較差。
　　恆指低開低走，曾跌至9月4日以來低位，最終以陰燭收市，收市水平失守保歷加通道底(約25259)。MACD熊差擴闊；全日上升股份456隻，下跌1422隻，整體市況偏弱。
　　美國11月失業率升至4.6%高過預期，創2021年以來最高；上月非農新增職位6.4萬個，多過預期。美股三大指數個別發展，道指及標指下跌，納指上升。
　　夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指走勢偏軟，支持參考25100水平。

股份推介
粵海投資 (00270)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　粵海投資(00270)作為港股老牌紅籌股，業務以水資源為主，核心水資源業務具護城河效益，構建穩健基本面。集團於10月底公布的2025年前三季度業績顯示，期內錄得營收142.81億港元，同比增長1.3%；歸母淨利潤升13.2%至40.67億港元。集團亮眼表現主要受惠於財務及行政費用的有效控制，以及戰略性剝離粵海置地所帶來的結構優化效應。粵海投資剝離地產板塊後，財務更趨穩健，自由現金流充裕，為持續提供高股息回報奠定堅實基礎。

*核心供水業務：盈利基礎穩健*

　　東深供水項目無疑是粵海投資的盈利支柱。前三季度總供水量達16.70億噸，同比增長1.5%，貢獻收入52.42億港元（增長1.6%）。其中，對香港地區供水收入達43.03億港元，按年穩步上升2.6%，彰顯其在香港民生及經濟中的關鍵地位。儘管對深圳及東莞供水收入微降2.5%（至9.39億港元），項目整體稅前利潤仍錄得3.9%增長，達35.96億港元。其他水資源項目收入增長5.8%至56.11億港元（稅前利潤16.01億港元），創造穩定收入。

*拓展版圖：策略收購驅動未來增長*

　　管理層積極進取，於10月28日宣佈兩項關鍵收購，以進一步強化水資源主導優勢：一是斥資1.56億元人民幣收購陽江粵海清源（主要從事污水及排水管道建造及營運）51%股權，該公司2024年營收6,275萬元人民幣，稅後淨利2,350萬元人民幣；二是以7,088萬元人民幣增持汕頭粵海水務（自來水生產及供應），其2024年營收4.86億元人民幣，淨利3,878萬元人民幣。兩項收購總代價僅約2.27億元，而集團總投運規模將由每日1,118萬噸提升8.2%至1,210萬噸。此舉不僅進一步擴大市場份額與區域影響力，亦有助於通過規模化經營提升效益，為未來盈利增長注入新動力。
　　以昨天（16日）收市價6.84港元計，粵海投資市盈率TTM約12.3倍，處於歷史估值中位。其核心吸引力在於高達5.76%的股息率TTM，明顯高於港元定期存款回報。在利率預期下行的背景下，公司剝離非核心業務後財務結構更為穩健，加上水資源業務的穩定現金流及天然壟斷優勢，預料將進一步獲得市場青睞。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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15/12/2025 08:54

投資者擔憂AI風險，恆指料隨美股軟

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　美國聯儲局在周五(12日)起啟動「準備金管理操作」(Reserve Management Purchases, RMP)，於30天內購入400億美元的短期國債，以補充市場流動性、穩定金融體系運作。受上述消息影響，上周五恆指高開230.9 點，初段回軟，至09:47跌至25697.43點的全日低位，之後指數反覆向好，至 14:26升至26006.47點的全日高位，之後指數軟至25900水平再反彈，全日波幅309.04點。恆指收報25976.79點，升446.28點或1.75%，成交金額2426.57億元。國指及恆科指分別升1.62%及1.87%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，曾升至12月9日以來高位，並重上10 SMA、20 SMA及100 SMA(約25815–25864)水平。MACD由熊差轉牛差，全日上升股份1216隻，下跌657隻，整體市況偏好。
　　恆科指共28隻成份股上升，其中商湯(00020)、同程旅行(00780)、阿里健康(00241)及網易(09999)都升逾4%，皆為升幅較大的成份股。
　　恆指方面，滙控(00005)、騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)分別升2.895%、2.411%及2.324%，為推升指數的主要動力。
　　甲骨文(ORCL)為ChatGPT開發商OpenAI興建的部分數據中心，其完工時間由原定的2027年推遲至2028年，延誤主要由於勞工及物料短缺所致。投資者對人工智能相關板塊擔憂，加上美國國債收益率及美元反彈，都不利大市氣氛。美股三大指數下跌。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考25850水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國人壽(02628)、網易(09999)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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