《嬈望大中華》中國製造業和非製造業採購經理人指數均超過市場預期。製造業ＰＭＩ
從之前的５１﹒２升至５１﹒３，主要是因為政府推動對基礎設施項目採取財政刺激措施，以促
進生產活動及推高原材料價格。非製造業活動被旅遊業所推高，已充份地反映在航空運輸和銀行
業活動上，顯示進一步寬鬆資產管理政策的結果。
＊筆者預計未來幾個月內地的ＰＭＩ會更高＊
財政刺激和貨幣寬鬆將促進基礎設施投資項目及加快其融資的生產活動。筆者預計受貿易戰
影響，新訂單將繼續保持在５２﹒０以上，而新出口訂單繼續低於５０。
隨著越來越多的城市收緊購買和抵押貸款政策，房地產活動可以抵消部分增長。話雖如此，
筆者預計內地房屋緊縮措施將是靈活，且房地產市場不會破壞整體經濟。
筆者預測第三和第四季度分別同比增長６﹒５％和６﹒３％，而上半年為６﹒７５％。增長
將取決於財政刺激的速度及其規模，以抵消即將向中國出口高達２０００億美元所實施的關稅，
第四季度的ＧＤＰ增長更可能會意外地上揚。
隨著貿易緊張局勢再次升級，人民幣將繼續貶值。筆者把２０１８年底的美元兌人民幣預測
維持在７﹒０。
＊但香港呢？＊
貿易戰不只是中美問題，更會影響香港。
聯繫匯率把港元兌１美元維持在７﹒７５至７﹒８５的水平。換言之，７﹒８５已是港元最
弱的水平，現在已貼近這水平，往後不可能再貶值。然而，美國聯儲局若在９月份繼續加息，那
麼港元利率向上的機會將會增加。
香港經濟受貿易戰拖累將會變差，加上無法利用港元貶值以推動出口，以及利率上升對投資
做成的負面影響。香港只能在這時運用財政刺激政策。
香港的財政儲備正是為了像現時情況所用。但是，該何時開始實施財政刺激政策？如何刺激
哪些產業才能真正帶動香港經濟？
香港不要掉以輕心，低估貿易戰對其經濟的風險。內地不但放寬了貨幣政策，亦已啟動財政
刺激等，有先天下之憂而憂之防備政策。香港更不能怠慢。財政刺激是香港唯一可做的實事，務
必要加快實行，錢亦必須要用得其所。眾所周知，失業率是滯後指標，如到失業率上升時才推出
財政刺激便為時已晚。筆者希望政府能積極應對貿易戰所帶來的風險。
《ＩＮＧ銀行大中華經濟師 彭藹嬈》
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