《豐碩成果》美國通脹降溫速度受服務業價格高企而拖慢,市場猜測通脹會否重臨。東亞聯
豐維持年初估計,高利率將持續一段時間屬正常現象,年內1-2次減息屬合理預期。按照現時
美國經濟,零售銷售和就業市場的數據來說,減息步伐將不如市場預期般進取,所謂的落差,亦
早已算進了市場變數之中。因此,從投資部署而言,東亞聯豐仍然支持多元投資策略,稍為偏重
股票,並以亞洲企業債作後盾。
*多元投資的主題重點*
與美國經濟相關的亞洲市場不但受帶動而表現理想,同時更有估值及投資範圍廣泛的優勢。
截止四月底,摩根士丹利亞太指數(MSCI AC Asia Pacific)市盈率約
17倍,低於摩根士丹利全球指數(MSCI AC World)的21倍。而多元投資策略
的主題方面,以科技、能源、工業及派息股為主導。
多項主題當中,科技板塊仍屬我們首選。人工智能的應用不斷擴張,連帶的數據中心、記憶
體、晶片、人工智能電腦和手機的周邊產業亦可提供不同周期的投資機會,令相關主題的持續力
更強。亞洲區之中,台灣和南韓為區內的科技投資重點。有市場研究顯示,去年台灣佔全球高端
半導體產量約68%,其次是美國和南韓,分別為12%和11%。台灣擁有整個人工智能供應
鏈生態,包括由晶片設計和生產,以及伺服器製造;南韓也有不少記憶體晶片製造商。亞洲以外
,美國企業在人工智能領域上也有領先優勢,不少公司業績不但高於市場預期,毛利豐厚,而且
擁有強勁的自由現金流,特別受我們青睞。
工業股也值得我們留意。印度政府2025財政年度基建的撥款較五年增加了兩倍多,該國
更吸引不少外資在當地設厰。印度具結構性增長潛力,中產和勞動人口上升,帶動消費開支和房
屋等借貸,這些動力能轉化成企業盈利,利好個別金融、公用事業和消費股。處於相同升軌的還
有印尼,因此當地一些金融股也受我們青睞。
*能源板塊,企業債券分散風險*
最近地緣政治再度緊張。伊朗和以色列衝突令人關注。我們認為能源股可作對沖風險之用。
全球專注發展再生能源,變相令傳統能源的投資相對偏低,影響供應,價格亦預計可持續高企。
中國經濟初現穩定下來的跡象,其中的能源板塊行業門檻高,估值合理,現金流充裕,加上派息
穩定,具備價值型股份的優勢。
另外,團隊認為亞洲企業債券(以美元計價)於多元投資部署中,不謹能提供收益率,亦具
備對沖風險的投資價值。例如以前提及的南韓金融和中國TMT(科技、媒體和通訊)投資級別
債券。今年高收益債券的潛力同樣不應忽略,尤其是信貸基調良好和受政府支持的產業,例如印
度再新能源和印尼房地產。 多元策略可隨時適度調整,尤其適合變數較多的市況。
《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》
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