《豐碩成果－盧穗欣》減息時間未明，投資需變陣？

　　《豐碩成果》美國通脹降溫速度受服務業價格高企而拖慢，市場猜測通脹會否重臨。東亞聯
豐維持年初估計，高利率將持續一段時間屬正常現象，年內１－２次減息屬合理預期。按照現時
美國經濟，零售銷售和就業市場的數據來說，減息步伐將不如市場預期般進取，所謂的落差，亦
早已算進了市場變數之中。因此，從投資部署而言，東亞聯豐仍然支持多元投資策略，稍為偏重
股票，並以亞洲企業債作後盾。
　
＊多元投資的主題重點＊
　
　　與美國經濟相關的亞洲市場不但受帶動而表現理想，同時更有估值及投資範圍廣泛的優勢。
截止四月底，摩根士丹利亞太指數（ＭＳＣＩ　ＡＣ　Ａｓｉａ　Ｐａｃｉｆｉｃ）市盈率約
１７倍，低於摩根士丹利全球指數（ＭＳＣＩ　ＡＣ　Ｗｏｒｌｄ）的２１倍。而多元投資策略
的主題方面，以科技、能源、工業及派息股為主導。
　　多項主題當中，科技板塊仍屬我們首選。人工智能的應用不斷擴張，連帶的數據中心、記憶
體、晶片、人工智能電腦和手機的周邊產業亦可提供不同周期的投資機會，令相關主題的持續力
更強。亞洲區之中，台灣和南韓為區內的科技投資重點。有市場研究顯示，去年台灣佔全球高端
半導體產量約６８％，其次是美國和南韓，分別為１２％和１１％。台灣擁有整個人工智能供應
鏈生態，包括由晶片設計和生產，以及伺服器製造；南韓也有不少記憶體晶片製造商。亞洲以外
，美國企業在人工智能領域上也有領先優勢，不少公司業績不但高於市場預期，毛利豐厚，而且
擁有強勁的自由現金流，特別受我們青睞。
　　工業股也值得我們留意。印度政府２０２５財政年度基建的撥款較五年增加了兩倍多，該國
更吸引不少外資在當地設厰。印度具結構性增長潛力，中產和勞動人口上升，帶動消費開支和房
屋等借貸，這些動力能轉化成企業盈利，利好個別金融、公用事業和消費股。處於相同升軌的還
有印尼，因此當地一些金融股也受我們青睞。
　
＊能源板塊，企業債券分散風險＊
　
　　最近地緣政治再度緊張。伊朗和以色列衝突令人關注。我們認為能源股可作對沖風險之用。
全球專注發展再生能源，變相令傳統能源的投資相對偏低，影響供應，價格亦預計可持續高企。
中國經濟初現穩定下來的跡象，其中的能源板塊行業門檻高，估值合理，現金流充裕，加上派息
穩定，具備價值型股份的優勢。
　　另外，團隊認為亞洲企業債券（以美元計價）於多元投資部署中，不謹能提供收益率，亦具
備對沖風險的投資價值。例如以前提及的南韓金融和中國ＴＭＴ（科技、媒體和通訊）投資級別
債券。今年高收益債券的潛力同樣不應忽略，尤其是信貸基調良好和受政府支持的產業，例如印
度再新能源和印尼房地產。　多元策略可隨時適度調整，尤其適合變數較多的市況。
《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》
　
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