19/01/2023 10:00

《理財焦點-冼健岷》2023年資產配置策略:東升西降

  《理財焦點》2022年已成過去,盤點各類資產表現,美股與中港股市呈兩極發展--美
股相對強勢,道指從前年年底的36338點,輾轉向下,最終收市報33147點,全年下跌
8﹒8%;港股卻是弱勢畢呈,同期恆指從23397點,曾經跌至最低的14597點,雖然
最後回升到19781點,全年仍下跌15﹒5%。
  債市方面,亦十分震盪,美債因聯儲局連續四次大幅度加息0﹒75厘而大跌,10年期國
債孳息率由1﹒5厘水平,上升至最高曾突破4﹒3厘;中債則出現內房債務危機,觸發爛尾樓
業主的斷供潮,以及供應商的停貸潮,引起金融體系安全憂慮。
  其實,除了股票、債券,外匯市場也相當波動。美元在加息環境下表現一枝獨秀,美元指數
一度突破114水平,創出逾20年新高,導致其它貨幣全線下跌;當中,英鎊在當地政府提出
激進減稅方案下,兌美元更跌至接近「一算」的紀錄新低。此外,大宗商品則受到疫情及俄烏戰
事所影響,特別是石油及天然氣,價格大上大落。
 
*美國經濟或陷衰退*
  
  展望2023年,美國的加息步伐是全球焦點,而這將取決於通脹走向。如果通脹回落,利
率於今年3月即聯儲局第二次議息會議時便會見頂;相反,如果通脹持續,加息幅度則會高於市
場預期,對投資市場造成震盪。
  值得注意的是,美國去年全年合共加息4﹒25厘,對經濟已造成衝擊。而且聯儲局官員預
期今年聯邦基金利率增加至5﹒1厘,高於去年9月預測時的4﹒6厘,亦不排除會再上調。經
濟增長方面,連聯儲局亦下調今明兩年經濟預測,分別只有0﹒5%及1﹒6%。市場甚至憂慮
美國將陷入衰退,根據彭博社12月份調查,經濟學家認為今年美國經濟陷入衰退的機會愈來愈
大,從之前一個月的65%,增加至最新的7成。
 
*中國經濟加速*
 
  那邊廂美國經濟籠罩著衰退憂慮,這邊廂中國經濟則有望加速增長,原因有二。第一,中國
已於去年12月放寬防疫政策,雖然疫情迅速蔓延,但隨著康復者愈來愈多,消費市道正愈來愈
暢旺。
  第二,為全年經濟發展定調的「中央經濟工作會議」提出,要確保房地產市場平穩發展,要
大力發展數字經濟,反映中國此前收緊監管房地產企業及互聯網平台的政策,作出了基本性的改
變,而這兩個板塊對經濟貢獻甚大,其「復常」將推動經濟增長。
  根據國際貨幣基金組織「世界經濟展望」最新預測,美國今年經濟增長將由去年的1﹒6%
,放緩至1﹒0%;中國則可望由今年的3﹒2%,加速至4﹒4%(當時中國還未放寬防疫措
施);在發展中經濟體中,中國排名第三,僅次於印度及東盟。因此,投資者今年的資產配置,
宜作出相應的部署,避開受到加息嚴重影響盈利增長的行業及市場,提高估值處於低位的資產之
比例。
  還有數天便是農曆新年,在此預祝各位讀者新春大吉,身體壯健,大展鴻「兔」!
《AGBA  FOCUS富康行政總裁 冼健岷》
 
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