19/12/2025 08:51

大市偏弱，銀行股撐指數

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開137.95點，初段略回軟，至9:34跌至25261.38點的全日低位，之後指數反彈，在約10:22升至25500水平後回軟，軟至25330水平喘穩。午後指數向好，升至23435水平後回軟，並在約14:50後反覆向好，至15:46升至25511.84點的全日高位後略回軟，全日波幅250.46點。恆指收報25498.13點，升29.35點或0.125%，成交金額1623.77億元。國指及恆科指分別跌 0.02%及0.73%，後者走勢明顯較遜。
　　恆指低開高走，以陽燭近「陀螺」收市，MACD熊差收窄，全日上升股份772隻，下跌1047隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　商湯(00020)擬配售17.5億股新B類股份，相當於經擴大已發行B類股份的4.4%及經擴大已發行股份的4.3%，每股配售價1.8元，較上日收市價折讓8.6%。所得款項總額為31.5億元。集資所得將全面用於深化商湯在全棧人工智能領域的領先佈局，如AI雲、人工智能基礎設施、支援生成式人工智能的研發， 及基於多模態大模型衍生產品的開發與商業落地等。商湯收報1.89元，守在配股價之上；跌幅4.061%，為跌幅最大的恆科指成份股。
　　小米(01810)發佈其全新開源模型MiMo-V2-Flash，是專為推理、編程及智能體場景構建的基礎語言模型，並以極致效率為設計核心。 可是，在科技板塊的逆風下，股價跌2.475%，是第二大跌幅的恆科指成份股。
　　恆指方面，銀行股走勢偏好；滙控(00005)、建行(00939)、工行(01398)及招行(03968)分別升1.021%、1.211%、1.493%及2.429%，是支持恆指的動力之一。
　　美國11月消費物價指數(CPI)按年升2.7%，低於市場預期的3.1%，創2021年3月以來最小升幅；9月則按年升3%。數據反映美國通脹放緩，為聯儲局提供更多降息空間。美股三大指數向好。
　　夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，阻力參考為10 SMA(約25616)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：招金礦業(01818)、保誠(02378)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

18/12/2025 08:48

身懷六甲逢成交縮，大市觀望味濃

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開8.18點，初段略回軟，至09:41跌至25168.19點的全日低位，之後指數反彈至25200–25300水平爭持。午後隨A股向好，恆指至14:16 升至25494.94點的全日高位，之後指數在約25400–25490水平爭持，全日波幅326.75點。恆指收報25468.78點，升233.37點或0.92%，成交金額1831.41億元。國指及恆科指分別升0.98%及1.03%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，以陽燭收市。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「身懷六甲」的待變形態，疊加成交額下降，觀望味更濃。MACD熊差收窄；全日上升股份1034隻，下跌793隻，整體市況偏好。
　　恆科指共22隻成份股上升，其中同程旅行(00780)升3.385%，華虹半導體(01347)、阿里健康(00241)、攜程集團(09961)及中芯國際(00981)都升逾2%。
　　恆指方面，中國人壽(02628)、李寧(02331)及泡泡瑪特(09992)分別升4.31%、4.265%及3.436%，都是表現較好的成份股。另方面，騰訊(00700)、滙控(00005)、阿里巴巴(09988)及友邦保險(01299)分別升1.425%、1.119%、1.248%及1.441%，是推動恆指向好的動力之一。
　　民航出行服務平台航旅縱橫大數據顯示，元旦假期期間(12月30日至1月1日)，國內航線計劃執行航班量約3.8萬班次；國際及地區航線計劃執行航班量超過5800班次。截至12月26日，元旦假期國內機票預訂量超過270萬，比去年同期增長約1.6倍；國內航司出入境機票預訂量超過40萬。元旦假期國內熱門目的地為北京、上海、成都、深圳、廣州等。受消息帶動，內地航空股向好，東航(00670)、南航(01055)及國航(00753)分別升3.77%、5.89%及4.02%。
　　投資者繼續擔心人工智能(AI)相關板塊的風險過高，美股三大指數下跌，其中納指跌幅達1.8%，表現相對較遜。
　　夜期及ADR下跌，料恆指低開後走勢反覆，支持參考25250水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：新秀麗(01910)、禾賽-W(02525)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

17/12/2025 08:54

看好粵海投資(00270)穩中有進，高息更添吸引力

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指低開80.96點，在首分鐘上試25547.92點的全日高位後，反覆回軟，至約10:25跌至約25200水平反彈，彈至25270水平後，再繼續走軟。恆指在13:31跌至25086.54點的全日低位後反彈，彈至25170水平後又回軟。指數在約14:35後再向好，彈至25250水平後再回軟，全日波幅461.38點。恆指收報25235.41點，跌393.47點或1.54%，成交金額2015.28億元。國指及恆科指分別跌1.79%及1.74%；三項指數都下跌，以國指走勢較差。
　　恆指低開低走，曾跌至9月4日以來低位，最終以陰燭收市，收市水平失守保歷加通道底(約25259)。MACD熊差擴闊；全日上升股份456隻，下跌1422隻，整體市況偏弱。
　　美國11月失業率升至4.6%高過預期，創2021年以來最高；上月非農新增職位6.4萬個，多過預期。美股三大指數個別發展，道指及標指下跌，納指上升。
　　夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指走勢偏軟，支持參考25100水平。

股份推介
粵海投資 (00270)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　粵海投資(00270)作為港股老牌紅籌股，業務以水資源為主，核心水資源業務具護城河效益，構建穩健基本面。集團於10月底公布的2025年前三季度業績顯示，期內錄得營收142.81億港元，同比增長1.3%；歸母淨利潤升13.2%至40.67億港元。集團亮眼表現主要受惠於財務及行政費用的有效控制，以及戰略性剝離粵海置地所帶來的結構優化效應。粵海投資剝離地產板塊後，財務更趨穩健，自由現金流充裕，為持續提供高股息回報奠定堅實基礎。

*核心供水業務：盈利基礎穩健*

　　東深供水項目無疑是粵海投資的盈利支柱。前三季度總供水量達16.70億噸，同比增長1.5%，貢獻收入52.42億港元（增長1.6%）。其中，對香港地區供水收入達43.03億港元，按年穩步上升2.6%，彰顯其在香港民生及經濟中的關鍵地位。儘管對深圳及東莞供水收入微降2.5%（至9.39億港元），項目整體稅前利潤仍錄得3.9%增長，達35.96億港元。其他水資源項目收入增長5.8%至56.11億港元（稅前利潤16.01億港元），創造穩定收入。

*拓展版圖：策略收購驅動未來增長*

　　管理層積極進取，於10月28日宣佈兩項關鍵收購，以進一步強化水資源主導優勢：一是斥資1.56億元人民幣收購陽江粵海清源（主要從事污水及排水管道建造及營運）51%股權，該公司2024年營收6,275萬元人民幣，稅後淨利2,350萬元人民幣；二是以7,088萬元人民幣增持汕頭粵海水務（自來水生產及供應），其2024年營收4.86億元人民幣，淨利3,878萬元人民幣。兩項收購總代價僅約2.27億元，而集團總投運規模將由每日1,118萬噸提升8.2%至1,210萬噸。此舉不僅進一步擴大市場份額與區域影響力，亦有助於通過規模化經營提升效益，為未來盈利增長注入新動力。
　　以昨天（16日）收市價6.84港元計，粵海投資市盈率TTM約12.3倍，處於歷史估值中位。其核心吸引力在於高達5.76%的股息率TTM，明顯高於港元定期存款回報。在利率預期下行的背景下，公司剝離非核心業務後財務結構更為穩健，加上水資源業務的穩定現金流及天然壟斷優勢，預料將進一步獲得市場青睞。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

15/12/2025 08:54

投資者擔憂AI風險，恆指料隨美股軟

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　美國聯儲局在周五(12日)起啟動「準備金管理操作」(Reserve Management Purchases, RMP)，於30天內購入400億美元的短期國債，以補充市場流動性、穩定金融體系運作。受上述消息影響，上周五恆指高開230.9 點，初段回軟，至09:47跌至25697.43點的全日低位，之後指數反覆向好，至 14:26升至26006.47點的全日高位，之後指數軟至25900水平再反彈，全日波幅309.04點。恆指收報25976.79點，升446.28點或1.75%，成交金額2426.57億元。國指及恆科指分別升1.62%及1.87%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，曾升至12月9日以來高位，並重上10 SMA、20 SMA及100 SMA(約25815–25864)水平。MACD由熊差轉牛差，全日上升股份1216隻，下跌657隻，整體市況偏好。
　　恆科指共28隻成份股上升，其中商湯(00020)、同程旅行(00780)、阿里健康(00241)及網易(09999)都升逾4%，皆為升幅較大的成份股。
　　恆指方面，滙控(00005)、騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)分別升2.895%、2.411%及2.324%，為推升指數的主要動力。
　　甲骨文(ORCL)為ChatGPT開發商OpenAI興建的部分數據中心，其完工時間由原定的2027年推遲至2028年，延誤主要由於勞工及物料短缺所致。投資者對人工智能相關板塊擔憂，加上美國國債收益率及美元反彈，都不利大市氣氛。美股三大指數下跌。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考25850水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國人壽(02628)、網易(09999)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

12/12/2025 09:04

MACD現背馳，恒指冀高開

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指高開169.83點，首分鐘上衝25801.34點的全日高位後，初段靠穩，指數在約9:45 後反覆回軟，軟至25520水平喘穩，並在13:29 跌至 25471.5點的全日低位，全日波幅 329.84點。恆指收報 25530.51點，跌 10.27點或0.04%，成交金額 1824.77億元。國指及恆科指分別跌 0.23%及0.83%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較遜。
　　恆指高開低走，走勢受制於10 SMA (約 25803)，最終以陰燭收市，整體上仍未擺脫上落市的格局。MACD熊差收窄，與指數背馳。全日上升股份 671隻，下跌1206隻，整體市況偏弱。
　　恆科指只有4隻成份股上升，其中美團(03690)升1.5%，為最大升幅成份股。另方面，華虹半導體(01347)、阿里健康(00241)及地平線機器人(09660)分別跌 4.799%、3.947%及3.341%，都是跌幅較大的成份股。
　　美國聯儲局降息25點子，但香港主要銀行未有跟隨減息；匯控(0005)逆市升2.059%，是表現較好的恆指成份股。
　　中興通訊(00763) 在中午公布，董事會已知悉近期新聞媒體針對該公司涉及美國《反海外腐敗法》合規性調查的報道。公司正與美國司法部就有關事項進行溝通，並將通過法律等手段堅決維護自身權益。 公司始終堅持全面強化合規體系建設，致力於建設行業領先的合規體系。公司反對一 切形式的腐敗行為，對任何可能相關的個人持零容忍態度；公司目前生產經營一切正常。中興通訊跌 13.08%。

美股三大指數個別發展，道指升，標指及納指跌。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考 20 SMA (約 25864)。若未能上破，指數或調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：東方電氣(01072)、金風科技(02200)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

11/12/2025 08:57

聯儲局降息25點子，恆指料反覆

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開1.26點，初段急回，至9:45跌至25257.61的全日低位後，指數反彈，彈至約25400水平回軟，之後在25330水平爭持。午後指數一度回軟至25270水平後反彈，並反覆向好，至盤後時段升至25540.78點的全日高位收市，全日波幅283.17點。恆指收市升106.55點或0.42%，成交金額1933.92億元，包括盤後時段錄得近105億元的成交金額。國指及恆科指分別升0.2%及0.48%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指低開，一度創11月24日以來低位，與保歷加通道底部(約25165)只有約100點差距。之後指數反彈，以陽燭近「錘頭」收市。MACD熊差擴闊，與指數背馳。全日上升股份881隻，下跌951隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　地平線機器人(09660)與無人駕駛企業卡爾動力宣佈達成全面戰略合作，雙方將基於地平線征程6P打造高效、安全、可規模化的幹線物流自動駕駛解決方案 。地平線機器人升3.218%，為最大升幅的恆科指成份股。
　　恆指方面，萬洲國際(00288)、海底撈(06862)及石藥集團(01093)分別升5.012%、3.448%及3.187%，都是升幅較大的成份股。
　　長飛光纖光纜(06869)擬以每股32.26元配售7000萬股新股，配售價較上日收市折讓14.93%。長飛光纖光纜全日都守在配股價之上，收報42.08元，升10.97%，成交金額32.61億元，為全日第8大成交股份。
　　美國聯儲局議息後，減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調到3.5至3.75厘，是連續3次會議減息。當局亦上調明年經濟增長預測至2.3%。反映聯儲局官員對未來利率走勢預測的點陣圖顯示，2026年及2027年分別會各減息1次，幅度是0.25厘。美股三大指數向好，收市報升。
　　夜期上升而ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢反覆，在25500水平爭持。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：萬洲國際(00288)、靈寶黃金(03330)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。