專家分析
趙晞文
趙晞文
信達國際研究部董事
電郵:hayman.chiu@cinda.com.hk

17/10/2019 13:24

佳兆業美好(02168)各平均線順勢排列,有利續試新高

大市分析大市分析

預 測  :上試阻力
支 持 位:26000            阻 力 位:27366

理 由 :
美國零售數據遜預期,美股反覆低收,港股高開114點後,於本地地產、本地銀行及博彩股帶動下、升幅曾擴大至293點,其中,新世界(00017)升超過4%,連同恆基(00012)及新鴻基(00016)成為表現最佳藍籌股,恆指收報26863點,升198點,大市半日成交410.94億港元。
  內地8月固投、零售及工業增加值遜市場預期,反映內地第三季中段經濟活動進一步放緩,而最新公布的9月份製造業PMI雙雙勝預期,當中大、中、小型企業PMI按月回升,與財新製造業PMI走勢一致,反映中小企製造業環境續呈短期小幅度改善;同時,從官方PMI分項指標中,生產、新訂單、出口訂單等分項指標按月回升,營商活動預期指數按月改善,惟原材料指數升幅高於出廠價,反映企業利潤仍受壓,然而就業指數基本持平,數據反映9月份總體經濟活動略回暖。A股方面,中央續要求實施好穩健貨幣政策,並再重伸加大逆周期調節力度,續利好A股氣氛,上證可上試3050點。雖然中美雙方貿易談判達成首輪協議,利好短期市場氣氛,但文本協議仍需時完成,或暗示雙方在中間還有許多細節未能敲定;另外,成美方是次協議中,並沒有談及12月向智能手機、平板電腦等中國製造消費者產品加徵15%關稅的事宜,後續雙方次輪貿易談判進程仍存陰霾。雖然美債孳息率曲線近日未再現倒掛,但市場對環球經濟步入衰退風險的憂慮未消退。特區政府昨日公布新一份施政報告,當中的房地產政策短期續利好本地地產股,並帶動大市持續反彈,然而於經濟下行壓力增加下,企業對下半年及明年前景展望審慎,恆指每股盈利預測仍存下調風險,連同香港近期的社會紛爭未見緩和跡象,續限制後市反彈空間。
  技術走勢上,恆指自今年4月至今形造「雙頂」,8月初於成交增加下失守「頸線」後,輾轉跌至24900點現支持回升。其後反彈至27366點後,仍受制8月2日的下跌裂口頂部(介乎27043點至27496點)回落,近日險守短期升軌及「收窄三角形」底部後(約26300點),再度回升,今早進一步逼近「收窄三角形」頂部阻力,若能站穩其上,後市可上試9月中高位27366點。

logo股份推介
佳兆業美好 (02168)

建 議  :買入($16.00)
止 蝕  :$15.00            目 標  :$18.00

理 由 :
因素:i)截至2018年底,公司為分布在38個城市105處住宅物業以及27個非住宅專案提供物業管理服務,總管理面積達2680萬平方米,其中41%位於大灣區。集團受惠於母公司房地產銷售提速,因集團總管理面積約84%來自母公司開發項目。母公司在過去2017/2018年加快推盤速度,2017年/2018年合約銷售分別增長23%/38%,合約面積分別為280萬/380萬平米,該面積將會在2019年/2020年為集團在管面?帶來增量。母公司擁有豐富的優質土地儲備,其54%的土地儲備位於大灣區。此外,母公司擁有3000萬平方米的城市舊改項目,其中99%位於大灣區,預計集團?受益於母公司的未來合約面積增量;ii)集團4月中旬宣布以3,658萬港元收購嘉興大樹60%股份,相當於10倍18年市盈率,收購將為集團擴大其在華東地區的業務規模,而高利潤非住宅部分則佔目標公司收入40%,有利提高總體毛利率。未來集團目標每年從第三方收購超過500萬平方米的在管面積,另外爭取每年獲取200-300萬平方米第三方新項目。iii)現價對應估值14.4x/11.1xFY19/FY20預測市盈率倍,較行業平均值23.3倍/17.0倍有折讓38%/35%。集團持有7.09億人民幣淨現金,佔市值38%,如扣除淨現金,公司估值只有FY19/FY205.5倍/4.4倍,而行業平均水準為16.8倍/12.5倍;iv)股價仍處6月至今短期升軌上,加上各移動平均線順勢排列,利股價續上試上市新高。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

15/10/2019 14:05

特步(01368)跌至50天線現初步支持,料整固後再試高位

大市分析大市分析

預 測  :高位受壓
支 持 位:25500            阻 力 位:27300

理 由 :
中美雙方貿易談判達成首輪協議,歐美股市隔晚偏軟,港股高開87點後,開市已見半日高位,其後跟隨A股回落,藍籌股個別發展,內房、內需、科技及公用股普遍造好,能源、本地地產及中資電信股偏軟,其中,聯通(00762)、跌近3%,連同吉利(00175)及萬洲(00288)成為表現最差藍籌股,恆指收報26506點,跌16點,剔除寶龍地產(01238)配股上板及德視佳(01846)首日掛牌合共近18億成交,大市半日成交397.46億港元。
  內地8月固投、零售及工業增加值遜市場預期,反映內地第三季中段經濟活動進一步放緩,而最新公布的9月份製造業PMI雙雙勝預期,當中大、中、小型企業PMI按月回升,與財新製造業PMI走勢一致,反映中小企製造業環境續呈短期小幅度改善;同時,從官方PMI分項指標中,生產、新訂單、出口訂單等分項指標按月回升,營商活動預期指數按月改善,這或因貿易戰及季節性因素將訂單提前出貨有關,同時相信受油價急升帶動,原材料指數升幅高於出廠價,反映企業利潤仍受壓,然而就業指數基本持平,數據反映9月份總體經濟活動略回暖。A股方面,國務院金融穩定發展委員會(金融委)續要求實施好穩健貨幣政策,並再重伸加大逆周期調節力度,及憧憬中美貿易談判有進展,續利好A股氣氛,上證可上試3050點。雖然中美雙方貿易談判達成首輪協議,利好短期市場氣氛,但文本協議仍需時完成,或暗示雙方在中間還有許多細節未能敲定;另外,成美方是次協議中,並沒有談及12月向智能手機、平板電腦等中國製造消費者產品加徵15%關稅的事宜,後續雙方次輪貿易談判進程仍存陰霾。雖然美債孳息率曲線近日未再現倒掛,但市場對環球經濟步入衰退風險的憂慮未消退。港股中期業績結束後,於疲軟的經濟環境下,企業對下半年及明年前景展望審慎,市場相繼再下調恆指每股盈利預測,連同香港近期的社會紛爭未見緩和跡象,續限制後市反彈空間。
  技術走勢上,恆指自今年4月至今形造「雙頂」,8月初於成交增加下失守「頸線」後,輾轉跌至24900點現支持回升。恆指其後於成交增配合下突破近1個月橫行區(25000-26300點)的橫行區頂部,上周更完全回補8月5日的下跌裂口底部(介乎26503點至26869點),並重越27000點,惟受制250天線。恆指自24899點回升至9月中旬高位27366點,期內累計反彈2467點,相當於反彈黃金比率0.762倍,惟受制後市於8月2日的下跌裂口頂部(介乎27043點至27496點)回落,今早回升,再度逼近短期升軌及「收窄三角形」底部阻力(約26300點),若能站穩,後市可上試27000點。

logo股份推介
特步國際 (01368)

建 議  :買入($2.60)
止 蝕  :$2.40            目 標  :$2.90

理 由 :
因素:i)集團今年上半年業績理想,內收益按年升19.4%至133.73億元人民幣(折合約19.9億美元),佔我們全年預測約50%,大致合符我們預期,但於集團毛利率按季升130點子及營銷開支佔收入比例按年跌164點子至30.5%,經營利率潤率按年升17點子至4.26%;鑑於集團上半年收入增速略勝年初預期,集團上調全年收入增增速至中高雙位數(2019年初指引為低雙位數),同時亦上調全年經營利潤率指引,由2019年初3-4%,提升至5.0%;ii)Adidas於早前公布業績表示,下半年大中華地區收入增速將加快,Nike早前公布的季績亦顯示,上季收入按年增長20%(剔除?率因素),增速續高於Nike整體水平(按年升10%),由於集團近80%的零售業務來自上述兩大國際品牌,客戶理想的銷售反映集團經營狀況持維續良好增長,從而帶動集團業績;另外,市傳百麗旗下運動分銷業務(滔博)最快年底前上市,並集資10億美元,寶勝作為港股上市唯一一間體育用品經銷商,料重新獲市場關注;iii)現價相當於2020年10.5倍預測市盈率,較國際同業平均15.7倍折讓33%,隨著集團經營狀況持續改善,帶動收入及每股盈利重拾增長,利好股價;iv)股價近日跌至50天線現初步支持,並仍處今年5月至今上升通道內,利股價完成整固後再試高位。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

11/10/2019 13:06

丘鈦(01478)回落至保歷加通道底部現支持,可伺機吸納

大市分析大市分析

預 測  :高位受壓
支 持 位:25500            阻 力 位:27300

理 由 :
市場憧憬中美新一輪貿易談判取得進展,美股連升兩個交易日,港股裂高開279點後,於本地地產、科技及能源股帶動下,升跌幅逐步擴大至500點,其中,九倉置業(01997)、瑞聲(02018)及恆基(00012)升4%,連同新地(00016)及中海油(00883)成為表現最佳藍籌股,恆指收報26271點,升563點,大市半日成交增加至525.9億港元,當中滔博(06110)魯大師(03601)續受追捧,後者再急升24%,兩股半日總成交達10.0億港元。
  內地8月固投、零售及工業增加值遜市場預期,反映內地第三季中段經濟活動進一步放緩,而最新公布的9月份製造業PMI雙雙勝預期,當中大、中、小型企業PMI按月回升,與財新製造業PMI走勢一致,反映中小企製造業環境續呈短期小幅度改善;同時,從官方PMI分項指標中,生產、新訂單、出口訂單等分項指標按月回升,營商活動預期指數按月改善,這或因貿易戰及季節性因素將訂單提前出貨有關,同時相信受油價急升帶動,原材料指數升幅高於出廠價,反映企業利潤仍受壓,然而就業指數基本持平,數據反映9月份總體經濟活動略回暖。A股方面,國務院金融穩定發展委員會(金融委)續要求實施好穩健貨幣政策,並再重伸加大逆周期調節力度,加上「70周年國慶」臨近,及憧憬中美貿易談判有進展,續利好A股長假後氣氛,上證可上試3050點。中美再就雙方進口產品加徵關稅後,近日雙方均釋出善意為後續高級別談判鋪路,暫紓緩市場憂慮,然而談判進程仍存陰霾,人民幣?價續企7.1000關口以上,貶值壓力仍存。雖然美債孳息率曲線近日未再現倒掛,但市場對環球經濟步入衰退風險的憂慮未消退。港股中期業績結束後,於疲軟的經濟環境下,企業對下半年及明年前景展望審慎,市場相繼再下調恆指每股盈利預測,連同香港近期的社會紛爭未見緩和跡象,續限制後市反彈空間。
  技術走勢上,恆指自今年4月至今形造「雙頂」,8月初於成交增加下失守「頸線」後,輾轉跌至24900點現支持回升。恆指其後於成交增配合下突破近1個月橫行區(25000-26300點)的橫行區頂部,上周更完全回補8月5日的下跌裂口底部(介乎26503點至26869點),並重越27000點,惟受制250天線。恆指自24899點回升至9月中旬高位27366點,期內累計反彈2467點,相當於反彈黃金比率0.762倍,惟受制後市於8月2日的下跌裂口頂部(介乎27043點至27496點)回落,今早回升,再度逼近短期升軌及「收窄三角形」底部阻力(約26300點),若能站穩,後市可上試27000點。

logo股份推介
丘鈦科技 (01478)

建 議  :買入($9.00)
止 蝕  :$8.20            目 標  :$10.00

理 由 :
因素:i)集團剛公布9月份攝像頭模組出貨量理想,期內,總出貨量按年升52.5%至3800萬件,當中,1000萬像掃素以上攝像頭模組出貨量按年升96.7%至2463萬件,佔比提升至64.6%,並創2017年11月以來最高,而首三季佔比達51.0%(高於管理層年初及中期業績時50.0%佔比目標指引),主要相信主要受惠集團直供予華為的高像素攝像頭模組出貨量佔比提升;ii)隨著集團成功進入華為直接供應鍊,料集團從中獲得中高段及旗艦手機的訂單將逐步提升;另外,隨著集團與華為、小米及OPPO建立雙攝及多攝鏡頭、屏下指紋識別模組業務的合作關係,料可逐步獲得相關訂單,而屏下指紋識別模組續批量出貨,其產能利用率可望逐步提升,有助毛利率攀升;iii)現價相當於2020年預測市盈率約16.1倍,較舜宇光學(02382)同期估值折讓43%,隨著集團像素相機模組出貨量佔比進一步提升,及屏下指紋識別模組陸續批量出貨,料可帶動提升業績回升,其估值可獲重估;iv)股價回落至保歷加通道底部現支持,並暫企20天線及保歷加通道中軸上,利股價續上試高位。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

10/10/2019 13:02

日清食品(01475)續處1月至今升軌上,有利股價回升

大市分析大市分析

預 測  :高位受壓
支 持 位:24899            阻 力 位:26300

理 由 :
中美新一輪貿易談判未有進展,美股期貨於亞洲交易時段一度跌超過1%,港股低開57點後,早段跌幅擴大至161點,其後於中資金融、科技及內需股現買盤下,午前修復失地,其中,瑞聲(02018)及萬洲(00288)升超過4%,連同蒙牛(02319)及恆安(01044)成為表現最佳藍籌股,本地地產及國際金融股偏軟,恆指收報25729點,升46點,大市半日成交416.75億港元,當中滔博(06110)及魯大師(03601)首日掛牌,兩股半日總成交達24.5億港元。
  內地8月固投、零售及工業增加值遜市場預期,反映內地第三季中段經濟活動進一步放緩,而最新公布的9月份製造業PMI雙雙勝預期,當中大、中、小型企業PMI按月回升,與財新製造業PMI走勢一致,反映中小企製造業環境續呈短期小幅度改善;同時,從官方PMI分項指標中,生產、新訂單、出口訂單等分項指標按月回升,營商活動預期指數按月改善,這或因貿易戰及季節性因素將訂單提前出貨有關,同時相信受油價急升帶動,原材料指數升幅高於出廠價,反映企業利潤仍受壓,然而就業指數基本持平,數據反映9月份總體經濟活動略回暖。A股方面,國務院金融穩定發展委員會(金融委)續要求實施好穩健貨幣政策,並再重伸加大逆周期調節力度,加上「70周年國慶」臨近,及憧憬中美貿易談判有進展,續利好A股長假後氣氛,上證可上試3050點。中美再就雙方進口產品加徵關稅後,近日雙方均釋出善意為後續高級別談判鋪路,暫紓緩市場憂慮,然而談判進程仍存陰霾,人民幣匯價續企7.1000關口以上,貶值壓力仍存。雖然美債孳息率曲線近日未再現倒掛,但市場對環球經濟步入衰退風險的憂慮未消退。港股中期業績結束後,於疲軟的經濟環境下,企業對下半年及明年前景展望審慎,市場相繼再下調恆指每股盈利預測,連同香港近期的社會紛爭未見緩和跡象,續限制後市反彈空間。
  技術走勢上,恆指自今年4月至今形造「雙頂」,8月初於成交增加下失守「頸線」後,輾轉跌至24900點現支持回升。恆指其後於成交增配合下突破近1個月橫行區(25000-26300點)的橫行區頂部,上周更完全回補8月5日的下跌裂口底部(介乎26503點至26869點),並重越27000點,惟受制250天線。恆指自24899點回升至9月中旬高位27366點,期內累計反彈2467點,相當於反彈黃金比率0.762倍,惟受制後市於8月2日的下跌裂口頂部(介乎27043點至27496點)回落,近日持續受制短期升軌及「收窄三角形」底部(約26300點),後市將再下試8月份低位24899點。

logo股份推介
日清食品 (01475)

建 議  :買入($6.60)
止 蝕  :$6.00            目 標  :$7.50

理 由 :
因素:i)按2016年零售銷售額計算,集團於香港市場率達65%,而於內地的中高端市場(零售價高於人民幣5元),集團佔約20%份額,康師傅(0322)、統一(0220)分別佔38%及17%。在消費升級的趨勢下,集團的品牌知名度及一直以來的中高端定位有助集團搶佔市場份額。ii)從康師傅(0322)、統一(0220)近期的業績表現可見,速食麵行業已逐漸消化外賣行業帶來的衝擊,銷售增長及提價能力於均有所改善,集團的經營情況亦有望受惠。另外,集團由母公司分拆上市後可獨立作出決策,同時集團亦正把其管理及銷售團隊人員當當地語系化,除減低成本外亦有利拓展市場;iii)現價相當於22.0倍的2020年市盈率,較康師傅(0322)、統一(0220)平均24倍以上的估值有明顯折讓,然而我們認為集團較高端的定位於中線有望取得較康師傅及統一較理想的增長,估值有上調空間;iv)股價近日於50天線現支持回升,並續處今年1月至今升軌上,利股價回升。
《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

專家陣容
顯示更多
產品簡介

【etnet Bonus賞你】好好社企 中秋精選月餅禮盒

【etnet Bonus賞你】領展TKO Gateway便攜式香薰機

【etnet Bonus賞你】荃灣千色匯及元朗千色匯 x 韓國紙雕插畫藝術家Soo Min Kim 消暑手搖沙冰杯+簡約家用收納箱