《ＥＴＦ焦點》２０世紀７０年代，美國尼克森總統結束了金本位制，並與時任國務卿基辛
格催生出油元系統，同時令石油輸出國沙烏地阿拉伯，向外國出口石油時只接受美元支付。原油
是全世界最重要的原物料之一，當這項商品僅接受美元支付時，意味著每個國家都持有龐大的美
元儲備，因此美國國債的購買量也隨之直線上升。
到了２０１０年，時任世界銀行總裁的Ｒｏｂｅｒｔ Ｚｏｅｌｌｉｃｋ，提議Ｇ２０應該
建立一個能夠反映新興經濟的貨幣系統，這個系統須納入美元、歐元、日圓、英鎊和日漸跟國際
接軌的人民幣；另外，被市場視為貨幣替代品的黃金，也應考慮納入。
兩年後，飽受美國制裁之苦的伊朗開始接受其中國客戶以人民幣購買原油，並透過俄羅斯銀
行交易；同時，伊朗以人民幣購買中國的商品與服務，中國也逐漸減少美元儲備，從而逃脫油元
系統的控制。
２０１３年，中國央行隨即宣示，中國購買美債的年代已經結束，增加外匯儲備不再對中國
有益。２０１４年９月，上海黃金交易所推出「國際板」，全球投資者可使用離岸人民幣參與金
交所交易。
一系列事件導致全球外匯儲備在２０１４年出現了８０年來幅度最大的下降趨勢。２０１５
年，俄羅斯天然氣公司Ｇａｚｐｒｏｍ正式宣布，可接受中國客戶以人民幣購買原油，未來也打
算以盧布、人民幣直接買賣天然氣。
中國已是全世界最大的原油進口國，而目前全世界最主要的石油輸出國都已開始與中國以人
民幣交易，更能透過上海黃金交易所將人民幣轉換成實體黃金。加上近一段時間的油價走勢，看
似正逐漸回歸到黃金定價的體制，若真是如此，產油國可能會努力拉高中國的原油市佔率，借此
把人民幣換成稀有但價值被低估的黃金。在此新趨勢下，油元系統或面臨重大變革，黃金將在全
球貨幣體系擁有全新的地位。《惠理基金分銷業務經理 羅寧雨》
＊ 投資涉及風險，往績不代表將來表現。以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議，亦不應
視作投資決策之依據。
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