《創富理財－龔俊樺》大市繼續波動，建議投資者先觀望

　　上周三(16日)公布的議息紀錄顯示，美聯儲官員在最近一次會議上表達了對通脹速度的擔憂，並表示，除非情況發生變化，否則未來有可能要進一步加息。討論顯示，多數委員擔心，對抗通脹的任務未結束，可能需要採取進一步的緊縮行動。短線而言，債息上升的可能性增加，全球風險資產或將進一步受壓。
　
*經濟數據強勁，Fed會議仍鷹推升美債利率*
　
　　議息紀錄顯示“由於通脹仍遠高於委員會的長期目標，且勞動力市場依然偏緊，多數與會者繼續認為通脹存在顯著上行風險，這可能需要進一步收緊貨幣政策”。對於未來的政策，委員們強調了兩方面的風險，一是冒著通脹上升的風險，過快放鬆政策，而二是過度收緊政策，導致經濟陷入收縮。此外，亞特蘭大聯儲銀行把美國第三季經濟(GDP)按年增長預測由5%調高至5.8%，足證經濟依然強勁，通脹隨時再次升溫。美債部分，10年與2年期公債殖利率創高，回報創今年來最差表現。美公債利率動向對債券價格影響較大。後續留意通脹與就業等經濟數據變化。
　
*中國景氣持續放緩，靜待提振政策出台*
　
　　國家統計局上周二(15日)公布了7月「三頭馬車」數據，全部遜於頭期，反映內地經濟疲弱乏力，市場預計中央在未來幾個月出台更多寬鬆措施。內地7月全國規模以上工業增加值按年升幅，由6月的4.4%放緩至3.7%，低於市場預期的4.3%；7月社會消費品零售總額按年增2.5%，增速為今年以來最慢，低於預期的上升4%；至於固定資產投資今年首7個月按年上揚3.4%，不及預估的增長3.7%。人行上周二下調中期借貸便利(MLF)15個點子，同時將七天期逆回購及常備借貸便利(SLF)利率各下調10點子，不過本周一(21日)，LPR下調幅度未如市場預期。人行公布最新貸款市場報價利率，一年期LPR降至3.45%，市場預期為3.4%；上月為3.55%。五年期LPR為4.2%，與上月相同，市場預期為4.05%。內地數據公布差過預期，加上人行下調利率，人民幣走軟。投資者需要留意中國現時處於減息的寬鬆貨幣政策路上，有別於海外市場提升利率的緊縮貨幣政策，息差因素將會令人民幣受壓，對以人民幣計價資產將會有一定壓力。
　
*大市繼續波動，建議先觀望*
　
　　誠如剛才提到，內地經濟數據疲弱，人民幣走弱亦是利淡因素。另一邊廂，美股受債息抽高而進一步回調。現時恒指14天RSI已下滑至30以下，屬超賣區域，但不排除港股可像去年10月那樣出現「深度超賣」，如今後市的關鍵因素是信心問題，倘若中央出台重大刺激政策能否令港股像去年11月那樣大力反彈，要拭目以待。本周要留意周四(24日)開始的Jackson Hole Economic Symposium，市場焦點放在聯儲局主席鮑威爾周五(25日)的演說。鮑威爾的演說將表達他對美國經濟及貨幣政策的看法，會反映Fed貨幣政策潛在動向，主導債息走勢以至於環球資產走勢。
《凱基亞洲研究部分析員　龔俊樺》
　
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