《陸言堂－陳永陸》中電信升級轉型續見效，收集作中長線持有

　　面對多變的環境，中電信(00728)第三季收入增長依然穩健，同時成本管控有效。期內經營收入約3842億元（人民幣，下同），按年上升6.4%；其中服務收入增幅保持穩定，約3497億元，按年上升6.4%；而淨利潤按年增長10.4%，可見成本管控成效顯著，經營費用亦只增加6%，是自2020年同期以來首次低於收入增幅，而網絡運營及支撐成本只增加7.5%，增幅為2020年同期以來最低。移動ARPU保持輕微增長，而寬帶綜合ARPU按年增加2.6%，有輕微加速。

　　事實上，集團升級轉型續見成效，而且新興業務收入貢獻持續全方位提升。天翼雲在今年上半年收入達到459億元，佔整體服務收入19.4%，按年增加6.7基點。政企市場方面，首三季度產業數字化收入997億元，佔服務收入28.5%，按年增加2.4基點。公司以5G、雲、數據中心、物聯網、AI、大數據、專線、網絡安全等元素按客戶需求組合成一站式解決方案，公司目標今年產業數字化收入保持快速增長，目標在2025年佔收入比達35%以上。
　
*天翼雲保持市場領先地位*
　
　　天翼雲的發展對於中電信甚為重要，天翼雲是國內電信運營商中規模最大，持續迅速拓展市場下，一直保持市場領先地位，同時在政務公有雲基礎設施、中國桌面即服務(DaaS)及全球運營商雲也是龍頭位置，而在國資委40個行業領域公有雲中，天翼雲就高佔了60%的市場份額。

　　中電信在雲市場拓展迅速，上半年中標項目高達2.2萬個，簽約項目金額264億元；行業客戶350萬戶，按年大增17.4%。值得留意的是，中電信憑著多方面優勢，未來可維持快速增長，其中有自主研發的全棧技術、雲操作及自研雲原生數據庫。在算力布局上，2+4+31+X+O算力、一城一池已覆蓋超過270個地市，達到雲、智、超一體化。　

　　產品方面豐富優質，有全棧公有雲產品、全棧混合雲，是雲終端市場競爭力象限領導者。由於其國雲生態是開放合作，提供國資央企SaaS應用服務共享平台，現時已有超過5000家的生態合作夥伴。展望未來，AI+雲是中電信全新增長動力，集團已提供全面的AI服務，例如AI模型「星河」通用視覺大模型2.0、TeleChat、TeleSpeech、TeleImage等。算力分發網絡平台「息壤」，全面提升邊緣、超算、智算等不同算力的統一調度能力；算力平台「雲驍」，提供「智算＋超算＋通算」一雲多算服務；數據要素服務平台「靈澤」，統籌數據資產，挖掘數據價值。

　　中電信重視股東回報，2023年中期派息率達65%，股息收益率超過6%，加上集團承諾每年以現金方式分配的利潤逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上，近年股價一直跑贏大市。監管當局提出「中國特色估值體系」，相信國企將迎來價值重估潮，而且ROE已納入國資委對管理層的考核指標之一，企業運營效益及價值有進一步提升空間，中電信現價估值仍被低估，中長線價值將被市場重新發掘，建議收集作中長線持有。《獨立股評人　陳永陸》
　
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