上期本欄詳細分享了對台股的觀點，指出總統大選影響有限，台股仍將受惠於今明兩年的科技及人工智能浪潮。結果大選後，台灣加權指數顯著上升，並於1月30日一度突破18100點，表現較我們的樂觀預期更為亮麗，提早達標（凱基證券的首季指數目標為18000點）。由於升勢較急，而估值已上升，預期短期大市表現會較波動，大家可待調整才買入心儀股份，或至少採取較保守的策略（選取績優而走勢落後的股份，控制注碼及分段買入）。
今個星期介紹的股份是聯發科技(2454.TW)，其為全球第五大無晶圓廠半導體公司，建立多元化的產品組合及全球客戶組合，三大收入類別分別為手機、智慧裝置平台及電源管理芯片。當中，手機類產品佔總收入的比重達一半。
*上季業績理想*
集團早前公布截至2023年12月底的2023財年第四季財報結果，其中收入達1295億元新台幣，按季增加17.7%，按年則增加19.7%，主因在於成功推出天璣9300處理器。而在稍早舉行的台灣竹北辦公大樓動工典禮，管理層證實今年將接續推出天璣9400處理器，並且將以台積電3nm製程生產，同樣鎖定旗艦定位。
*短期欠催化劑*
集團預期今年智慧型手機出貨量將按年增長低個位數，並預估5G智慧型手機的滲透率將由 2023年的57%至60%提升至60%至63%，市場共識認為其今年5G與旗艦AI智慧型手機出貨量將分別為 1.85億至1.95億部（2023年約為1.6億部）及800萬至1000萬部。我們對聯發科的中長線前景甚為看好，但認為短期暫欠上升催化劑，適合把握每次股價回調時吸納，並作中線部署。
首先，上述有關今年手機出貨量預測其實相對進取，未來進一步上調或最終數據顯著優於預期的機會有限。凱基亞洲因此認為，經過去年第四季的業績公告及今季展望後，盈利獲上調的空間不大。
另一方面，聯發科認為新業務機會將於2025年下旬進入量產，並開始貢獻收入，符合我們認為客製化AI芯片(ASIC)與車用業務將潛在扮演2025年下半年及2026年催化劑的觀點。惟ASIC與車用業務推動估值走升尚為時過早，特別是ASIC業務或需投入大量研發資源，令短期業績受影響。
*股價或稍休息*
總結而言，我們深信AI會是今明兩年的投資重點，而聯發科是其中一隻受惠股，前景值得憧憬。只是基於今年市場共識認為其盈利預期相對進取，上升空間有限，因此估計股價或會呈區間上落，直到下半年智慧型手機需求能見度改善。策略上，戰友們可以先行觀望，繼續關注其消息及業績，待股價回調再吸納。《凱基亞洲投資策略部主管 溫傑》
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