昨天（27日）理想汽車(02015)公布業績，表現遠勝筆者之前預期的100億元人民幣（請參考1月19日本欄文章《股林淘金－林家亨》理想被問界取代？言之尚早）。之前因為去年12月內地同業翻起慘烈的減價戰，故令筆者對理想盈利預測趨向保守，現時公布出來的117億元人民幣盈利數字，的確是中國新能源車業界的驕傲。若單憑去年第四季的盈利計算，理想的單車盈利已經達到4.36萬元人民幣，不但超越了比亞迪(01211)，更超越了世界一哥Tesla的約3萬元人民幣（第四季度Tesla獲得美國政府一次性大約59億美元的非現金退稅值，所以筆者將之扣除，才能公平地與其他車企作比較）。理想終於成為世界一哥，在單車盈利是冠軍，以往五年虧損約100億元人民幣的損失，今次一鋪賺回。
但今次理想的業績也有少少水份（不嚴重），因為她表示毛利率增至22.7%，若你有看清楚公布的內容，那是因為她將對汽車質保準備金的會計調整所引致。理想毛利率比其他車企高的原因，我一年前在《經濟通》已經詳細解釋：無論是高價的L9、中價的L8及低價的L7，打開車頭蓋，都是一模一樣的直四氣缸1.6公升混能引擎，所以它們很多重要零件屬於一線共產，成本較其他車企低廉，毛利率高是必然的結果。三個車款的總銷量只要過了1.5萬架，便大約可達收支平衡；月銷過了3萬架，盈利滾滾而來；月銷4萬架以上，便是啖啖肉，盈利井噴了。
*2月內地汽車銷售慘淡*
筆者前天在本欄刊出《股林淘金－林家亨》理想業績即將公布，可趁高食糊之文章，絕對不是長遠對理想後向有質疑，事實上今次筆者和筆者的客戶都能夠成功捕捉到理想的升勢。但如你有留意2月直至2月25日的內地汽車銷售表現，你便應有心理準備當3月2日公布各車企2月的銷售表現時，無論按月或按年都有大幅的下跌。筆者料理想按月雖然有下跌，但按年仍然有亮麗的上升。故此筆者已經全沽清貨（除了比亞迪），希望在3月公布壞消息的時候，有機會重新再度吼低位入貨。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
*筆者持有比亞迪
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