《股海恒言－葉澤恒》貿易增加及航運供應緊張，航運板塊料可受惠

　　內地以至歐美等國家經濟持續增長，帶動全球貿易增加，對航運需求變得殷切。另外，國際碼頭工人協會(ILA)有機會於今年第四季發起罷工，令美國客戶提早為感恩節貨品下單，航運業旺季提前出現。同時，部分主要航運路線受阻，令商船需要較長運輸時間或繞道航行，導致運載力下降及航運價格提高。因此，預料航運板塊未來可受惠。

*內地經濟增長理想*

　　中國國務院總理李強於3月舉行的第十四屆全國人大二次會議上發表《政府工作報告》，預料今年內地經濟增長約5%。市場估計內地將積極推動基建業發展，需要透過進口鐵礦石以提煉鋼材等。據中國海關總署公布，2022年內地進口鐵礦石達到破紀錄的117906萬噸，按年升6.6%。市場估計，內地今年鐵礦石進口量將再增加約400萬噸。此外，內地經濟表現理想，對進口貨物的需求增加，令內地進口集裝箱指數由年初大約750點，升至近期的875點，升幅超過15%。

*海外航運需求料增*

　　國際貨幣基金組織於今年1月上調了2024年全球經濟增長預測，由去年10月時的2.9%，上調至3.1%，反映全球需求增加，故預料可以帶動內地今年出口表現。內地今年首兩個月出口按年增長10.3%至3.75萬億元人民幣。據中國交通運輸部引述上海航運交易所數據，內地2月出口集裝箱綜合運價指數報1440.79點，按月升20.9%，指數今年累計升近65%。分區指數中，除了往波斯灣及紅海地區的航運指數下跌外，其他全部上升；當中，前往歐美的航運指數按月更升超過25%以上。另一方面，ILA和美國海事聯盟(USMX)之間的勞動合約將於今年9月到期，ILA警告，若未能在到期日前達成協議，工會將於10月發起罷工行動。有鑑於西岸工人於2022年發起罷工的經驗，估計美國商戶可能提早為今年感恩節貨品下單，令需求提前出現。

*航運不暢運費上升*

　　據台灣《東森新聞》報道，極端天氣令降雨量減少43%，引致調節巴拿馬運河水位的人工湖缺水，令等待通關的船隻需要輪候長達一個半月，估計有超過4000隻船受影響。使用舊船閘的油輪平均中標價於今年首季達20多萬美元，而2023年上半年只需要大約10萬美元。另一主要航道紅海至蘇彝士運河方面，由於持續有商船通過時遇襲，令不少船隻繞道，歐亞之間的航運時間亦因而增加。據標普全球市場財智供應鏈研究團隊指出，目前連帶跨太平洋至美國西岸的集裝箱運費亦告上升。據《中財網》報道，內地以至多間船公司近日宣布調高海運價格，一個40英呎標準箱的大櫃運費本月以來已累計增加近2000美元，升幅近七成。

*總結*

　　內地經濟發展，對部分資源進口需求增加，加上海外對內地出口貨品的需求亦告上升，故預料貿易往來頻繁，可帶動航運需求；美國商戶為免受工人罷工的影響，今年亦可能提早為感恩節貨品下單，令航運需求提早出現；同時，航道不暢通引發航運供應緊張，運費上升。因此，預料航運板塊將可受惠。

資料來源：中國國務院、《政府工作報告》、中國海關總署、國際貨幣基金組織、中國交通運輸部、上海航運交易所、國際碼頭工人協會、美國海事聯盟、《東森新聞》、標普全球市場財智供應鏈、《中財網》

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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