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羅博仁(Brian Roberts)是香港交易所證券產品發展主管,負責發展與管理交易所買賣基金(ETF)和槓桿及反向產品業務。

01/03/2021 10:12

《ETF動向-凌子敬》波動市況下以房託ETF作為分散投資工具

  最近股票市場波幅大增,市場擔心因為美國10年期殖利率大幅上升以及通脹重臨下,會令美國聯儲局縮緊刺激經濟政策。市場的憂慮令市場敏感度較高的互聯網股票首當其沖,出現一個較大幅度的調整。回想2020年,互聯網股於各行各業一支獨秀,投資者不奇然地加大相關投資比重。要留意的是,任何行業都有不同的周期,互聯網股的波幅度比其他股票類別為高。要建立一個完善的投資組合,組合內應該要分散,互聯網股雖然依然是未來的中長線投資方向,但是短期的風險不能忽視。故此,投資者應了解自己可以承受風險能力,從而決定組合內的資產比重。除了風險較高的互聯網股票外,投資者更應於組合內加入與互聯網股相關度較低的資產類別,較低風險的資產例如是政府債券或高評級公司債,中度風險的話可以考慮加入房地產信託(REIT)類別作為長線投資。
  從農曆新年後可見,互聯網股的回調並沒有影響到REIT類別的表現,反而於逆市中可以看到其分散風險的能力,其走勢與大市的表現關係度相對低,原因主要是REIT的價值主要是反映其租金收入以及相關物業的估值。以標普亞太區高息(新西蘭除外)房地產信託精選指數為例,截至2021年1月29日的過往一年,與恒生指數以及恒生國企指數的相關度只有約0﹒6,而於滬深300、納斯達克指數、標普500指數的相關度更只有分別約0﹒4、0﹒2以及0﹒3,代表著其相關度是十分低。另一方面,REIT的派息亦較其他高息股派息穩定,主要是因為REIT於受法規下或稅務誘因下,REIT所收的租金淨收入需要向投資者派發最少90%股息。REIT除了可以作分散風險之餘,其本身亦是一項天然對沖通脹的投資工具,從過往歷史數據可見,美國的REIT除了於金融海嘯的2009年外,消費物價指數以及REIT每股派息增長均成正比,可見其租金收入跟通脹是有很高的相關性。現時市場開始擔心通脹升溫,REIT亦可以作為通脹對沖的工具。’
  然而,香港的REIT數目及選擇上相對遠比亞洲區內較少,投資者投資於香港的REIT亦需要承受香港市場政策及單一市場風險,投資於亞洲的REIT可以進一步分散個別地區的風險。要簡單地參與亞洲地區的REIT分散組合風險之餘,亦想多一個收息機會,REIT ETF是投資者可以考慮的其中一個選擇。
《三星資產運用(香港)ETF投資策略副總裁 凌子敬》

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