上周美股，或環球股市，可用甚麼來形容？崩，雞飛狗走，不知怎辦。
第一個崩的，不是股市，而是美債市。美債息於上周全線倒掛，全低於美聯邦基金利率。
美債是一直被認為無風險的金融產品，美１０年債息低於１厘。嘩，啲錢１０年內，每年都只得１厘，連通脹都蝕埋，不是啲人無腦，而是驚到黐咗線。投資市場是貪婪與恐懼的寫照。美國大行報告謂今時美國市場是極之驚恐！
可以預期，如危機一旦過去，１０年債息起碼要回上通脹水平２％時，即是今時揸啲美國１０年國債者，分分鐘無一半身家。
因此，我這小戶，一定揸現金，不揸債。不過，閣下可能是大戶喎，因為你的強積金可能有揸債券；若是，要留意在適當時刻，調整一下，不要揸債券，以免唔見本金。
股市又如何？近日常以千點上落，反映的不是好友淡友之分，而是有貨者未肯出貨，只是兩頭騰，以衍生工具來控制風險，凡衍生工具，其本身已是個風險的工具，以風險工具來控制風險，自然使到Ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ（波動率）升。無乜風險時，美股的Ｖｏｌ在１５至２０間，今時一有風吹草動，就會飆上４０以上。這代表甚麼？４０／４５％的Ｖｏｌ，代表只要市場波動３％，就會輸入肉以致崩盤，所以每見市一有大些波動，這批以衍生工具來吊命的「好友」就要撲出來搞平衡／拆彈／拆倉。
亦因此，縱然美儲局減了息，市場資金不見得鬆了，反而是對Ｒｅｐｏ（隔夜拆息）的需求多了。投機好友不肯減倉，只想用衍生工具去續命，故要不斷地搵錢去開倉／補倉。
有利可圖，自然有人幹，美國有家大投資公司（離任的伯南克去了做其董事長）就擴大其期權團隊去做這些衍生工具的生意。假如他們出事，即是１９９８年的長期資本對沖基金翻版，美金融市場會：崩。
為甚麼易出事？今時不是錢，不是財技，是病毒。美副總統彭斯掛帥去抗疫，他的方案是：只可白宮報疫情（但基本不報），其他人及傳媒不可報，又加上美國的防疫醫療設備不足，所以華爾街基本上是：不信。
英國的匯豐有員工中招，立時要關閉部分寫字樓，倫敦市政府嚇你，話必要時用海德公園做停屍間，野村估到６月時全球會有１５０萬人中招。
因應這個新冠病在美國可能大爆發，摩通啟動了個「Ｐｒｏｊｅｃｔ Ｋｅｎｎｅｄｙ」，將其員工分散去各地，為的是關１０個都希望有一個可以去辦事，如果大吉利是所有辦事處都中招，顧客想出貨都出唔到，你話你是客會點呢？告到、賠到摩通甩肺。
基此，ＭＳＣＩ估美股尚要跌多１１％，若成真，仍未投降的好友想點對沖都無用，因為買認沽證的價會很貴，很貴。
Ｓｔｏｃｋｍａｎ，這個長期大淡友，今次牙斬斬，話，回到１９２０／３０年代。即是大蕭條。若成真，好友會點。
港股又如何？
２５０００如失守，在月線圖表形態上，是跌破三角形底支持，量度跌幅，可見１５０００。如樂觀些守住２４０００又是否可以？真不知。《資深投資者 石鏡泉》
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