大市步入２０２０年之第二季。回顧首季，整個市勢可說在極度恐慌下進行。先看１月份，恒指由２０日之高位２９１７４點急跌至３１日之低位２６２９５點，即月內之跌幅為２８７９點。同時，恒指於月底時已正式跌穿各組常用之平均移動線，至此大市已亮起中期調整的警號。到２月份，大市在沽壓主導下再進一步急回，恒指自１７日之高位２８０５５點續急跌至２８日之低位２５９８９點，即月內之跌幅為２０６６點，同時恒指亦已漸跌離各組常用之平均移動線。至此，大市弱勢不但加劇，且整個續往下試底之趨勢已相當明顯，而所指的底當為２０１８年１０月３０日之低位２４５４０點。到３月份，情形再急轉直下，由於美股曾在兩周內四度觸及熔斷機制，故受其拖累，港股故進一步急挫，且更出現恐慌性拋售。恒指由５日之高位２６８０５點大幅急挫至１９日之低位２１１３９點，即月內之跌幅達５６６６點。其時市內瀰漫著淡風，不少持貨偏重的投資者均被逼低價沽貨，損失自當慘重。
＊已反彈中期跌幅８０３５點三分一＊
但是，大市經過連續三個月急挫後，由於累積之跌幅已有達８０３５點（１月２０日之高位２９１７４點跌至３月１９日之低位２１１３９點），故技術上已處超賣中，因此終出現報復式反彈。而自３月１９日低位２１１３９點開始之反彈，在投機性回補買盤支持下，恒指終大幅回升２６５２點至２７日之高位２３７９１點。即是說，相對中期跌幅為８０３５點計，大市已反彈跌幅之３３％。論跌幅該不算少，由於恒指已伺機重越１０天線，故技術上該已漸擺脫續尋底之弱態。只是在人心普遍仍較虛怯下，暫似難抱太多上望憧憬。
踏進４月份，大市如欲擺脫連續三個月處先高後低之弱態，首要的條件是恒指必須繼續穩守於１０天線之上，並需進一步升越３月２７日之高位２３７９１點。另外，成交金額亦相當關鍵，因大市如欲再進一步推上，當需有足夠之動力作配合，故成交金額方面絕不能縮少，惟在疫情仍嚴重下，相當資金之入市意欲定不高。需留意的是，一旦市勢再受壓而跌穿１０天線，則整個大市將會再次重蹈反覆欲試底之弱態中，故任何再冒高進入之短炒行動均不宜過急及過勇。至於中線部署，亦該採取分注候低吸納之策略。
＊大市一浪低於一浪，投資者不宜冒進＊
再從技術上看，大市自２０１８年１月２９日歷史高位３３４８４點開始之中期跌浪，首個支持為２０１８年１０月３０日之低位２４５４０點，其後大市反彈至２０１９年４月１５日之高位３０２８０點。惟在沽壓再現下，大市終再反覆回落至２０１９年８月１５日之低位２４８９９點方見喘定。由此刻開始之反彈，恒指終持續上升至２０２０年１月２０日之高位２９１７４點，但由此刻開始之回落，技術上已跌穿２０１９年８月１５日之低位２４８９９點及２０１８年１０月３０日至低位２４５４０點。單從走勢上看，整個大市現已進入浪低於浪之跌潮中，故任何再冒進之行動實不能過急及過勇。《香港股票分析師協會副主席 郭思治》
（本欄逢周四刊出）
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