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RSS訂閱 憧憬海外疫情放緩，在強勁升幅的背後，筆者收到不少投資者查詢關於個股反彈時相關窩輪表現。有投資者不解，為何正股從低位錄得明顯升幅，輪證的升幅竟不如預期，甚至有些出現「不跟行」的情況？
窩輪是一種期權衍生產品，一隻窩輪能否提供如預期的反應，取決於多個影響窩輪價格的因素。以認購證為例，投資者是買賣相關資產能否於到期日時升至行使價的可能性，而如果由價外變為價內，更可以賺取價內值。換句話說，投資者是以時間機會來換取價內值。
而在窩輪到期之前，其價格走勢就會很大程度受到引伸波幅的影響，因為這個因素直接會影響到相關資產能否升至窩輪的行使價，即「到價」，甚至由價外變為價內以賺取價內值的機會。只要機會增加，窩輪價格便會有正面反映，相反亦然。
哪如何令行使機會增加？就以認購證為例，在錄得重大升幅之時，輪價理應受惠向上。然而當一併考慮到波幅的因素之時，當正股上升幅度突然增大，即引伸波幅上升，意味於窩輪到期日前正股變為價內的條件亦會增加。此時，認購證的升幅便有機會較只因正股上升所帶來的漲幅為高。相反，正股升但波動性下跌，投資者雖然看中正股股價方向，但因波幅下跌而看錯波幅方向，便可能出現價格較只因正股股價上升的漲幅為少的情況。
所以，假若投資者之前買入一隻窩輪，相關正股錄得不俗升幅，亦要留意其日內波動情況。若股價上升後如「點穴」般不動的話，如認為引伸波幅往後有機會受壓甚至向下，可能要考慮止賺，以防波幅回落的負面影響。
《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 劉嘉輝》
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