《廣匯論勢－鄭廣復》聯儲退市非偶然，美匯待９７相見

　　環球主要央行行長將於本周四至周六，以視像形式出席Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ央行年會，由於歐洲央行及英倫銀行都不會出席，今次年會等於變成鮑威爾的獨腳戲。現時市場仍在猜度聯儲局將在何時結束資產購買計劃，若然２０２３年開始加息，則當局最遲應在２０２２年底完全停止資產購買計劃，理由是當局絕不可能一邊繼續買債（即使每月購買額度逐步減少），但又一邊加息。資產購買計劃極其量以三步曲（慢、停、收）或是二步曲（停、收）進行，目前未達「收水」條件，而加息理應按插在「停」之後，「收」之前或後，或在進行中。
　　以２０１７年為例，同年１０月開始縮表前已加息四次，在縮表期間同時多次加息。故不論是Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ年會或是９月份的貨幣政策會議，焦點必然是聯儲局決定何時停止資產購買計劃。筆者所知，目前最樂觀的分析是明年３月停買債、「收水」前開始加息，如此，鮑威爾在９月份議息會後極有可能公布開始縮減或停止買債時間表。更早的話，就是本周的Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ年會了！
　
＊紐國再鷹難敵花旗鷹＊

　　上周新西蘭儲備銀行（ＲＢＮＺ）行長奧爾慌死人唔知佢恨加（息）的心，明示未來１８個月要將指標利率調高至２厘以上，奈何紐元丁點正面反應都無，失守０﹒６９的近期密集區底部後，直瀉至０﹒６８０５才略為喘定，可以肯定是因為近期聯儲局官員的就退市的言論搶盡了「世界眼球」，以致本周的Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ年會成為焦點，大家都關注聯儲局「威」力會否推動美元匯價進一步走強。
　　即使鷹如ＲＢＮＺ果真在１０月份貨幣政策會議後加息０﹒２５厘，我認為亦難擋聯儲局的退市行動。從實際情況看，紐元利率上調０﹒２５厘，確實，以主要浮動匯率貨幣計，只有新西蘭１０年期國債息率高於同期美債息，但亦難促使大量資金貪圖那丁點息差而流向紐元吧？若輪避險，當以美國國債安全性及流動性最高。此外，在美元兌多數主要貨幣偏強之際，紐元兌美元若獨自走強，豈非成為全球最強貨幣？這對新西蘭絕非好事！
　
＊歐元１﹒１７久守必失＊

　　歐元兌美元上周四失守１﹒１７後，翌日仍未能重新守穩該位，今早發力一舉衝破該位阻力後，暫時在歐洲市仍可維持在該位之上。然而，ＥＣＢ早前決定調高通脹目標，顯然是為進一步放寬貨幣政策鋪路。上周公布的歐元區７月份消費者物價指數（ＣＰＩ），整體按年升２﹒２％，高於６月份的１﹒９％，符合預期，但核心ＣＰＩ按年升幅由０﹒９％放緩至０﹒７％，按月計則整體及核心分別下跌０﹒１％及０﹒４％。不過，德國７月份生產者物價指數（ＰＰＩ）按月及按年分別上升１﹒９％及１０﹒４％，大幅高於６月份的１﹒３％及８﹒５％，預示該國近月ＣＰＩ通脹傾向上升。

＊德兩年期債息進一步下跌＊

　　不過，德國上周二拍賣２年期國債，平均息率為負０﹒７５厘，低於７月１３日拍賣同期國債的負０﹒６７厘，反映市場並不預期歐元區利率將會走高。通脹預期進一步攀升，但債息卻進一步下跌，即負利率情況更加嚴重，勢必加大歐元沽壓。目前要注意，若然ＥＣＢ在９月份貨幣政策會議後，宣布進一步放寬貨幣政策，歐元還可以守住１﹒１７這大型雙頂頸線嗎？筆者認為，此關久守曾失，加上聯儲局退市已在計劃之中，ＤＥＬＴＡ變種病毒絕非美國隊長手持的盾牌，它絕不可能阻止聯儲局收緊貨幣政策！美匯指數上周突破９３，最高升至９３﹒７３，只要形勢大致如預期般發展，以簡單的雙底量度上升目標計，美匯指數將會升至９７﹒６７，相對而言，歐元兌美元跌至１﹒１０５６才有望反彈。《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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