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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

30/08/2021 11:22

《融天納地-溫天納》此「退市」不同彼「退市」

  環球市場一直在持續關注黑天鵝事件的發生,當中,聯儲局主席在全球央行年會上發表題為《新冠疫情時期的貨幣政策》的演講,投資市場馬上關注退市何時將出現,聯儲局主席特別提到美國勞動力市場大為改觀,但距充分就業仍有距離。此外,通脹仍為臨時性,廣泛的通脹壓力並不存在。整體而言,當地通脹目標已經取得實質性進展,充分就業方面也取得了明顯進展。與7月份聯邦公開市場委員會的大多數與會者觀點一致,如果後續經濟發展符合預期,今年開始減少資產購買的步伐可能是合適的。7月份強勁的非農就業數據顯示出就業的進一步進展,但同時變種病毒的擴散亦在進一步加劇,後續聯儲局將仔細評估新進的數據和不斷變化的風險。不過,即使在資產購買結束後,聯儲局所持有的較長期限的證券也將繼續支持寬鬆的金融條件。
 
  從判斷上,未來縮減購債/資產購買縮減的時間和速度與加息時點的信號傳達無關,加息會有更為嚴格的「測試」。聯儲局將繼續把聯邦基金利率的目標範圍保持在目前的水平,直到實現充分就業和2%的通脹目標。目前來看,要實現這一目標未來還有很多事情要做。
 
  作為總結,估計聯儲局將在今年底或明年初初開始執行縮減購債/資產購買縮減,明年底終止量化寬鬆。在時間節點上,預計每月逐步縮減100億美元國債和50億美元若干指定的不動產抵押貸款證券。從速度布局上,量寬的退出及加息將較為猶豫及遲緩,從開始退出直至到加息將有較大的時差,而加息節奏亦會較慢,力度亦會較輕,估計影響可控。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
 
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