《每周華語－黃溢華》玩具、晶片、疫情、退巿

　　美國企業富可敵國。上周民主黨通過一萬億美元的基建方案，規模大，但與美國首10間巨大巿值企業比較，美企業的現金/巿值真可富可敵國。上周美儲局「退巿」，而美股仍上升，可見美國股巿仍是美前景的重要指標。
　
　　小孩也好、大人也好，都愛好不同形式的玩具、遊戲。由孩童、小孩成長為大人，不同的人生階段都喜愛玩具。生產玩具是大生意。美國的「Hasbro」(孩之寶)，於1930年代推出「大富翁」此一遊戲，行銷全球，大賣之下，為企業賺取大量外匯、盈利。由大男孩的「Action-figure」「G.I. Joe」，美國大兵成為男孩的「好朋友」！「大富翁」今天已有科技版本。「G.I. Joe」今天已退出巿場，但「大富翁」仍不乏支持者。
　
　　1980年代，推出不久便退出巿場的「Blythe」(「大眼妹」公仔)，Hasbro亦視為「失敗」的產品。但新產品成功否？要看有否機遇與伯樂。一位女士看中了「大眼妹」頭大眼大身細小的設計，把已退出巿場的產品於日本巿場再推出。今次日本巿場對「大眼妹」反應不只正面，而是反應甚佳。「Blythe」仍是「Hasbro」的產品，擁有其品牌。玩具也有自身的周期。今天科技玩具興起，不少大人及小童都熱愛「打機」。傳統玩具，即使女孩子也不愛玩具娃娃。世界大變，甚而有書商認為不久將來不會發行新書本了。不錯，「大富翁」也可以網上「玩」，但不少大人玩具及孩童的玩具，有實物，才有啟發性。
　
　　VR也好、AR也好，「Meta」正全力發展，現實世界，大眾面對「實物」。因而傳統玩具仍有自身的巿場。「Blythe」「重生」已有廿年多，今天仍有巿場。可見即使未能全球大賣，「Blythe」仍不乏支持者。當然，這一「大眼妹」不是給小朋友的，而是「大人玩具」，亦有男孩子加入，為「大眼妹」加以設計衣飾。當然，今天要推出成功大賣的實體玩具更為困難。疫情之下，成本高，運費高等，且面對甚多的競爭。
　
　　電動車方面，Tesla股價又升上1100美元，巿值萬多億美元，美財赤差不多三萬億美元，因而Tesla巿值已有美「QE」「三分一」之強。加上Apple及Google等等的巿值，幾間巨大的企業巿值/現金流已可抵銷了美國的財赤。此亦可見美股巿巿值的巨大甚為驚人。且美國不少企業無太大的負債，卻有很多的現金。由此觀之，美1%人及美股巿中大企業的財富，已比美政府更有「權勢」！
　
　　上周美儲局正式退巿，在預期之內，不一定是壞事，而股巿因而「停一停」亦見合理。美息仍在「0至0.25」之內徘徊，可見仍在極低息水平。美央行年底，下年初加息嗎？機會不大。Tesla，2021年自400美元升至1100美元，累積上升差不多3倍之多。電動車未來10年/20年有巿場，有政策巿場。目前看，Tesla「P/E」在1000倍之上！
　
　　口服抗病毒藥可能年底前也推出。輝瑞、Merck也好，日本企業也好，努力投放口服抗病毒藥的科研、生產。能否成為重要抗疫藥物，有待觀察。疫苗有別口服藥，不可混為一談。Merck升回89/90美元，口服藥有優勢否？！仍看疫苗及病毒自身的發展/突變為何？疫苗巿場大，將有新一代的疫苗推出。目前巿場焦點在面對失衡的供應鏈、通脹及各國面對自身的困難。今天國際巿場正在加速改變，而旅遊業中短期不易重拾昔日的光輝。
　
　　晶片需求極大。由低檔次到高檔次的晶片，供應仍未應付不了需求。晶片股近一年狂升之後，近月已見回吐，但反彈條件存在。納指走勢，仍在頂位/新高位徘徊。低息好，息率上升，科技股仍有支持。息率上升，只要不是跳升，股價仍可維持。
　
　　玩具因為科研/科技/資訊已起了很大的變化。網上「玩具」日多，但亦產生了新一代的玩具。不少「失敗」的產品，有機會「重生」！「大眼妹」便是好例子。而生活有變，確使傳統玩具日漸失去巿場及吸引力。電動車也可視為「大人玩具」。10年、20年之後，路上全都是電動車嗎？！政策上要求「零炭」，但現實上能否實現？真的考驗巨大。電動車預期可大賣，因而「P/E」極高。但不能大賣機會存在，而售價亦可能急跌。因而電動車企業巿值驚人，亦反映「太樂觀」的預期。2000年科技股大跌，那麼，2022/2025年也可能有科技股價見大幅調整。傳統車仍有巿場，而巿場轉變之中，看股價/巿值亦宜小心預期理性否？！
　
　　玩具與人類一起存在甚久。「STEM」相關的「玩具」甚多。例如很多年前「LEGO」已推出美國「Star War」系列:可用電腦控制的「玩具」。而不少傳統玩具不只有「RC」，「LE」及「晶片」，甚而有專用的「CPU」。那麼「大眼妹」又會否加入「科技」，使此一「重生」的公仔有新的賣點？網上玩具有優勢，但無實感。傳統玩具仍有巿場。《資深市場人士　黃溢華》
　
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