歐元今早(12日)於亞洲市場報1.0003美元，相當靠近1算。看勢頭似乎歐元跌破1算只是時間問題。歐元弱非無道理。因俄烏事件，歐洲刻意要與俄羅斯在經濟上分割，以歐洲對俄羅斯能源及糧食的依賴，這無疑會對歐洲經濟帶來損害。
*「北溪1號」停輸氣10天*
反觀俄羅斯，其以油管維修為由，宣布從本周一起為期10天，暫停其「北溪1號」天然氣管道的運作。雖然這只屬每年例行檢查，但在這敏感時刻卻令市場擔心關閉後的「北溪1號」管道會否重開。始終，這是俄羅斯輸往歐洲的最大天然氣管道，主要供氣予德國。上述憂慮解釋了踏入本周歐元匯價大跌原因。一點必須理解，德國作為工業大國，工業缺乏能源又如何運作？而更為市場擔心是，如俄羅斯繼續減少對歐洲輸天然氣，到冬季歐元區經濟將要面對衰退。
*歐洲根本不存在加息能力*
歐洲6月份雖面對8.6%年通脹率(CPI)與美國睇齊，但當了解歐洲現時所面對的形勢，就明白歐央行根本不存在加息的能力。歐央行揚言會於下周四(21日)議息會加息25基點，相信這已是歐央行最大的能力範圍，要盼望歐央行仿效聯儲局的大幅加息收水料相當困難。而眾所周知，現時歐元區的息率為負0.5%，就是加息25基點其息率也只為負0.25%。試問就是加息0.25%，會有誰願意存錢入銀行為拿取負息，以面對8.6%的通脹蠶食？這解釋為何筆者長遠看淡歐元的原因。相信歐元的跌勢不會止於1算兌美元水平，下一技術位置可參考是2002年9月低位約0.96美元。
至於有投資者盼望對20年低位的歐元撈底。筆者認為，自俄烏事件後，歐洲的基礎結構已變。除非歐洲與俄羅斯和好如初，並大量回復進口俄羅斯能源及糧食，否則不能以過往歐元的波幅水平去衡量今天的歐元匯價。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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