美股業績期已近尾聲，而全世界的焦點自然落在「守尾門」的英偉達(Nvidia)(NVDA)身上，由於股份年初至今短短時間已經累積四成升幅，結合聯儲局近期的鷹派口風推遲減息時間表，估計大家都不太願意繼續「賭博」業績表現，先觀察再作打算。
事實上，觀乎近期美股多輪升勢均集中在大型科網股身上，七巨頭(Magnificent Seven)的市值已經佔整個市場超過七成以上，市場寬度可謂相當狹窄，以估值計更非常高昂，故此很多預測都預期一個較有深度的調整即將來臨。但從另一邊廂看，由於是次AI熱潮所帶來的盈利預測及額外需求，對比當年科網股熱潮來得「實淨」，資金的態度還是亦步亦趨，以免自己持倉跑輸大市。
美股業績期的尾段就迎來比較多消費零售股的成績表，當中沃爾瑪(Walmart)(WAL)的結果就令市場相當滿意，勝過不少分析員的預期。仔細地看，各項業務包括「美國沃爾瑪」及「沃爾瑪國際」分別年增3.4%及17.6%，而港人比較熟悉的「山姆俱樂部」則年增2%，增長數字就看似平平無奇，但由於供應鏈緊張等成本問題得以舒緩推動盈利，加上管理層發布2024年的預測亦符合市場預期，股價反應相當正面。
與此同時，集團還宣布收購北美第三大智能電視廠商Vizio，管理層認為Vizio將成為公司未來高利潤業務的催化劑，筆者鮮有見到過往有美國大型零售商進軍屬於上游業務的電視製造商，相信所看中的自然不是硬件毛利，而是當中捆綁電視產品的廣告及串流服務。事實上，Vizio旗下的智能電視系統Smartcast，坐擁1800萬個活躍用戶，規模看似龐大，但要做到盈利化絕非易事。由於競爭相當激烈，用戶忠誠度相當低，沃爾瑪需要投放長時間及大規模資源才能與自身的業務帶來協同效應，筆者就有少許「食花生」的心態，且看看管理層的執行力度，能否兌現是次收購高利潤的預期。
《華富建業證券投資策略聯席總監 阮子曦》
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