《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》多重因素困擾，港股短期續整固

　　美國參議院終以５１對４９票通過備受爭議的稅改方案。不過，這份參議院通過的稅改方案，仍須與眾議院先前通過的版本取得折衷版本後，再交由美國總統特朗普簽署
。國會共和黨人表示，他們有信心在本月底之前將最終的稅改提案呈交總統簽字。然而，之前多次指出，稅改涉及利益集團範圍甚廣，再加上財政赤字將明顯增加的困擾，稅改方案規模或將進一步被修改。預期稅改進展仍將主導美股走勢。
　
＊美股或現技術性獲利回吐沽壓＊
　
　　另外，聯儲局候任主席鮑威爾出席參議院確認提名聽證會，表示１２月加息條件足夠。未來貨幣政策方面，鮑威爾支持繼續逐步加息；而縮減資產負債表方面，將需要３－４年時間，將規模減至２﹒５－３﹒０萬億美元。預計鮑威爾上任初期，將延續耶倫目前的貨幣政策。此外，鮑威爾表示目前銀行監管法例已夠嚴格，未來或放寬部分監管，以避免中小型銀行受過份監管；預期未來美國銀行業監管，將稍為寬鬆。
　　受惠於美國稅改方案出現進展，美股近期升勢加快。然而，踏入第４季，環球股市升勢集中於美股以及亞太股市。單純以１１月而言，只有美股、日股及港股走勢較突出，其他地區／國家股市，普遍出現回吐。由於近期美股因稅改方案，累積不少升幅，正注視美股會否出現技術性獲利回吐的沽壓。
　
＊國內流動性緊，高負債股受壓＊
　
　　回看中國，Ａ股近日走勢疲弱，上證綜合指數近日屢次下試３３００點的支持，滬深兩市的單日成交量亦回落至４千多億元水平。事實上，近期３個月ＳＨＩＢＯＲ持續上升，升至
４﹒７８％水平。無可否認，國內拆息上升或與年底流動性收緊有關，然而，人行卻連續數日零投放，或與近日中央推出的一連串收緊金融監管措施相互呼應。目前整體流動性緩緩收緊的趨勢
，預期將持續。
　　事實上，中央近期推出的政策，假如確實執行，將對內地資產泡沫有一定的打擊。其中，透過銀行理財產品集資是不少企業借貸的途徑。新政策不容銀行包底，將令部分資金從理財產品流走，對一些不易獲得銀行貸款的企業，造成一定影響。另一方面，中央近日亦加強對ＰＰＰ模式的限制，部分地方政府項目叫停。預期高負債股，基建以及房地產板塊短期將較受影響。
　
＊中小港銀或逼調升最優惠利率＊
　
　　港元１個月銀行同業拆息仍高於１厘，創９年新高。利率上升原因有多方面，其中，美元利率上升趨勢持續，在聯繫匯率下，港元利率需要上升，以收窄港美息差。金管局年中多次發行外匯基金票據，吸走部分市場資金，亦是本地銀行結餘下跌的原因。再加上年底流動性較緊張，進一步推高港元利率。在上述因素下，不排除年底前港股拆息利率進一步上升。然而，踏入明年年初，當流動性需求恢復正常，再加上預期金管局應不會進一步抽走市場資金，港元拆息升勢應可稍緩。
　　由於遭受很多不利因素困擾包括，香港１個月銀行同業拆息上漲至９年新高，中國證監會暫停審批投資港股的內地基金，以及Ａ股市場表現疲軟，最近積累顯著漲幅的科技及保險湧現沉重獲利回吐壓力。雖然透過港股通南下資金，在過去幾個交易日仍保持淨流入，但港股投資情緒已經明顯轉弱，恒指跌破１０日、２０和５０日平均線的支持。預計港股在短期內繼續整固。
　　板塊方面，利率上升應對大型銀行股有利，因為其擁有大量閒置資金，以及是同業市場淨拆出者，其淨利息收益將可提升。相反，中小型銀行資金壓力上升，未來面對調升最優惠利率的壓力。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：
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