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馬桂銓先生是安聯投資駐香港的客戶投資策略師。他於2011年加入安聯投資,負責就公司的環球經濟展望和投資策略,與大中華及東南亞市場基金分銷夥伴保持緊密聯繫。此前,馬先生出任產品經理,負責大中華基金分銷團隊的產品管理及投資策略。

加入安聯投資前,馬先生在法國巴黎投資任職投資專家,涵蓋亞洲(日本除外)、中國及中國A股市場。

馬先生持有加拿大英屬哥倫比亞大學經濟學文學士學位,並獲美國金門大學(Golden Gate University)頒授採購與物流管理理學碩士學位。

20/10/2020 10:00

《宏觀銓局-馬桂銓》放眼十一月

  所謂未雨綢繆,雖然還是十月,我們不妨放眼十一月,因為月初除了有美國總統大選,企業亦會公布第三季度業績,兩者足以影響大市發展。
  在近幾個星期,不少客戶查詢我們對美國總統大選的看法。集合媒體的報道,總統特朗普和前副總統拜登都簡述各自對刺激經濟的計劃。特朗普的政策將以降低企業稅、支持中小企和金融機構等為主。拜登則著重財政刺激措施,包括投資於潔淨能源和節能家居等。目前很難預測市場對選舉結果的反應,但兩位候選人都將繼續支持美國經濟,而兩者的主張其實對市場都各有好處。美國失業率即使已從今年四月14﹒7%的高位逐步回落,但九月仍處於7﹒9%的高水平。不論誰人當選,創造就業和推動經濟都是首要任務。
  美國企業下星期起開始公布第三季業績,由於第二季表現好過預期,投資者對第三季表現有更大期望,相信企業將錄得強勁盈利。市場暫時預計標準普爾500指數企業第三季盈利減少21%,勝過第二季(負32%)和第一季(負15%)的平均。連同預期第四季度盈利跌幅將進一步收窄至14%,市場預計2020年全年盈利比去年同期減少21%。在第三季的預測業績中,預料科技和非周期性企業的表現會較穩健,金融板塊和受周期影響的公司業績則較遜色。
  美國上星期公布的經濟數據不多。星期五公布的失業救濟申領人數顯示,失業人數仍遠高於疫情之前。截至十月三日的一星期,首次申領數目達84萬,反映勞動市場回復需時,,這亦符合我們的預計,就業市場會緩緩恢復,但速度會減慢。最新的商業數據和上星期一樣參差非常。九月ISM製造業指數下跌0﹒6個百分點至55﹒4,不及市場預期的56﹒5。但服務業指數卻出乎意料上升至57﹒8,勝過市場預期的56﹒2。特朗普總統早前提及一項1﹒8萬億美元的刺激經濟方案,但似乎不大可能在大選前通過。現在離大選不足四星期,即使現在國會能就此達成共識,實際措施也不太可能在選舉前執行,選民自然未能即時受惠。
  資產配置方面,筆者維持之前設定,繼續偏好包括投資級和非投資級別的企業債券,同時繼續增持包含不同資產類別,備有債券和股票的投資組合。九月早期的市場調整已逐步趨於穩定,投資者似乎按兵不動,等待第三季業績公布後再作決定。筆者對未來一年的經濟前景保持樂觀。肺炎疫苗必會面世,現時我們要做的是調節和適應眼前環境。事實上大家都已更注重個人衛生,包括戴口罩和保持社交距離。無論如何,我們必會克服這難關,因為堅持不懈是人類的天性。共勉之。《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》

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