在過往數年裡，中國的Ｐ２Ｐ貸款（互聯網金融點對點借貸平台）行業，曾經是國內的風口行業。但在去年，由於國內發生錢荒，不少Ｐ２Ｐ平台均紛紛倒閉。近日亦傳出龍頭陸金所，計劃退出Ｐ２Ｐ網貸業務。那到底Ｐ２Ｐ在接下來的時間能否再捲土重來，重新成為一個風口行業呢？
＊供求兩旺，造就Ｐ２Ｐ行業成「風口之豬」＊
首先，我們需理解為何Ｐ２Ｐ行業於過往數年能成為風口行業－主要原因還是來自供求兩方面。首先，需求方面，國內的投資選擇相對缺乏，Ａ股牛短熊長，房地產市場則調控頻繁，但整個經濟體的貨幣供應量還是不停增長，這就讓回報比銀行理財產品更高的Ｐ２Ｐ產品具有一定吸引力。供應方面，Ｐ２Ｐ行業在過往數年於國內被定位為「網絡借貸信息中介」，具有（ｉ）易於進入、佔用資金量少及（ｉｉｉ）規模易於增長（因為主要是網上經營）的特點，因此令資金及創業者均湧進這個行業。在此情況下，由於供求兩旺，便造就了Ｐ２Ｐ行業過往數年的「風生水起」。
＊去槓桿令平台爆雷，Ｐ２Ｐ風光不再＊
但隨著去年的去槓桿，令到多家Ｐ２Ｐ企業倒閉，多個普通市民受害後，要求監管的聲音不絕於耳。於本年四月時，國內傳出了《網絡借貸信息中介機構有關條件備案試點工作方案》（以下簡稱《方案》），該方案的存在得到官方的確認，並預料將於本年下半年落地實行。一旦傳聞屬實，則相信將令Ｐ２Ｐ行業火熱不再。
＊《方案》四大要點限制行業發展＊
簡要而言，有關方案的特色可分為幾點－提升了（ｉ）從業者須投入的資金量、限制了大部分從業者的增長空間、（ｉｉｉ）提升了合規要求和限制了資金提供者所提供的資金量。
＊從業者須投入的資金量大幅增加＊
就第（ｉ）點，根據方案的精神，網貸經營機構將會被劃分成單一省級區域經營（區域性經營）和全國經營兩類。就區域性經營，其需提供的註冊資本為５０００萬元（人民幣，下同）；而就全國性經營的，則需５億元，自發通知起計６個月內，網貸機構便需把註冊資本金補足；此外，網貸機構每撮合一筆業務，便要對應業務餘額繳納１％的一般風險準備金及３％的借款人風險補償金，即每做１００萬業務，已需計提４萬元資金備用以符合通知要求，這無疑大幅增加了行業的進入門檻和對經營者的資金需求。
＊從業者增長空間受限＊
就第點，如上文所述，網貸經營機構將被劃分成單一省級區域經營（區域性經營）和全國經營兩類，如果是屬區域性經營的，則跨省業務將被「整零」，如欲全國性經營，則需５億元註冊資本金，由於全國性經營所須的資金量比較大，這無疑是將大部分平台的成長空間局限在作為區域平台，更有甚者，資本較少或實力較弱的，相信會在新規下被淘汰掉。
＊合規成本增從業倍艱難＊
就（ｉｉｉ），新方案明確了平台作為借款中介，需為借款人提供的訊息負有一定責任，且能為平台上貸款出具擔保的必須是金融機構，而平台亦不能為關聯公司進行融資，這將大幅提高合規成本和要求，及減少成立平台的誘因，同時不利於小型平台。
＊資金提供量減，抑制平台規模＊
就，方案也明確地限制了資金提供量，每個自然人在單個網貸平台不能借出多於２０萬元，全部平台不能超過５０萬元；如自然人於平台上借出超過５萬元的，則須進行資質審查－即向平台提供（ｉ）個人或家庭金融資產總計在其認購時超過人民幣５０萬元、或最近三年內每年收入超過人民幣２０萬元、或（ｉｉｉ）夫妻雙方合計收入在最近三年內每年收入超過人民幣３０萬元的相關證明。以上的規定，明顯會限制了平台能提供的資金量，並對行業發展造成一定抑制了。
＊前路艱難，陸金所退出不讓人意外＊
歸納以上四點，我們可以預期，Ｐ２Ｐ行業將會呈現行業出清的趨勢－如沒有足夠雄厚的資金作支持，或有獨特的科技（例如大數據），令到企業管理平台上的貸款質素有獨特優勢的話，Ｐ２Ｐ平台的經營將較以往艱難。有此理解，則不難明白為何中國平安（０２３１８）旗下、中國最大網上財富管理平台陸金所，計劃退出Ｐ２Ｐ網貸業務了。
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