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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

24/07/2017 11:55

《真知灼見-溫灼培》美元料步入中期下降軌

  當上周大家把焦點放在歐央行議息會後的言論上,集中研究歐央行有否就日後收緊貨幣政策的日子給予啟示,筆者關心的反而是歐央行在其聲明中沒有提及的事項,這就是歐元匯價。議息當刻,歐元已是高企1﹒15美元。1﹒15不是一個普通位置,是自2015年初至今歐元一個橫行區間的上升阻力位。行長德拉吉既然不用以強烈「口術」阻止歐元的進一步升,這多少意味他是默許歐元從1﹒15水平繼續走強;相信炒家往後會繼續推升歐元,以測試歐央行所能容忍歐元上升的底線。
  筆者依然相信聯儲局會於9月「縮表」及12月加息;但這並不代表筆者看強美元,相反筆者是看弱美元,主要是於過去一個月的美元跌及歐元升的環境中,未見任何歐美財金官員出言阻止。要配合美國總統特朗普在其政策上一直想改善美國貿易不平衡,而最有效方法莫過於把美元匯價貶值。
 
*本周焦點聯儲議息*
 
  本周,市場焦點當然離不開周二(25日)及周三(26日),一連兩天聯儲局的議息會議
;而有關結果將會在本港時期周四(27日)凌晨2:00公布。今次議息,維持所有貨幣政策不變是意料中事;而由於是次議息會後不會有記者會,所以相信聯儲局在是次議息會出來的貨幣政策方向上不會與6月份有太大變化,即會維持今年內有加息及縮減負債表的可能性。
  除了聯儲議息,本周美國及英國也會分別公布其本身的第二季GDP初值數字值得我們關注。眾所周知,美國首季GDP只有微弱的1﹒4%增長;市場關注第二季經濟情況會否大幅好轉,使美國經濟今年內有能力同時承受「縮表」及加息。反觀英國,市場最關心是在「脫歐」因素逐步淨現下英經濟的變化,而第二季英國GDP數字料將能在這方面有所反映。英國及美國的第二季GDP將分別於周三及周五(28日)公布。現時市場估計,美國第二季GDP將有
2﹒5%增長;而如屬實將較第一季的1﹒4%理想。
  此外,日本本周五將公布最新6月通脹數字。記得日本5月年通脹率為0﹒4%,使日央行全無收緊貨幣政策理據。我們又可留意日本6月份通脹數字有否改善,以作為衡量日後日央行貨幣政策的走向。
 
*美元淨持倉變淨空倉*
 
  經歷了過去數周美元的大跌後,據美國商品期貨交易委員會數字顯示,截止7月18日於芝加哥期貨市場上買賣的外匯期貨中,美元的淨持倉金額變成了淨空倉19﹒1億美元;這是自
2016年5月中以來,首次美元再次出現淨空倉金額情況。
  眾外幣中,歐元的淨持倉合約數目攀至91321張,進一步逼近10萬張之數;而澳紐加三貨幣亦全變成淨持倉合約情況。至於基礎因素弱如英鎊,其淨空倉合約也降至只有16473張。不過,有趣的是日圓,從近期日圓走勢所見,日圓基本上只在走上落市,橫行於約111-114兌1美元之間,但日圓在芝加哥期貨市場的淨空倉合約張數卻擴大至126919張,較對上一周為112125張;顯示炒家雖在期貨市場上加大拋日圓力度,惟卻並未導致日圓走弱,反映日圓在現今水平確具需求。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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