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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

20/02/2019 10:20

《真知灼見-溫灼培》中美貿談人幣議題受關注

  繼上周於北京會後,另一輪中美貿易談判將於本周四、周五(21日至22日)在華盛頓舉行。據了解,中美上周已達成「原則性共識」,雙方正努力務求在3月1日限期前達成全面貿易協議。根據白宮發言人指,於上周的談判中,中美的討論範疇主要圍繞著科技、知識產權、農業、服務業、非關稅入口障礙、貨幣及中國對美國的大量商品購買等。在上述各項討論範疇中,筆者最感關注是貨幣的環節。
 
*「廣場協議」圓匯升值後遺症堪借鏡*
 
  美國在貿易談判上要與中國討論貨幣問題,相信斷不是要求人民幣貶值吧,因這對美國全無好處。在貿易談判上美國帶出貨幣問題相信原因有兩。第一個可能性,是美國不想中方讓人民幣大幅貶值,以借助人民幣貶值得到貿易上的優勢。第二個可能性,相信美國是想重施故技,如當年「廣場協議」般要求日本大舉讓日圓匯價升值那樣,要求人民幣升值以改善中美的貿易不平衡。當然,見識過日本讓其貨幣大舉攀升後,日本經濟重創多年作為借鏡,相信中國也不會重複日本的錯誤,讓人民幣大舉升值。不過,作為談判交換條件,中央也有可能讓人民幣有著一定程度上的升幅。相反,就是上述分析錯誤,中央最終就是寸步不讓,不許人民幣升值作為交換條件。但既然現在美國提出了人民幣作為談判的一部分,料美國也不容中國讓人民幣在現水平,即一個於過去10年來相對較低的一個位置再讓人民幣貶值吧。故未來人民幣表現大家宜多加留意。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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