《股海恒言－葉澤恒》多項因素利好傳統電力股

　　內地經濟發展，與及今年天氣炎熱，令市民對電力的需求增加。據中國電力企業聯會(簡稱「中電聯」)公布，今年上半年內地用電量按年升2.9%至4.1萬億千瓦時，其中第一季及第二季的用電量分別按年升5%及0.8%。內地政策推動電力業務轉型，加上天氣持續酷熱及經濟急速增長，與及煤炭價格及供應保持穩定，料對電力板塊有支持作用。
　
*工業生產活動帶動用電量增加*
　
　　據數據網站野天鵝的資料顯示，內地工業生產恢復，帶動反映工業用電的第二產業用電量於6月按年增長0.8%，達到4949億千瓦時，環比更升超過4%。中電聯預期，隨著內地落實各項刺激經濟措施，特別是加大基建投資的力度，將推動鋼鐵及建材等高能源使用量的行業更趨活躍。再者，去年中國發改委公布《關於進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》，將燃煤發電市場交易價格浮動範圍擴大至兩成，並明確指示高耗能企業市場交易電價不受上浮兩成的限制。因此，預料在高耗能電價有望提升下，傳統電力股份料受惠。
　
*天氣持續炎熱致家庭用電量上升*
　
　　野天鵝網站的數據亦顯示，內地天氣持續炎熱，帶動家庭用電量增長，6月份內地的用電量為7,451億千瓦時，同比增長近6%，環比增長超過10%。據中國氣象局公布，6月內地平均氣溫達攝氏21.3度，較以往同期高攝氏0.9度，更是自1961年以來同期最高。據中國國家能源局網站提供的資料，單計6月，城鄉居民生活用電量為1,046億千瓦時，同比增長17.7%，而環比更急升28%。高溫天氣持續，中電聯預料下半年社會用電量同比增長7%左右，預料較今年上半年為快。至於全年社會用電量方面，預料將按年增長5%至6%，有利電企經營。
　
*確保煤炭供應穩定，有利電力企業營運*
　
　　煤炭是火電的主要燃料，根據中國國家能源局及中電聯公布的數據，2020年火電仍佔內地發電量最大比例，高達68.5%。為確保內地的電力供應，今年上半年，中國國務院(「國務院」)舉行多次會議，要求確保煤炭發揮主體能源的作用。今年3月，中國發改委印發《關於成立工作專班推動煤炭增產增供有關工作的通知》，要求透過新投產煤礦、產能核增及停產煤礦複產等措施，新增煤炭產能3億噸以上。部分供應煤炭的主要省份，例如山西省能源局便立即響應要求，定下今年煤炭產量達13億噸、同比增加1.07億噸的目標。據國務院公布，今年上半年內地煤炭產量維持10%以上的增速按年增長，而截至6月底，內地電廠的煤炭庫存按年增長51.7%至超過1.7億噸。數據反映，內地電力企業未有出現缺煤或如去年限電供應的情況。
　　同時，中國發改委亦先後發布《關於進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》和《關於明確煤炭領域經營者哄抬價格行為的公告》，要求維持煤炭價格在合理區間內運行。中國發改委於5月6日實施政策，規定若長期煤炭供應協議超過770元人民幣(下同)/噸，現貨價超過1155元/噸，將被視為「哄抬煤價」行為及被懲處。以上有關政策可確保煤炭供應及價格的穩定性，有利於較依賴煤炭發電的內地電力企業。
　
*內地補貼支持煤電企業*
　
　　據資訊提供商中國電力網站的資料，內地五大主要發電企業去年以47%的煤電裝機量，貢獻了全國六成的用電量。然而，去年煤炭價格大升，令發電企業的燃料成本大幅增加，一度出現「拉閘限電」的情況。今年中央為了確保能源供應穩定，國務院於5月提出在前期透過國有資本經營預算注資200億元外，再撥款500億元作補貼資金，與及注資100億元，以支持煤電企業。
　
*總結*
　
　　隨著內地加大力度推進基建項目，加上氣候因素，內地家庭及工業用電量因此大幅上升。另外，中央政府對煤電企業提供補貼，並實施相應政策確保煤炭價格及供應穩定，一系列措施對依賴傳統發電的電力企業有望帶來支持。因此，預料內地電力行業可逐步看好。
《工銀亞洲證券業務部分析員　葉澤恒》
　
*資料來源:中國電力企業聯會、野天鵝數據中心、中國發改委、中國氣象局、中國國家能源局、中央氣象台、中國國家氣象中心、中國國務院、山西省能源局、中國電力網
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有與中國傳統電力行業的相關股份
　
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