《品中資－羅國森》不是狙擊只是套息

　　上周因公事離港，本欄暫停了一周。雖云現在是互聯網年代，而互聯網是無遠弗屆的，但人不在香港，始終有點距離，至少感受財經脈搏這一環，就不是那麼「到肉」；惟正正因為這樣，我可以冷眼觀望和冷靜觀察，到底哪些是噪音，哪些是主旋律。
　　上日的品評已經分析過近期困擾港股的一個主要因素，那就是中美貿易戰。在我離港期間，主要的進展有國家主席習近平出席海南博鰲論壇時指，中國會繼續開放市場，變相曲線地表達了對貿易戰的立場。
　　但另一邊廂，外媒有傳中國會透過人民幣貶值來減低美國徵收關稅對中國出口商品的影響。而美國也不示弱，祭出科技股來反擊，宣布禁止美國企業向內地第二大通訊設備生產商中興通訊（００７６３）出售零部件產品，為期７年。但內地又透過降低銀行存款準備金率，即放寬銀根來還擊。
　　對於中美貿易戰，我的看法仍然不變，這是中美「軟硬」實力的一次正面對碰。但今時不同往日，今日中國的經濟實力已經足以跟美國抗衡，雙方都沒有把握可以打贏這場貿易戰。因此，最大可能就是表面上虛張聲勢，骨子裏互相摸底和討價還價，尋求一個妥協方案。
　　至於貿易戰對股市的影響，也是心理多於實質。簡單來說，這場貿易戰正好造就機會，讓股市作出調整，為未能在低位吸納優質股的投資者創造機會。
　
＊金管局承接５００億港元沽盤＊
　　
　　不過，繼貿易戰之後，市場還出現兩項不利因素，一項是地緣政治風險升溫，主要是歐美聯軍在上周末空襲敘利亞，導致油價上升。另外，更直接影響香港投資氣氛的，應該算是港元的「走資」潮了。
　　我說「走資」，其實已經轉移了焦點，因為市場更擔心的是「狙擊」，而不單止是「走資」
。單單走資某程度上是正常的，事關港美息差持續擴大，不走資才奇怪呢！不是嗎？美國在
２０１５年底啟動加息周期，至今共加息６次，合共１﹒５厘，但香港一次都未加過，因香港實施聯繫匯率，要堅守１美元兌７﹒８港元這個匯率水平。對於所有精明的機構投資者來說，沽港元買美元賺息差是最正常和合理的行為呢！
　　截至昨晚為止，金管局已經在市場承接大約５００億港元的沽盤，而且規模有反覆上升的趨勢，由最初的幾億元，至到周三（１８日）凌晨的１３０億元也有。
　　２０年前的亞洲金融風暴記憶猶新，當時香港也成為炒家沽空的對象之，甚至是「股匯齊來
」呢！所以，如果是正常的套息潮，實在不足以懼怕。過去１０年，在美國祭起「量化寬鬆」的貨幣政策後，湧港的資金數以萬億計，現在流走一部分，是正常和合理的。
　　我們需要密切關注的，是除了正常的沽港元實盤之外，還有沒有借港元來沽空的投機盤。到這一刻為止，我們都沒有見到這個跡象，而我也相信，今次確實是「套息」，而不是「狙擊」。
　
＊金融風暴難重演＊
　
　　事實上，經過過去２０年的發展，香港的外匯儲備已經增至３萬多億港元，較２０年前高出３倍多，而港股的總市值也在這段期間增長了大約１０倍。
　　但另一邊廂，有規模兼有實力的大型對沖基金反而比過去少。現在最大型的一個對沖基金
Ｂｒｉｄｇｅｗａｔｅｒ，管理的資產總值也不過１﹒３萬億港元，比起香港的３萬億外匯儲備少很多。
　　除非，全球的對沖基金都聯手狙擊香港！但這個可能性也很低，因為香港的經濟實力，以及吸引資金的能力，在過去２０年同樣是有增無減。未來半年，將會有幾隻超大型的「獨角獸」來港上市，投資者又可能要沽美元，換港元來認購呢！
　　如此的話，大家又何需太擔心呢，但股市肯定會繼續顛簸。不過，港股在２月份急挫至
２９１２９點之後，連番的衝擊也未有再跌低於２月份的低位，反映市場真的不相信股市會大瀉
。因此，只要大家坐穩車（調整心理），扣好安全帶（緊持好股），應該可以安然渡過的。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》