上周標普在２８９０點附近出現下跌，最低見２７２９點，下跌幅度接近６％，上周五（１２日）傳出中美貿易戰出現新轉機，道指隨即出現反彈，但要注意當晚道指走勢並沒有一面倒的走好，反而是大幅度的上下波動，形成好淡爭持的格局。在道指反彈的同時，標普期權在２４００點出現建倉，這對現時出現反彈的市況反而是一大利空。牧師布倫森從土耳其獲釋，特朗普政府成功加分，相信共和黨中期選舉如無意外應該穩操勝算，共和黨在國會的優勢得到延續，中美貿易戰將會成為一場持久戰。
＊歐盟再添變數＊
英國「脫歐」談判還未達成共識，隨著離死線的時間愈來愈近，「脫歐」方案一天不確定，歐盟的前途只會雪上加霜，在經濟環境未出現穩定復甦的時候，缺少了英國的歐盟無論在政治上或金錢上都失去動力和支持，加上德國巴伐利亞州選舉中基社盟失去議會多數派的領導地位，加上極右政黨另類選擇黨晉身議會，雖然只是州選舉，但也足以證明德國選民開始對現任政府的不滿，預期日後默克爾的施政將更添阻力，歐盟的統一將受到嚴峻的考驗，一個缺乏英德兩國領導的歐盟應該也離解體不遠。
＊早著先機＊
央行降準釋放流動性，表明了中央維護市場穩定的決心，但市場反映的是利好變利空，隨著消息公布後大盤是愈走愈弱，降準並沒有為市場帶來支持，看來市場的短期情緒已經瀕臨恐慌邊緣。其實在Ａ股的歷史上，所有的大支持位都是在停止ＩＰＯ後的半年內形成的，看來救市已經沒有其他辦法，但塘水滾塘魚的方法也會因市場流動性枯竭而失去效果，加上停止ＩＰＯ將令優質企業尋求海外上市，間接造成資本外流，到時候還能拿甚麼來救市。國家隊御用的５隻基金，易方達瑞惠、嘉實新機遇、招商豐慶、南方消費活力和華夏新經濟在今年第一季度都出現大幅度減倉的情況，剛好選擇年初上證指數上試３５００點高位的時候減持，之前市場下跌３－４％，以易方達瑞惠淨值只下跌了０﹒５％不到為例，當中重倉股基本都跌２％以上，證明倉位中手持現金的比例相當高，估計國家隊約７０％的倉位都已經在年初清空，問題是誰當了接盤高手。
＊借勢減持＊
上周四（１１日）恒指裂口低開８００點，全日高低波幅約３００點，各類股份無一倖免，當中內銀和騰訊（００７００）表現相對較弱。期指成交量只輕微增加，相信大戶並不急於平淡倉，成交量的增加很有可能是有部分散戶跟沽所造成，上周五（１２日）大市並沒跟隨外圍繼續走弱而出現５００多點反彈，提防大戶借勢抽高夾散戶淡倉然後再重回跌市，由於大市轉向動力不足，所以投資者勿掉以輕心，策略上宜逢高減持。期權新建倉位在２６０００點，假若恒指未能突破２６４００點位置，本次反彈將告一段落，維持１１月恒指將下試２３０００點目標。鮮馳達控股（０１１７５）成交量出現異動，密切留意走勢。
＊股票簡評：興業太陽能（００７５０）＊
興業太陽能（００７５０）主要於中國從事傳統幕牆工程和薄膜光伏建築一體化系統的設計，裝配和安裝，幕牆材料銷售，以至生產和銷售太陽能產品。集團的主要客戶包括國內政府機關，國有和民營建築公司，物業發展商等等。興業太陽能承包的幕牆工程和光伏建築一體化項目不乏公共工程（火車站，機場，政府大樓，市政工程和文娛設施），工商樓宇（酒店和辦公室大廈）和高檔住宅大廈。集團部分具代表性的光伏建築一體化項目包括北京國家奧林匹克體育中心體育場，威海市悅海公園綠色長廊，威海天安房地產辦公樓和膠濟鐵路青島客改造光伏發電系統工程。從項目成績方面看，集團的工藝和技術水平是不容懷疑，可惜的是國內環保建築並沒有成為主流，加上近年地產市道不景氣，集團的經營環境可想而知。
上周三（１０日）集團因需要就配股發公告而申請停牌，上周四（１１日）很不幸地遇上港股暴跌，興業太陽能公告擬通過配售２﹒３億可換股債券，初步換股價為每股３元，預計配售所得款項淨額約為２﹒２６億，所得資金將用作贖回和償還，包括購回公司未償還的２０１８年票據。上周五興業太陽能發布了一則新公告，宣布將以先舊後新方式配售１７８０萬股，淨籌３７８０萬元用作一般營運資金，投資者要注意配售價較ＣＢ換股價已經大打折扣。
興業太陽能自０９年主板上市後從傳統的專業建築工程公司成長成一家專注可再生能源業務的企業，由於業務隨著行業波動，集團１５年業績罕見下跌，１６年業績又恢復全面增長，但１７年公司淨利潤出現大幅減少超過７０％。集團的財務成本高企也是一直以來解決不了的問題。去年（１７年）年底興業太陽能的流動負債約４４億，截至今年６月３０日止，興業太陽能的流動負債總額６１億，短短半年急增接近４０％，集團雖然透過優先票據大幅增長有效地降低融資成本，但以發債來換取時間喘息只是治標不治本的方法，預期國內地產行情在短時間內也難有大改善，加上集團的債務不斷提升，現階段宜沽貨離場，合理建倉位在１﹒４元左右。
《資深市場人士 戴名》
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