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羅博仁(Brian Roberts)是香港交易所證券產品發展主管,負責發展與管理交易所買賣基金(ETF)和槓桿及反向產品業務。

03/10/2018 12:03

《ETF導航-陸頴詩》利率上升未必代表股票走勢向下

  美國聯儲局於9月26日宣布加息0﹒25厘,同時預測加息次數的中位數將維持不變,以及首次披露2021年的利率意向。這意味著委員會預計經濟狀況將在未來三年內放緩,並成為長期趨勢。 
  領航相信,是次加息的決定確認了聯儲局有信心經濟能達致軟著陸,而不會引發經濟衰退。此外,在最新的議息會議中,聯儲局不再形容貨幣政策為「寬鬆」,向金融市場表達了稍為強硬的立場。 
  聯儲局在今個緊縮周期已連續加息七次,多於全球其他主要央行。自2015年12月聯儲局宣布加息展開這個緊縮周期以來,投資者已將約600億美元投入貨幣市場基金。與此同時,美國國庫券貨幣市場基金的平均收益率從近乎0%上升至約1﹒9%,而優質貨幣市場基金的平均收益率更升至超過2%。領航相信,隨著市場利率進一步調升,資金流入的步伐可能會加劇。
 
*11次加息周期10次美股呈上升趨勢*
 
  股票市場方面,不少投資者認為,利率上升是股票收益率不佳的預兆,他們有充分的理由相信這一點。首先,較高的利率令債券吸引力高於股票,而精明的投資者也可能會留意到,較高的利率令整體經濟增長放緩,降低未來企業收益的價值,並對其利潤和股價造成壓力。
  然而,我們的研究並無顯示加息會導致股市表現欠佳。根據領航投資策略及研究部的研究分析,在過去50年的11個加息周期中,除了1974年2月至7月期間美股錄得15%跌幅,在1925年至2017年美股均錄得平均約10%的升幅。由於在加息周期經濟增長通常強勁,企業盈利高企,帶動股票表現相對理想。

*領航維持今年再加息一次的預測*

  基於勞工市場緊絀以及通脹長期下行的壓力,領航仍然預測,聯儲局在2018年餘下的時間還會再加息一次,並預期2019年會有兩次加息。
  環球央行繼續收緊貨幣政策,惟我們鼓勵投資者不要受短期消息與市場波動影響,輕易調整投資組合,以免蒙上不必要的損失。投資者應繼續恪守多元化及低成本的投資原則,爭取理想的長期回報。《領航投資香港亞洲零售及中介業務董事總經理 陸頴詩》

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