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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

17/12/2018 10:00

《豐碩成果-盧穗欣》2019年的投資主調

  2018年快將完結,市面上節日氣氛愈來愈濃厚,但最近數個星期投資市場的風險不減反增,投資者注重防守方為上策。
  回顧今年環球市場,縱然經濟增長繼續,但爭拗之聲不絕於耳,貿易戰、英國脫歐、意大利預算案等問題,持續帶來困擾。而近期一些事態發展例如習特會、英國政府內閣等,令市場波動性進一步擴大。政治緊張的局面料難以在短期內解決,不過市場已預先反映了大部分潛在負面影響,因此即使拉鋸持續,資產價格再大幅走低的可能性不大。

*油價下跌減通脹壓力*

  雖然最近部分領先指標顯示環球經濟有所放緩,但仍處於增長周期當中。然而不同的經濟體卻存在分野,美國已接近增長尾聲,而歐洲及亞洲還在早期階段。通脹暫時未對經濟構成影響,美國及歐洲的核心通脹水平仍然偏低,近期油價下跌意味通脹的上升壓力減少,讓各地央行有足夠的空間適度收緊貨幣政策。
  隨著經濟動力開始減慢,我們預期各地央行的貨幣政策將由「自動導航」模式轉為「人手操作」,對經濟數據的敏感度會更明顯。不過,我們繼續預期美國聯儲局於本月加息,明年會再有數次的加息行動。要留意的是市場反應,若出現任何有關押後加息的討論,足以導致市場大幅波動,大家從近期美國國債孳息率及美元匯價的上落可見一斑。
  歐洲的經濟增長及通脹開始接近歐洲央行的目標,但鑒於區內政治的不明朗因素,當地債券市場尤其是德國政府債券仍被視為避險天堂,令孳息率繼續維持低水平。

*增長放緩對股市影響較大*

  受到市場預期增長放緩所影響,環球股市在今年第4季出現顯著下跌,而估值經過調整後,投資氣氛較之前有改善,預期一些企業的回購行動會對股市重新帶來支持。
  展望2019年,相信市場的波動性不會少於今年,而以下5大投資主調值得大家參考:1)環球經濟的新規範:經濟增長繼續但有所放慢,民粹主義令政治風險上升,中美貿易戰威脅全球經濟秩序。2)分歧持續令增長減速:美國及歐洲的增長差距會持續至2019年,美國的最長經濟擴張周期並未完結,而歐洲的前景則愈見艱難。3)通脹緩慢而平穩向上:美國及歐洲的通脹壓力溫和,美國的物價升幅或輕微超越聯儲局目標,歐洲的通脹率將於2019年上升。4)股市牛市末段,動力減弱:企業經營成本上升,但利潤未見擴闊,經濟周期後段限制盈利表現。相較新興市場股市,美股仍具優勢。5)主動管理抗衡市場波幅:宏觀經濟、貨幣政策及地緣政治因素主導市場方向,投資者預期轉變導致市場波動,唯有主動式管理及選擇性投資方為致勝策略。
《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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