歐美央行相繼「放鴿」,美國聯儲局3月會議不僅維持利率不變,對貨幣政策取態明顯轉溫和,預計今年不會加息,及料9月底結束縮表,同時將美國今明兩年經濟預測增長率分別從2﹒3%及2%下調至2﹒1%及1﹒9%。本月初歐洲央行宣布維持現行超低利率到2019年底,並大幅調低歐元區經濟預測增長率,另外將在今年9月第三次啟動定向長期再融資操作(TLTRO)。
去年末美股大幅回落後回升差不多收復失地、中美貿易戰談判釋出良好氣氛、美國聯儲局似乎暫緩加息步伐、中國放鬆銀根、中央兩會推出連串刺激經濟措施如減稅和降費等,令到環球股市因眾多利好消息刺激下今年大幅上升。其中尤其是中國內A股更為全球表現最佳的股市,今年至今上升逾20%,主動管理基金表現逾30%。股市現已反映上述消息,A股急升後尚未出現其他利好消息,股市或有機會先行調整及投資者獲利回吐,但看到過往一年A股跌幅較其他市場更多,本輪反彈預計尚未結束。
全球大部分股市今年至今均上升,投資者不妨考慮採用追落後之策,例如印度股市及部分東南亞市場等今年至今只上升5%左右而已,早前年初外資流出明顯。美元仍然強勁,但已有不少資金今年初流入新興市場,資金首先流入巴西和東協等,獲利后有部分離場,繼而紛紛流入A股,令A股在春節後拾級而上,東南亞股市卻回調。
印度將於下月開始大選,決定國會下議院的543個議席,市場料受之影響波動,早前隨環球股市下跌印度市場走資明顯,基本面因素尚且穩健。印度的銀行壞帳問題相對嚴重,總理莫迪的大刀闊斧改革仍然在起到長期的正面效應,短期仍然可能限制到經濟的發展,包括治理黑錢貪污、破產法及銀行去槓桿等,印度央行也在近期降息幫助紓緩銀行壓力,這一點與中國的情況略有相似之處。加上油價回落至每桶50多美元,有利印度入口石油及紓緩通脹。若五月選舉結果中莫迪在大選失利可能引起的較大的市場擾動。投資者若考慮追落後可考慮例如基本面相對較佳的印度基金類別,佔組合比例視乎閣下的進取度。《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》
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