《拆局麒想－林嘉麒》首長國際慷慨派息計劃，有前景又有道理

　　今年１月初筆者於本專欄分析了首長國際（００６９７），指出其靜悄悄變身，預測了未來盈利將趨穩定，並大膽估計有回復派息的機會。想不到，事隔三個月，公司正式宣布了令市場驚喜的派息計劃，公司打算在２０１９至２０２２年共計四個財政年度，每年向股東派發不少於７億港元的股息。並會根據業績增長情況，確定更高的股息派發計劃，令市場及股價興奮。

　　事實上，公司去年全年業績大幅改善，新業務貢獻顯著。期內，毛利高達１﹒６億港元，增長１６倍；業務由經營虧損轉為經營溢利９３８６萬，年度溢利３﹒５３億，大幅增長５﹒２倍。業績大躍進，管理層以派息回饋股東實屬合理。有計劃地恢復派息政策，本來是善意的，不過卻受市場懷疑。皆因業務是首年好轉，市場會認為太早派息，應該留待持續改善後，才考慮派息。況且，期內公司每股盈利１﹒７５港仙，而計劃派息７億港元，即每股２﹒９港仙，派息比率１６５％。不過，派息多於去年度盈利，市場會認為太過慷慨。
　
　　「咁大隻蛤乸，真係會隨街跳。」公司去年財務表現大有改善，加上現金充裕，現金及銀行存款已大增至３０億元。再者，現時重點發展停車資產管理及城市更新的業務，營運資本輕，現時及預期資產負債率均較低。公司認為在相關法規及股息政策允許的範圍內，且並無不可預見的情況下，未來數年的派息計劃旨在持續回報股東並為股東創造收益，以體現服務股東之價值，實屬有其大道理。畢竟自２０１０年以來，公司未向股東派發股息，此計劃感謝股東的支持外，也表示對未來業務前景的樂觀，股份更值得投資者憧憬。
　
＊未來四年息率高達７﹒９厘＊
　
　　公司計劃四個財政年度每年股東派發不少於７億港元的股息，以今日（３日）中午收市價０﹒３２元計算，未來四年息率高達７﹒９厘。有評論認為好到難以相信，或質疑公司未來的能力。有心人或會認為這個建議嘩眾取寵，不過，作為首鋼控股旗下公司，加上股東包括新創建（００６５９）、日本歐力士（Ｏｒｉｘ）、中集集團（０２０３９），今年３月更引入厚樸投資為戰略投資者，將為公司未來在停車資產經營管理的業務上提供更多可能性。既然公司決定了計劃，反映了對業務前景的信心，派息並不只是計劃，而是將會發生的事。
　
　　或許香港投資者對停車資產管理及城市更新業務沒有太多認識。現時內地公用停車位使用率特別高，需求大，在系統的規劃下，經營毛利率可高達６０％，這正是首長國際看好行業前景的原因。於２０１８年，中國汽車保有量達２﹒４億輛，預估車位短缺超過８０００萬，停車位供給不足，增量需求大。再者，停車管理水平較低，未見智慧化管理水平。集團通過股權收購等方式，強化既有優勢，同時快速整合市場資源。去年在北京、上海、重慶等地獲取車位及長期已獲得經營權２２１２８個。加上在停車產業布局上，秉持著重點城市、核心位置、優質車位的原則，聚焦於機場、醫院、商場、寫字樓、路側等細分市場，尋找高質量、高收益的運營項目，目前已簽約北京大興國際機場、上海虹橋機場、貴陽龍洞堡機場、北京中日友好醫院、北京站等行業標桿項目。
　
　　另一方面，私募基金管理業務對城市更新業務及停車業務的發展，有效形成「基金＋基地＋產業」的獨特發展模式。現時公司已擁有募集資金能力，以星級的投資者基礎配合下，協同效應將帶動首長國際業務發展更加順利。在預計今年停車位將繼續有爆發性增加下，城市更新業務收入有更穩定的收益，公司現時市值只有７７億元，未來三年派息７﹒９厘，絕對值得投資者長期留意。《宏滙資產管理董事及投資策略總監　林嘉麒》
　
＊筆者並無持有上述股份